经历了连续3年的深度调整后，原奶产业终于看到了复苏的曙光。
第一财经的记者留意到，在2025年的时候，有多家原奶上市公司的业绩，其中包括现代牧业（01117.HK）、优然牧业（09858.HK），出现了集体减亏的情况。
在业内人士看来，经过持续不断地去产能操作之后，行业面临的那种调整状况已然步入到了最后时期范围，就是在2026年下半年那儿奶源奶所售价格有希望呈现出一种小幅度且是逐步地往上升的态势，将其局面达成全面性的改善状态或许还得要等到2027年才行。
头部原奶企业集体减亏
显现于财报之中的是，作为主要并具大型规模的那些原奶上市公司，在2025年之际其营收增长的情形仍旧处于低迷状态。其中，在2025年时现代牧业达成了销售收入数量为126亿元，与之前相比呈现出下降了4.9%的状况；优然牧业达成了收入数额为206.5亿元，和上一阶段比较呈现出增长了2.8%的态势；澳亚集团（02425.HK）达成了收入金额为34.7亿元，相较于之前同比减少了5.9%。
然而，就净利润呈现的状况而言，原奶那些上市企业的情形已然出现了好转。在这当中，优然牧业归属于母公司所有者的净利润出现了4.3亿元亏损的情况，并且与上一年度相比，减少亏损的幅度达到了37.42%；现代牧业归属于母公司所有者的净利润亏损额度是11.3亿元，和去年同期相比，减少亏损的比例为20.3%；澳亚集团归属于母公司所有者的净利润为-7.51亿元，相较于去年，减少亏损的比例是40.9%。
对于原奶企业来讲，在2025年的时候所面临的市场状况并非是令人乐观的那种。国家统计局给出的数据表明，在2025年全国的原料奶产量达到了4091万吨，与上一年相比增长了0.3%。与此同时，因为受到终端消费疲软这一因素的拖累，在全年当中乳制品的产量是2950.3万吨，和上一年相比下降了0.4%。在这样此消彼长的态势之下，2025年国内主产区生鲜乳的价格和上一年相比又下滑了8%。
被记者留意到，原奶上市公司的这一回减亏主要源于降本增效，就拿现代牧业来讲，在2025年的时候，其平均原奶销售吨价是3335元每吨，相较于2024年的3613元每吨下降了7.7%，不过借助提升奶牛单产以及优化牛群结构，原奶产销量增长了8.5%，原奶销售收入同比稍微有所增长。
同时，现代牧业首席财务官名叫朱晓辉，他介绍说，因成本进行了精细控制，到2025年的时候，现代牧业公斤奶的销售成本同比下降了8.3%，饲料成本同比下降了9.2%，这使得集团整体毛利率提升了1.4个百分点，达到了27.4%，并且也让整体毛利出现了增长。
乳业独立分析师宋亮告知记者，在2025年时，国内奶价整体呈现企稳态势，部分区域还出现了回升情况，并且伴随着饲料价格的回落以及生产效率的提升，头部原奶企业的日子有了一定程度的改善。
深度调整进入最后一年
近些年的三年期间，受到下游消费处在疲软状况、产能呈现过剩态势、外部经济环境存在诸多状况等多种因素所造成的影响，国内原奶产业进入到深度调整的时期，原奶出现供过于求的情况，价格持续不断下滑，原奶上市公司也陷入到巨大亏损之中。依据国家奶牛产业技术体系首席科学家李胜利所透露的信息，在2024年原奶行业亏损的范围一度达到了90%。
此前，外界觉得2026年国内原奶价钱有希望回升，那个行业的下行周期会渐渐结束，然而当下市场还没有明确地回暖，国家统计局给出的数据表明，在2026年4月的第一周，国内内蒙古、河北等10个主产省份的生鲜乳平均价格是3.02元/公斤，跟前一周一样，同比下降了1.6%。
在先前举办的行业论坛当中，李胜利持有这样的看法，在消费需求一直处于疲软状态以及国际低价乳制品输入这种双重压力的情形之下，中国奶业正在历经深度的结构调整，2026年或许就是调整的最后一年。
在业绩会上，现代牧业集团的CEO孙玉刚同样觉得，就供应端瞧，整个行业去除产能已经初步显现出成效，国内活牛以及淘汰母牛的价格已经展现出显著的稳定回升趋势，从长远角度来讲，原奶的供给将会进入到紧张平衡的状态。伴随中国奶业从基础原料朝着精深加工转变的结构性升级，再加上灭菌乳新国标等政策所带来的红利，国内原奶的需求将会获得提振。
有一种业内的看法是，要是到了2026年，国内奶牛存栏量减少到570万头这一个数量，那个时候国内原奶供给和需求就将会恢复形成平衡的状态，而且奶价也有希望开启新一轮呈现上涨的态势，只是呢，相比预期的复苏时间，可能会有所往后推迟。
宋亮告知记者，在2026年下半年的时候，预计国内奶价将会逐步地回升，不过呢，因为受到国际局势等诸多因素的影响，饲料、运输等方面的价格有可能会出现波动，然而这依旧会给原奶企业带去一定的经营压力。预计一直到2027年，国内奶价才会呈现出明显的上涨态势，原奶上市公司的业绩表现也将会进一步得到改善。
