研报正文
【行情复盘】
昨日，尿素主力合约2609价格出现下跌情况，下跌幅度为34元，直至1909元/吨，华中主流地区价格为1860（-10）。在持仓方面，多头持仓呈现减少态势，减少了2642手，减少后至32.1万手，空头持仓同样减少，减少了113手，减少后至36.5万手。
【重要资讯】
1、供应这一方面，尿素行业一天的产量是二十二点零五万吨，和上一个工作日相比保持一样；和去年同一个时期比起来增加了一点九一万吨；开工的比率是百分之九十二点四零，和去年同期的百分之八十七点六零相比上升了百分之四点八零。
2、针对库存情况而言，在2026年5月6日这个时间节点，中国尿素企业的总库存量为46.50万吨，相比上一个周期，库存量增加了2.12万吨，以环比的方式来计算，增加幅度为4.31%。与此同时，尿素港口样本的库存量是15.1万吨，环比增加了0.4万吨。
3、关于需求这一方面，复合肥的开工率为百分之三十八点四，与上一阶段相比，环比下降了百分之四点七。三聚氰胺的开工率是百分之六十三点三，和之前相比，环比上升了百分之三点六。
4、4月15日，印度进行IPL尿素进口招标，有20家供货商参与，投标量总计592.03万吨，东海岸最低CFR报价为959美元/吨，西海岸最低CFR报价为935美元/吨，此次招标印度意向购买250万吨，最晚船期是6月14日。
5、尿素于 2026 年 3 月出现出口情况，出口量为 5.87 万吨，此出口量情况呈现出环比下跌态势，下跌幅度为 47.34%；同时出现出口均价情况，出口均价为 399.52 美元/吨，该出口均价呈现出环比上涨态势，上涨幅度为 0.25%。
6、就美伊双方而言，其和谈分歧依旧显著，市场之上因如此状况而担忧局势存在进一步升级的风险，这使得国际油价出现了上涨的态势。其中，NYMEX期货06合约价格为98.07，相比之前上涨了2.65美元/桶，环比增长幅度为+2.78%；ICE布油07合约价格是104.21，其上涨了2.92美元/桶，环比增长幅度为+2.88%。另外，中国INE原油2606合约上涨了9.9，至632.6元/桶，其中夜盘继续上涨0.7，达到633.3元/桶。
【市场逻辑】
国际贸易化肥价格于高位出现回落态势，供应层面，当下尿素每日产量持续维持在22万吨以上，开工率为92%，企业库存处于较低状态，厂家所报价格保持稳固坚挺，需求层面，农业正处于季节性的空档时间段，肥料使用需求较为零散分布，难以构建起集中的采购力量，随着高日产情况以及需求转弱，尿素呈现震荡且偏弱的情况。
【交易策略】
观望或逢高做空
