又一家民营航司拟冲刺上市。
根据上交所网站发布的6月2日消息，浙江长龙航空股份有限公司在主板进行的IPO审核状态发生了变更, 变为“已受理”。担任保荐机构的是华泰联合证券, 其计划募集资金额度不超过20亿元。从招股书能够看出, 在扣除发行费用之后的募资资金, 将会被运用到A320系列飞机引进项目、备用发动机购置项目以及补充流动资金这几个方面。
成立于2011年4月19日的长龙航空, 注册资本为8.32亿元, 其定位是全服务航空公司, 是那唯一以杭州萧山国际机场作为主基地的客货综合公共运输航空公司。该公司2012年进行货运首航, 2013年开展客运首航, 2015年开通首条国际货运航线 , 2016年开通首条国际客运航线, 2018年至2020年陆陆续续获批成立西南、西北、中南三家分公司。
假如长龙航空顺利实现A股上市, 那么它会成为在海航控股（600221.SH）、春秋航空（601021.SH）、吉祥航空（603885.SH）、华夏航空（002928.SZ）之后的第五家民营航司在A股上市, 并且还会是A股市场里的第八家客运航司。
招股书表明, 综合公司A股可比公司估值情形以及公司利润规模状况, 预估此次公开发行之后公司市值不会低于50亿元。在截至6月3日A股收市之时, 依据Wind所给出的数据表明, A股当中的七大航司, 它们各自所拥有的市值情况如下, 中国国航（其股票代码为601111.SH）的市值是1009亿元, 中国东航（股票代码为600115.SH）的市值为836亿元, 南方航空（股票代码是600029.SH）的市值有850亿元, 海航控股（股票代码为600221.SH）的市值为644亿元, 春秋航空（股票代码是601021.SH）的市值是448亿元, 吉祥航空（股票代码为603885.SH）的市值为239亿元, 还有华夏航空（股票代码是002928.SZ）的市值为93亿元。
三年连续盈利，净赚近15亿元
细化而言财务方面的业绩表现, 长龙航空在最近的三年期间, 其营业收入呈现出稳定上升的态势, 盈利状况同样稳步增长。在2023年的时候, 该航空公司达成的营业收入为90.14亿元, 到了2024年, 这笔营收升至100.09亿元, 而在2025年, 其实现的营收又达到了106.48亿元, 这三年的营业收入相加, 粗略近300亿元。其中, 2024年相较于上一年的营收增速为11.04%, 2025年相较于2024年的营收,增速为6.38%。
招股书表明, 自2023年起始, 民航客运市场渐渐恢复着, 公司运力规模持续保持着增长, 营业收入同样有着增加的态势, 盈利能力开始得到修复, 整体经营状况朝着好的方向发展。
在净利润这一方面, 过去三年的时间里, 长龙航空达成了归母净利润, 其数额分别是1.71亿元、6.31亿元以及6.92亿元, 加起来总计接近15亿元。当中, 2024年的增速是269.01%, 2025年的增速为9.67%；扣非归母净利润分别是0.52亿元、3.37亿元、4.9亿元, 其中, 在2024年的增速为548.08%, 2025年的增速是45.4%。
当下, 民航领域整体展现出一种竞争态势, 这种态势是以三大国有航空集团居于主导地位, 地方国有航空公司, 还有民营航空公司共同存在的格局。在有关盈利能力这一方面, 依据中国民航局给出的统计数据，以及上市航空公司所发布的公告来看, 到了2025年的时候, 长龙航空的净利润按照航空集团统计的口径来计算, 在国内排名处于第5位。
在受到疫情冲击这个状况之下, 过去的那几年整个航空业都承受着压力, 到了2023年之后民营航空司依靠“船小好调头”这般灵活的体质自身所具有的那些优势很快实现回血。按照记者所进行的梳理, 在过去三年里一直连续实现盈利的上市航空司中间, 仅仅只有春秋航空以及吉祥航空这两家民营航空司, 三年里累计的归母净利润分别是68.47亿元还有27.32亿元。在三大航司为央企的情形下, 中国国航以及中国东航连续三年都处于亏损状态, 南方航空在去年达成了扭亏为盈。
以去年作为例子的话, 已经上市的四家民营航司, 在去年的时候营收都达成了同比增长的状态, 并且都是实现了盈利的情况。其中呢, 春秋航司是去年国内当中最能赚钱的民营航司。净利润达到了23.17亿元, 同比增长了1.96%。其次的是海航控股, 净利润为19.8亿元, 同比是由亏损转变为盈利的。再其次的是吉祥航空, 净利润为10.4亿元, 同比增长了13.71%。华夏航空净利润仅仅只有6.26亿元, 不过利润增速超过1.3倍。
当谈及主营业务毛利率这个方面的时候, 长龙航空在过去的三年之中, 该指标呈现出不同的数据情况, 第一年为9.62%, 第二年是9.73%, 第三年则是8.35%。在这三年里, 2024年的时候, 同比出现了提升的情况, 提升幅度为0.11个百分点, 然而到了2025年, 同比又出现了下降的态势, 下降幅度为1.38个百分点。
进行对比而言, 在2025年的时候, 春秋航空的毛利率更为可观, 吉祥航空的毛利率也是如此, 南方航空的毛利率同样高于长龙航空, 长龙航空的主营业务毛利率, 在整体上高于同行上市公司的平均值。招股书表明, 2024年时, 毛利率有回升情况, 主要是因为公司拥有较强的成本管控能力, 并且航油价格震荡往下走, 单位成本在下降幅度上比较明显, 进而带动盈利能力有了相应修复；2025年当中, 公司主营业务毛利率变动态势跟吉祥航空、中国国航比较统一, 毛利率出现下降的主要原因是公司客公里收益水准有所减低, 再加上发动机维修成本增加造成的。
反映航司票价水平的重要指标是客公里收益, 它与航司的盈利能力直接相关。在2025年的时候, 长龙航空的该数据是0.41元/人公里。和其他七家上市公司进行对比, 它仅仅比春秋航空高。
招股书表明, 在过去的三年, 长龙航空客公里收益的变动趋向, 跟同行业用作比较的可上市的公司基本是一样的, 整体上比春秋航空要高, 和吉祥航空比较相近, 比三大国有航司以及同行业用作比较的可上市的公司的平均水准要低, 跟公司的航线网络、市场定位等状况基本相搭配, 具有合理性。
2020年至2022年疫情对其产生影响, 使得长龙航空资产负债率处于较高状态, 过去三年里, 公司合并报表口径的资产负债率, 第一年是94.20%, 第二年为90点98% , 第三年是89.92%, 资产负债率呈现持续下降态势, 将其与A股上市客运航空公司合并报表口径的平均资产负债率做对比, 过去三年里, 第一年该平均资产负债率为83.66%, 第二年是83.10%, 第三年为82.54%。
招股书表明, 跟上市客运航空公司相比较, 公司的融资渠道相对受到限制, 所以资产负债率相对较高, 偿债能力指标相对较低。当下公司融资渠道主要是债务性融资, 公司在未来几年打算持续扩大机队规模, 购买以及租赁飞机所产生的大额资本支出预计会进一步增加公司的负债规模, 要是公司的自有资本没能相应增长或者未来经济形势以及经营环境等出现重大不利变化, 那么可能会增加公司的偿债风险。
另外, 招股书当中提到, 公司飞机数量所形成的机队规模, 已然处于我国中大型航空司的范畴之内, 然而, 和三大国有控股航空公司相比较, 再加上海航控股、春秋航空、吉祥航空等那些成立时间较早的民营航空公司，公司整体规模仍旧相对而言比较小, 也就导致公司的资金成本相对较高。
国有股东持股超25%，董事长去年税前薪资超千万元
在招股书签署的那个时间点, 控股股东是长龙航空集团, 其持股比例为40.58%, 董事长是现年55岁的刘启宏, 他直接持股6.75%, 并且, 他通过长龙集团能控制长龙航空40.58%的股份, 另外, 刘启宏还通过龙福乾控制长龙航空2.78%的股份, 把这些股份加起来, 刘启宏合计控制长龙航空50.11%的股份, 所以刘启宏是发行人的实际控制人。
长龙航空的员工持股平台是龙福乾, 其持股比例为2.78%, 在这之中, 有限合伙人宁波龙福、宁波龙坤、宁波龙升、宁波龙运全都是间接员工持股平台。
需留意的是, 刘启宏的妻子潘桢, 以及其女儿刘静宜, 靠中海殊持有长龙集团百分之四十的股份, 进而间接持有长龙航空百分之十二点九八的股份, 还有百分之三点二五的股份, 潘桢与刘静宜, 是长龙航空实际控制人刘启宏的一致行动人。
股东方面, 虽说长龙航空是民营资本控股, 然而在此之前却已得到了地方政府的注资。截止到IPO以前, 浙江三级政府平台杭州产投集团、萧山产业基金、浙江产业基金分别持有股份比例为10.63%C、7.09%以及4.43%, 经过计算总共持股超过22%。金华轨交持有股份比例为3.36%, 经计算国有股东累计持有长龙航空的股份达到25.5%。
在股东里头, 除去刘启宏之外, 那胡伟、查传和这两位呢是自然人股东, 他们分别持有股份比例为6.68%和2.36%。其中, 胡伟担任着长龙航空的董事一职, 而查传和并没有挂职于长龙航空的相关职位。
按照天眼查的呈现, 查传和担当南京德乐投资管理有限公司的监事, 同时也担任星月航空有限公司的监事，南京德乐投资管理有限公司是星月航空有限公司的控股股东, 星月航空有限公司的核心业务包含国内航空旅客运输, 还包含国际航空货邮运输以及飞机租赁服务, 其业务有航空运营与票务代理, 还有旅游咨询等。
招股书表明, 胡伟在1967年诞生, 如今岁数是59岁。胡伟除了身为长龙航空董事, 当下还兼任山西双良能源开发投资有限公司监事, 以及朔州市双良汽车有限公司执行董事兼总经理, 同时还是朔州市朔城区蒙银村镇银行股份有限公司监事长, 另外兼任内蒙古海宏煤炭运销有限责任公司监事。据招股书呈现, 前三家公司是长龙航空公司关联方。
长龙航空的股东之中, 还包含着多家私募基金以及投资平台。当中, 股龙荟一号与股龙荟二号的合计持股比例为2.82%, 它们的执行事务合伙人都是浙江坤鑫投资管理有限公司；温润佳品壹号、温润成长壹号、温润优选壹号的合计持股比例是1.25%, 其实际控制人全都是温氏食品集团（300498.SZ）。
对于其他股东而言, 其中工融金投持有5.26%的股份, 它是长龙航空第二次进行增资时的出资主体。在2024年2月, 工融金投采用货币形式出资6亿元；陆海基金持有2.63%的股份, 它是长龙航空第三次增资时的出资者, 于2024年9月, 陆海基金以货币出资3亿元来认购股份；山东鑫海持有3.38%的股份, 它是在本次发行申请前十二个月成为长龙航空新增的股东。在2025年11月, 老股东汇祥实业把自己持有的长龙航空3.38%的股权, 转让给了山东鑫海。
计划加速扩大机队规模，适时引进A321XLR等中远程飞机
头年, 长龙的载人里程穿过了1400万, 借统计规记, 在航空团体的统计法儿里, 它在国内排第8；凭借单个投资人负责客货一起买卖的航空客机划分法儿, 它在本土排第这儿.在飞行线路的网络上, 包裹了中国境内的主要城邑, 还有港澳、中亚、日韩、东南亚这类国家和地区, 当中中亚的飞行线路数目在行业里前排, 到2025年末一共运作客运线路135条。
近年来的这三年间, 长龙航空国际航线客运所收获的收入在总体中所占比例持续逐年升高, 先是从2023年的3.6%起步, 而后增长到了2025年的9.74%。于国际布局这个层面而言、招股书给出了相关说明, 指明在未来会着重于“一带一路”方向，着手新开并且加密杭州出发至东北亚、东南亚地区的公商务干线, 以此提升东南亚各个国家首都航线的覆盖程度；深入耕耘中亚航空市场, 强化国际航线在覆盖范畴以及层次方面的成效。
在机队规模这一方面, 长龙航空的机队全部都是空客A320系列飞机, 截止到去年年末的时候, 长龙航空运营的机队规模达到了76架, 七家上市航司的机队规模全都超过了长龙航空, 招股书表明, 当下一架飞机从签署协议开始到交付最少需要3年时间, 依据现有的飞机订单状况, 预估长龙机队规模在“十五五”期间将会超过100架, 从而跻身全国大型航空公司的行列之中。
招股书表明, 长龙航空会根据现有飞机订单, 于保障安全的情形下, 以稍快于行业平均的增速增大机队规模。坚守以全新空客A320系列客机为主, 同时兼顾国家与地方高水平对外开放需求, 适时引进如A321XLR等中远程飞机, 对引进运力把重点置于杭州主基地以及西北、西南、中南分公司, 稳步提高重点市场份额。
提到未来规划, 招股书表明, 长龙航空会塑造具备国际竞争力的、以浙江为主导的主基地航空公司以及世界一流航空集团。在未来的五至十年, 一方面, 要维持最优的单一机型结构, 让机队数量达到大型网络型航空公司的规模, 构建出既包含全国6小时范围, 又涵盖全球12小时范围的交通圈。另一方面, 总部基地里, 一期的创新智能维修保障主基地要全部建成并投入生产, 二期的国际航空再制造中心要完成建设且达到生产要求, 打造出一个将飞机、发动机以及重要部件的拆解、维修、再制造整合在一起的一站式航空维修创新示范基地。那第三点呢, 是要对航空培训、航食配餐、航空数字、航空租赁、航材贸易等这些配套性航空高端服务业态进行布局发展。
