7月29日午后，A股市场三大主要指数经历波动后稳步上升，到了收盘时刻，创业板指数实现了1.86%的显著涨幅，成功突破2400点的整数大关。与此同时，医药、半导体、钢铁等多个行业板块均表现出强劲的走势。
值得关注的是，在算力硬件领域，持续迎来爆发式增长，尤其在收盘阶段，涨幅更是显著增加。在整个交易日内，光模块（CPO）板块整体涨幅超过了3%，而Wind光模块指数更是大幅上涨，涨幅超过5%，其中中际旭创、仕佳光子等众多股票更是刷新了历史最高价。
有评论员提到，近期外界传来的一个信息对算力领域产生了显著的正向影响。据外电报道，由于我国市场需求超出预期，英伟达在上周不得不调整策略，不再仅仅依赖现有库存，而是紧急向台积电订购了30万片H20芯片。
CPO概念股拉升
临近交易日尾声，仕佳光子、新易盛、长光华芯以及长飞光纤等CPO相关股票纷纷迎来上涨。收盘之际，仕佳光子股价上涨接近10%，新易盛涨幅接近9%，长飞光纤涨幅超过9%，长光华芯涨幅近7%。在其余CPO概念股中，天孚通信涨幅超过13%，沃格光电实现涨停，长芯博创涨幅近10%，中际旭创涨幅超过9%。其中，中际旭创、仕佳光子、长芯博创等多股创出历史新高。
当天，路透社披露，英伟达近期向台积电下达了30万套H20晶片的采购订单。据悉，这一决策的背后，是由于中国市场的需求旺盛，促使英伟达调整了策略，不再仅仅依靠现有的库存。目前，英伟达手中持有的H20芯片库存大约在60万至70万片之间，此次订单的达成将有助于其库存的补充。SemiAnalysis的研究机构发布的数据表明，英伟达在2024年成功销售了大约一百万片H20芯片。
7月15日之前，英伟达的创始人兼CEO黄仁勋宣布，美国已经同意将H20芯片出口至我国。根据国信证券的分析，考虑到美国对芯片的禁令有所放宽，以及台积电的业绩持续向好，反映出AI基础设施市场的繁荣，国内外AI行业有望实现同步增长，我国高端芯片的供应紧张状况有望在短期内得到改善。银河证券指出，在美中科技竞争的大背景下，我国算力国产化的发展趋势，以及全球科技巨头推动的人工智能基础设施建设，都反映出对高性能数据中心的长期依赖。同时，数据中心内部通信带宽需求的急剧上升，将不断推动光模块等高速光互连器件的需求量增加，有望持续成为光模块行业中长期增长的关键动力。
上海宣布将发放高达6亿元的算力券，这一举措同样为算力领域带来了正面影响。7月28日，上海市经济信息化委员会发布了《上海市进一步扩大人工智能应用的若干措施》文件。文件中明确指出，将采取措施降低智能算力使用成本。具体措施包括发放6亿元算力券、强化算力调度平台的建设、系统性地支持企业进行大模型的研发与应用，以及加速大模型生态空间的集中发展。
今年七月，高盛发布了一份研究报告，对2025年和2026年的800G光收发模块销量预测进行了大幅提升，预计销量将分别达到1990万和3350万件，与之前的预测相比，增幅分别为10%和58%。在市场规模方面，高盛预计2025年和2026年的光模块市场总值将分别达到127.3亿美元和193.7亿美元，同比增长率预计为60%和52%，这一数据反映出市场正呈现出强劲的增长势头。此外，高盛对所覆盖的光模块制造商在2025至2027年的净利润预测进行了上调，增幅达到42%，同时将目标股价上调了23%至82%。
半年报业绩预告亮眼
值得关注的是，光模块（CPO）企业的半年报业绩同样表现不俗。
中际旭创近期发布了业绩预告，预计到2025年上半年，归属于上市公司股东的净利润将达到36亿元至44亿元，这一增长幅度较去年同期提高了52.64%至86.57%。在报告期内，得益于终端客户对算力基础设施的持续投入，以及资本支出的显著增加，尤其是800G等高端光模块销售的显著增长，公司的产品结构得到了持续优化，从而使得营业收入和净利润同比实现了大幅度的提升。
在电话会议中，中际旭创透露，鉴于重要客户对AI数据中心的投资加大以及对于光模块的需求增加，预计本年下半年800G的需求量将有所上升，而1.6T的需求也将逐步上升。本年下半年1.6T的出货量将更为显著，预计将实现季度度的持续增长，并且预计明年将有更多客户选择采用1.6T的技术方案。
新易盛的业绩提升更为显著。据预测，该公司2025年上半年可实现净利润37亿至42亿元，这一数字较去年同期增长了327.68%至385.47%。在报告期内，得益于人工智能领域相关算力投资的不断上升，产品结构的优化，以及高速率产品需求的持续攀升，新易盛预计其销售收入和净利润都将与去年相比实现显著增长。新易盛在机构调研中透露，考虑到市场应用端和客户需求的前瞻性预测，公司预判今年下半年至明年，整个行业将维持较高的景气水平。同时，公司正持续关注客户需求的变化，并积极筹备增加产能，以确保能够满足订单的及时交付。
华工科技对上半年的净利润预测介于8.9亿元至9.5亿元之间，这一数字较去年同期增长了42.43%至52.03%；光迅科技的上半年净利润预计在3.23亿元到4.07亿元，同比增长幅度达到55%至95%；而剑桥科技的上半年净利润预计为1.2亿元至1.28亿元，同比增长率在50.12%至60.12%之间。
银河证券分析认为，随着AI数据中心架构的不断发展，高端光模块的需求持续增长，这一趋势预示着行业将保持长期强劲的成长动力。据市场Light Counting的预测，预计到2024年，全球以太网光模块的市场规模将增至100亿美元，同比增长接近100%；2025年的增长速度预计仍将维持在50%左右，接下来的五年将步入相对稳定的增长阶段，年复合增长率预计将保持在15%至18%之间。从应用角度分析，大约有八成的市场需求源自AI数据中心；此类模块主要承担着为支持规模提升与扩展架构提供高性能网络服务的任务。目前，市场主要由扩展型网络推动，而规模提升型网络尚处于初步引入的早期阶段。在技术发展的进程中，800G与1.6T阶段以可插拔光模块作为主流配置，然而，随着3.2T时代的高密度部署需求日益凸显，LPO和CPO等新型技术路线正逐渐走向成熟，其中CPO技术有望成为构建大规模多机架系统的核心解决方案。
上海证券指出，光模块产业链正经历新的边际变化，产品升级以及需求扩大是推动其增长的核心动力。
光模块更新换代速度加快，推动了相关器件领域的快速发展。据Light Counting的报告指出，到2025年第二季度，光模块市场增长主要得益于800G模块的推动，同时部分1.6T光模块也将首次进行小规模生产并带来收入。此外，在人工智能训练和通用计算需求的推动下，2025年数据中心光器件市场的收入预计将超过160亿美元，同比增长率将超过60%。
下游市场需求旺盛，一季度北美五大科技巨头，包括谷歌、亚马逊、Meta、微软和甲骨文，其基础设施投资均较去年同期有所增加；在国内市场，阿里巴巴、百度和腾讯正加快布局，其中阿里本季度营收达到325亿美元，并计划在未来三年内投入超过3800亿元用于AI基础设施建设。科技企业不断加大资金投入，这直接促进了高性能光模块（如800G/1.6T）、高速光缆、耦合器以及连接器的需求量上升，进而对光通信产业链产生了积极的推动作用。
