近日，中国证监会召开党委（以下简称“会议”）扩大会议，传达学习党的二十届四中全会精神，会议提指出，要进一步深化投融资综合改革，持续增强我国资本市场的包容性与吸引力，适应性与竞争力，更好服务“十五五”发展目标以及金融强国建设。
会议对下一步资本市场改革的五个“着力”点作出了部署，这五个“着力”点分别是，要着力去增强资本市场的韧性以及抗风险能力，要着力以提高资本市场制度的包容性与适应性，要着力于提升监管执法的有效性还有震慑力，要着力促使资本市场开放朝着更深层次、更高水平迈进，要着力加强证监会系统党风廉政建设以及干部队伍建设 。
市场人士认为，这五个“着力”明确了资本市场高质量发展下一步的“施工图”，它和新“国九条”出现以后资本市场的改革是一脉相承的，其着力点在于稳市场、在于优功能、在于强监管、在于促开放，并且持续增强市场的内在稳定性与活力。
南开大学金融学教授田利辉，在接受《证券日报》记者采访时表示，五个“着力”勾勒出资本市场高质量发展的战略蓝图，这立足当前复杂多变的内外部环境，还着眼于长远服务中国式现代化，为资本市场长期健康发展提供了系统性解决方案，是推动市场向“长效健康”转型的战略布局 。
以“稳”为锚
持续增强市场内在稳定性
资本市场的韧性以及抗风险能力被增强，其目的是资本市场内在稳定性得以增强。会议提出，高质量的上市公司群体要培育和发展，“长钱长投”的市场生态需完善，长效化稳市机制建设要加强，市场稳定的内在基础要持续夯实。
首先，资本市场稳定的核心基石是高质量的上市公司群体。据Wind资讯数据统计，截至10月26日，A股有5440家上市公司，A股市值合计为106.6万亿元。今年上半年，A股公司营业收入合计是34.93万亿元，与去年同期相比有微小增长；净利润合计为2.99万亿元，同比增长2.55%，呈现出稳健增长态势。
从市场人士的观点来看，接下来应当严格把控“入口关”，要畅通“出口关”，还需提升公司治理水平，并优化并购重组和股权激励机制，进而推动提高上市公司回报意识，以此持续提高上市公司质量以及投资价值 。
清华大学国家金融研究院院长田轩， 在接受《证券日报》记者采访时表示，需要从以下三方面进一步加力，其一，在发行上市方面， 支持主业突出、技术领先、具有核心竞争力的优质企业利用资本市场做大做强， 坚决杜绝“带病上市”，其二，健全上市公司常态化退市机制， 对不符合持续上市条件的企业坚决予以退市， 提升市场整体投资价值，其三，引导上市公司强化公司治理， 提升信息披露的真实性、准确性、完整性和及时性， 切实保护投资者知情权， 增强投资者对上市公司的信任度。
在接受《证券日报》记者采访时，中国银河证券首席经济学家章俊表示，未来要进一步去优化并购重组以及股权激励规则，以此推动资源朝着科技创新与产业升级领域集中，还要完善分红回购与长期激励并重的机制等，进而培育稳定的股权回报文化。
其次，中长期资金属于资本市场的“稳定器”，也是资本市场的“压舱石”。是在去年以来，中央金融办联合证监会以及有关部门，出台用于推动中长期资金入市的指导意见，还出台实施方案，着力去打通中长期资金入市时存在的痛点堵点。去构建“长钱长投”政策体系。是在今年以来，以保险资金作为代表的中长期资金，在A股市场进行大手笔净买入。以养老金作为代表的中长期资金，同样在A股市场实现大手笔净买入。
田轩表示，推动中长期资金进入市场，要持续优化养老金、保险资金等机构投资者进入市场的环境，扩大各类资管产品中权益类资产的配置比例 ，推动年金、职业年金、个人养老金账户增加资本市场参与力度，完善税收递延等激励机制 ，同时，稳妥推进外资机构准进入场，持续优化沪深港通、债券通机制，提升资本市场开放程度，吸纳全球长期资本流入 。
最后，加强稳市机制建设，这一是个增其资本市场内在稳定，性十分关键的要点。田利说建坚长效稳市机制，已到刻不容缓之时关键点在于建构设建源头治理体系。除提升上市公司质量以及构建长钱长投市场生态之外同样需要完善跨金融市风险监测机制，利用技术手段预警杠杆这资金等方面隐患切实备好且活化平准基金等工具并完完完善逆周期调整机制。
以“新”提质
更好服务新质生产力发展
要提升资本市场制度具备的包容性以及适应性而言目的乃在于去拓宽资本市场所具有的覆盖面作用在于服务具有各异类型彼此存在不同发展阶段的企业尤其是符合国家战略的那些拥有着品质较高性质属于科技方面体现出来的企业 。
去年以来，资本市场持续展开新的动作，推出了名为“科技十六条”的措施，又推出了称作“科创板八条”的举措，还进行了科创板“1+6”的改革行动，这些举措助力科技创新使其速度加快，资本市场之中包含“科”的含量更进一步得到了提升 。
近日，武汉禾元生物科技股份有限公司发布公告称，将于10月28日在上交所科创板上市；西安奕斯伟材料科技股份有限公司发布公告称，将于10月28日在上交所科创板上市；广州必贝特医药股份有限公司发布公告称，将于10月28日在上交所科创板上市。科创成长层将迎来首批新公司，科创板“1+6”改革稳步落地，优质未盈利“硬科技”企业上市渠道进一步畅通，更好服务科技企业和新质生产力发展。
会议作出提议，要对科创板进行深化改革，还要对创业板予以深化改革，需充分行使新三板、私募股权以及创业投资等多层次股权市场的培育功能，要强化债券市场功能的发挥，也要强化期货市场功能的发挥。
市场人士觉得，后续得持续完善针对科技企业的全链条全生命周期服务体系。田轩讲，一方面，要深化注册制改革，给突破关键核心技术的科技领军企业在上市融资、并购重组、债券发行等方面予以便利，创新科技企业估值与定价体系，进一步增强对科技创新的包容性和适应性；另一方面，优化国有创业投资的考核机制，提升其投资耐心和定力，推动创业投资全链条的健康发展。此外，促使转板机制变为常态化，促使构建起“新三板—北交所—科创板/创业板”的呈递进态势的培育链条。
上海申银万国证券研究所有限公司政策研究室主任龚芳在接受《证券日报》记者采访时表示，要从科技企业的成长周期出发，要从科技企业的风险特征出发，为其提供全生命周期的服务，打通从天使投资的服务闭环链条，打通从风险投资的服务封闭链路，打通从上市融资的服务完整线路，打通从增发融资的服务完备途径，打通从并购重组的服务完善渠道。
讲起强化债券以及期货市场功能施展，田利辉讲，这是补齐市场功能的关键一步。债券市场是企业低成本筹集资金的主要途径，还是宏观调控的媒介，对国债发行与利率传递有帮助；期货市场重点是“避险加定价”，是给实体经济提供“价格找寻、套期保值、风险转移”的基础设备。更有效地发挥债市、期市功能，有助于更优质地服务实体经济高质量进步。
“严”字当头
织密投资者保护“安全网”
持续净化资本市场生态，在于提升监管执法的有效性和震慑力，在于保护投资者合法权益。
近年来，监管部门推动完善资本市场法治基础。监管部门提高违法成本。同时秉承监管执法“长牙带刺”。同时监管执法有棱有角。坚持打大。坚持打恶。坚持打重点。一直在不断强化对欺诈发行违法违规行为的打击惩治。一直在不断强化对财务造假违法违规行为的打击惩治。一直在不断强化对操纵市场违法违规行为的打击惩治。一直在不断强化对内幕交易违法违规行为的打击惩治。并持续完善行政立体化追责体系。并持续完善民事立体化追责体系。并持续完善刑事立体化追责体系，织密投资者保护“安全网”。“十四五”时期，中国证券监督管理委员会针对财务造假案件，作出行政处罚，有若干份，罚没一定金额，同时，针对操纵市场案件，作出行政处罚，有若干份，罚没一定金额，还针对内幕交易案件，作出行政处罚，有若干份，罚没一定金额，这些行政处罚份数总计达2214份，罚没总额为414亿元，跟“十三五”期间相比，份数增长比例为58%，罚没金额增长比例为30%，如此一来，执法震慑作用进一步得到增强。
章俊表明，接下来要加强法治监管以及投资者保护，秉持“零容忍”打击财务造假等违法违规举动，压实上市公司“关键少数”责任，完善分红回购、信息披露还有集体诉讼机制，切实提高市场透明度与投资者信任度。
田利辉表示，对于进一步提高监管执法有效性，强化“零容忍”震慑，首先，要法治加码，加快出台操纵市场、内幕交易民事赔偿司法解释，以此提高违法成本，其次，需技术赋能，深化AI穿透式监管，进而提升发现与处置速度，再次，应协同发力，强化“行政、民事、刑事”追责衔接，加强执法协作，最后，要深化跨境监管协作，在开放中守住风险底线。
此外，还需进一步健全投资者保护机制，增强投资者信心。田轩表示，要快些完善投资者保护相关法律法规，明确投资者权利救济途径，致投资者在权益受损时能够得到及时、充分的赔偿；大力去推广证券纠纷特别代表人诉讼制度，降低投资者维权成本，提高维权效率；完善具备多元性的纠纷解决机制，鼓励运用调解、仲裁等办法解决证券纠纷，形成全方位、多层次的投资者保护网络，切实增强投资者对市场的信心 。
以开放促改革
提升资本市场竞争力
中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报作出这样的提出，那便是“稳步扩大制度型开放，维护多边贸易体制，拓展国际循环，以开放促改革促发展，与世界各国共享机遇、进行共同发展”。而此次证监会召开党委会议又有新的提出，即着力推动资本市场开放朝着更深层次、更高水平迈进 。
加快建设金融强国的重要推动力是高水平对外开放。在市场人士看来，资本市场会将开放与安全统筹起来，进一步推进市场双向开放，进一步推进产品双向开放，进一步推进机构双向开放，进而提升市场竞争力。
田轩表示，下一步，要稳步使资本市场双向开放得以扩大，进一步将外资准入规则予以完善，把境外投资者投资环境加以优化，用以吸引更多国际长期资本以及优质企业来到中国进行上市、投资；要加强与国际资本市场在监管方面的合作以及交流，积极参与全球金融治理，从而提升中国资本市场的国际影响力以及话语权。
章俊称，深化资本市场高水平制度型开放，要稳步提升互联互通层级，要拓展人民币计价资产与衍生品市场，要健全跨境监管协同与宏观审慎框架，要在开放与安全之间实现更高层次的动态平衡，要增强资本市场的全球竞争力与资源配置能力。
