本篇文章源自《巴菲特观察》专栏，该专栏着重关注沃伦・巴菲特，以及与伯克希尔哈撒韦相关的全部资讯，还有深度分析。
巴菲特就要迎来，执掌伯克希尔哈撒韦首席执行官一职的，最后一个星期了。在过去的六十年里，他依靠这家公司，为自己，也为公司长期坚定追随的股东们，创造了数额惊人的财富。
自从1965年开始掌控伯克希尔，巴菲特把一家处于艰难境地的纺织企业，完全转变成为市值超过1万亿美元的庞大综合企业集团。
预估巴菲特的个人净资产会达到1510亿美元此数值，其中几乎全部是基于伯克希尔的A股股票所呈现构成状态。正是这样子情况，才是致使他稳稳居于彭博亿万富豪榜第十所呈现位置的原因所在。
要是他并非从2006年开始持续进行捐赠伯克希尔B类股票，而是始终持有那些目前市值达到2080亿美元的数十万股股票，那么他的身家将会增加到大约3590亿美元，在富豪榜上的排名也会跃升至第二十二位，并且他的捐赠计划，直至现在依旧在持续。
整体来看，巴菲特借助伯克希尔收获了数不清的辉煌成果情况下，当听到他把这家公司说成是‘我买过的最为蠢笨的一只股票’之际，所有人都会格外诧异。这场投资层面的失误之举，致使他损失掉了数千亿美元的财富。
美国消费者新闻与商业频道，也就是 CNBC 的巴菲特档案库里，珍藏着一段专访片段，这段片段极为珍贵，是 2010 年的。在视频当中，巴菲特向主持人贝琪・奎克详细讲出，自己当初为何绝对不应该收购伯克希尔哈撒韦，同时还分享了这次代价非常惨重的失误，给祂带来的极其深刻的人生启示。
【专访实录】
贝琪・奎克：好的，沃伦，非常感谢你今天做客节目。
巴菲特：我的荣幸。
贝琪・奎克：今日，我们期望搞明白，你在这一生中所做的最为糟糕的那一笔交易究竟是什么，并且又从这件事情当中学到了些什么 ？
巴菲特表示，自己这辈子做过最蠢的事有吗（并笑了起来），贝琪・奎克回应称没错，那便是巴菲特认为最荒唐的一回决策，巴菲特接着讲自己买过的最蠢的一只股票，还说请稍等，要卖个关子，那就是伯克希尔哈撒韦，这件事得好好解释一下，当时是1962年初，他那时管理着个规模不大的合伙投资基金，总资产大概700万美元呢，放到如今，大家会把它叫做对冲基金。
彼时，伯克希尔的股价处于被严重低估的状态，单单去看依据营运资本的估值标准而言，这只股票称得上是物品质量优良且价格低廉。然而此家公司的主要业务是纺织，其业绩已经是连续多年呈现下滑态势。它曾经是行业当中的巨头，可是却接连不断地关停一家又一家的纺织厂。每一次关停一座工厂的时候，公司就会运用变卖资产所获得的资金，来回购自家的股票。我在当时心里算计着，这家公司仅仅剩下数量非常少的几家工厂，大概率还会持续进行关停，我能够趁机去买入股票，等到公司进行回购的时候再卖出，去赚取一笔额度较小的差价。
正是如此，我自此着手加仓伯克希尔的股票了。直至到1964年这个时间节点，我手中已然攥着数量可观的股份了。我亲自专程登门开展拜访公司管理层的行动，而公司管理层正是斯坦顿先生。他看向我，张嘴进行询问道：“巴菲特先生，我们刚刚卖掉了几家工厂，手中有了多余的资金，正计划发起股票回购邀约。你乐意以怎样的价格，把你手里的股票卖给我们呢？”。
我回答：‘11.5 美元。’
他紧接着开口发问：‘你可能够予以保证，的确会以这样的价格去出让股票吗？’我说道：‘斯坦顿先生听好，我向你郑重保证，只要你们在近期发起回购行动，我便会以 11.5 美元的具体价格，将股票切实卖给公司。’。
说完我便回到了奥马哈。几周后，我打开邮件 ——
贝琪・奎克：哦，你还留着这份邮件？
巴菲特称 ，存在着这样一份 ，而且是 1964 年伯克希尔发送过来的 ，关于股票回购方面事儿的邀约函 ，你需要认真地去仔细查看 ，上面所书写的回购价格居然竟然是那个 —— 。
贝琪・奎克：11 美元…… 还带零头？
巴菲特表示，是11又3/8美元，他硬是少给了我1/8美元，在跟我耍小聪明进行压价。要是这份函件上的价格是11.5美元，那我当时就会把股票全都卖出。可这件事把我彻底激怒了。于是一怒之下，我开始大量加仓伯克希尔的股票，最终取得了公司的控股权，还把斯坦顿先生解雇了。（笑）。
事情，也就从这里彻底偏离了原本的轨道。
当下再提及这桩事，听起来仿若一则充满快意恩仇之感的小故事。然而实际情形是，大把资金被我投入到一门糟糕至极、烂到了骨子里的生意之中。并且，伯克希尔哈撒韦，还成为了我往后所有投资布局的根基。
在1967年之际，于一家品质优良的保险公司呈现出投资契机之时，我是以伯克希尔的名义去实施收购之举的。然而实质的情况是，我本来应当去创建一家全新的公司，进而完成这桩收购事宜的。
彼时的伯克希尔，好似拖着一个沉重无比的锚，那纺织资产，是拖也拖不掉的包袱。起初，公司有的资产几乎全是没什么价值的纺织业务，之后，我们一点点拓展其他板块，却一直背着这个累赘。
我为了拯救纺织业务，苦苦坚守了20年，最后才决定放手。要是当初我没把资金投进纺织行业，而是直接从收购保险公司开启，如今伯克希尔的市值，会是现在的两倍 。
贝琪・奎克：整整两倍？
巴菲特表示，没错，这意味着存在足足两千亿美元的差距，这笔账是很好算的，只是因为当年那个自以为聪明的我，认为自己能够盘活一家纺织厂 。（笑）。
贝琪・奎克：为什么偏偏是 2000 亿美元？
巴菲特说，你去思考一下，将投入到纺织业务里的那些资金，全部转而投入保险业，从那个时候开始重新出发，我们能够打造出来的公司规模会是多么令人惊叹。纺织业务是一个‘资金黑洞’，它一直在拖累发展。当时伯克希尔的净资产大约是2000万美元，然而年复一年毫无收获，连一分钱的利润都没法赚到。
这就是故事的全貌，一场让我亏掉 2000 亿美元的失误。
顺便说一下，十年之后你们再来向我发问这个问题，我有可能会讲出更加离谱的差错。（笑）。
贝琪・奎克，要是非得给这个故事归纳出一个教训，是不是那种‘千万不要依靠一时冲动的念头或是情绪去行事，否则将会得到的是付出远远大于收获的结果’呢，是吗 ？
巴菲特表示，我要讲的是，不管是不是由于一时赌气才进行选择，核心的道理仅有一条，那便是，一旦进入到一门差劲的生意当中，那就马上撤离。这场收购完全是个错误，在一定程度上，我是稀里糊涂地掉进去的 。
时常会讲说，若想要被他人称呼为优秀的管理者，其中的秘诀是极为简单的 ，需要去收购一门良好的生意便足够了 。（笑）。
若能达成这一状况，所有人都会认定你颇具睿智。在我投身于优质赛道之际，众人皆会发出赞叹：“这人眼光着实敏锐独到”；然而当我深入纺织这般糟糕的生意，或者后续涉足制鞋业此类的业界领域，以至于哪怕全力拼为却全无线索丝毫没思路那时，你定会明晓一个道理：要是你自认为是管理方面的天才，那么就往一门糟糕透顶的生意当中去尝试施展身手，优劣立刻就能呈现分明。
贝琪・奎克：这就是你从这场失误里学到的核心教训？
巴菲特：毫无疑问。
贝琪・奎克：而你，也真的把这个教训落到了实处？
巴菲特表示，在那件事过去了数十年之后，他于伯克希尔的年报之中写下了一句话，以此作为警醒，那句话是，当一位有着显著声名的极为优秀的管理者，碰上一门基本面状况糟糕的生意时，最终能够得以保全的，永远仅仅只是这门生意的糟糕名声 。
贝琪・奎克：（发出笑声）看上去，你居然直至如今，都还把这个教训，始终牢牢地牢记在心里。还有，你瞧瞧这份警醒，它可是时刻都放置地在你眼前啦 —但要想想得到，伯克希尔它本身体，那可就是最为有力的最好的证明。
巴菲特表示，没错。时不时地，我依旧难以抑制再度犯那老毛病。大约在1950年的时候，我师从本杰明・格雷厄姆，他的那个核心投资理念乃是“捡烟蒂”，专门去购买那些价格低廉的股票。
可是我如今清楚了，不要去选购价钱低廉的物品，要去购置确实品质优良的物品。以合乎情理的价位买进一件盈利状况好的买卖，远比采用极低的价格购得一件经营状况差的买卖，要划算许多。
早在先前的时候，我可不是这般去做事情的，格雷厄姆传授给我的，是另外的一套投资体系。然而要是就连伯克希尔这一回的教训，都没办法让我有所觉悟，那我这一辈子都不可能学会成长了。（笑）。
贝琪・奎克：你花了多久，才真正吃透这个道理？你刚才说……
巴菲特表示，他耗费了整整20年的时间，这才彻底地放弃了纺织这项业务。斯坦顿离职以后，他寻觅到了一位能力颇为出众的人来接手，此人名为肯・蔡斯，其为人十分正直，做事肯干还具备本事，可是即便这样，他也没办法挽回局面。
我们一直都未曾放弃，持续地进行尝试来自我拯救，收购了位于新罕布什尔州曼彻斯特市的另外一家纺织企业，也就是沃姆贝克纺织厂，然而这却又是一次失误。
既然具备足以在糟糕透顶生意境遇里努力挣扎来求取自身生存的能力，那为何不将这份能力，运用到一项品质优异良好卓然出众堪称优质的事业买卖上呢？
贝琪・奎克问，你耗费了20年才最终做到完全止住损失，那么你是在何时察觉到，这件事情其实根本就没办法行得通呢，是确实等待了20年吗，又或者是早就打心底里清清楚楚了呢， ？
巴菲特表示，实际上，他很快就明晰了那种实际状况，只是内心存有一股劲儿，不愿意承认失败，还有就是公司里边的员工全都特别出色。我们最后输掉了，并非缘由什么内部的各种问题导致呈现出这样糟糕无奈的局面，纯粹是整个行业的竞争态势已然完全严重恶化到不可收拾的地步。我们去购置新的设备，收购那个位于曼彻斯特位置的工厂，嘴里还老是念叨着‘这些整合措施定能产生协同效应’这般的话，然而所有付出的这些努力，最终得来的全都是白费力气这样的结果。
我的办公桌抽屉当中，曾经堆满了各种设备采购提案，购买这台机器会裁去 14 名员工，购买那台设备会节省 12 个人力，我把诸多提案收纳于抽屉，即便将全部的机器都购入，裁掉的员工数量或许比公司最初的总人数还要多，到头来好像能够凭借零人力运转工厂，可是实际情况，根本并非如此 。
贝琪・奎克：是否存在这样一门生意，原本你打算去涉足，然而却忽然警觉起来，想着‘我曾经遭遇过类似的挫折经历’，而且在这种情况下，最终就选择了放弃继续下手？
巴菲特表示，时常收到这类邀约，虽说每天都有有些夸张，可确实总有机会出现，且都是难做的生意，有人会问他何以不接手尝试，毕竟当下手握海量资源，还有顶尖管理团队 。
但是，从事商业活动，跟奥运会举办的赛事相比，这之间存在着显著的差异，而这恰恰是极具趣味的一个方面。在奥运会所举行的跳水竞赛当中，要是你从高高的跳台上纵身一跃，于空中达成四五次的转体动作，即便在进入水中的时候姿态略微存在一些不足之处，然而裁判会鉴于动作的极具挑战性的难度系数，给予你更高的得分，甚至会超过那些仅仅是浅显地向前跳水、并且入水姿态堪称完善的选手。
于奥运会中，难度系数对得分高低起着决定作用，然而在商业领域里，高难度并不会给你带来任何额外的加分。一件事情倘若越是艰难，那么便越不值得去做。与其费尽心力翻越七英尺的高栏杆，倒不如抬起脚跨过一英尺的矮栏，顺着形势去做便好。
贝琪・奎克问，有人会提出疑问，你现在还持有一些被外界判定为‘日薄西山’的业务，像报业，这跟当初的纺织业相比，又存在什么不一样之处呢？
巴菲特表示，你讲得确实没错，（面带笑容）我们于1977年对《布法罗晚报》进行了收购行动，这些年份在经营方面表现得还算可以，尽管在开始阶段业绩呈现出普通平常的态势，然而在后期阶段获取到很丰富的成果 。
只是，2010年时的报业，早就并非1977年的那种样子了，行业的格局产生了极大程度的颠覆性改变。（注：伯克希尔最终于2020年把这家报社给卖掉了。）。
我也曾于年报当中如此书写，伯克希尔所具备的经营模式，乃是商学院之内决然不会传授的那一种类型。商学院所给出的标准解答是这般表述，售出那些业绩表现寻常普通的业务，持续不断地去收购新近添加的资产。我将此种模式命名为‘金拉米牌式样的管理’，仅仅只是一味地专注于更换纸牌，然而却忘却了要坚守最为核心的部分。
倘若我拥有五十个小孩，当中有一个小孩展现出来的表现比不上其他小孩出色，我绝对不会将他舍弃离开。除非一项生意会致使我们一直处于亏损状态，或者陷入极为严重的雇员与雇主之间的争执纠纷，不然就算业绩平平常常，我们也将会选择留下保留。
鉴于秉持如此这般的经营理念，那么我于收购新业务之时，必然得慎之又慎，难道不是这样吗？
贝琪・奎克：的确是这样。那么你那位身为合伙人的查理・芒格，会认为你这辈子最大的那次失误是什么呢 ？
有个人叫巴菲特，他很有可能会一下子就说出来，就是这桩事情。而我刚刚谈到的那些感悟，其中好多都是源自查理给予的启发。
1959年，我初次遇见查理之际，他便向我讲了那般道理。若是当初我能够接纳他的话，便会减少许多弯路。然而那时的我，又怎能听得进查理之所提建议呢？（笑）。
贝琪・奎克：好的，沃伦，非常感谢你抽出宝贵的时间。
巴菲特：谢谢你们的邀请。
