1月8日晚间的时候，国务院国资委公布发布了一则消息，消息内容是中国石油化工集团有限公司，也就是被简称为“中石化”的这家公司，与中国航空油料集团有限公司，也就是简称为“中航油”的该公司，实施了重组的事件。这次的整合行为，一方面是央企专业化整合当中具有典型代表性的样本，另一方面也对牵连带动了万亿级规模的能源化工市场的格局重新塑造。
长久以来，中航油展现出稳固的“产业链生态”，上游是以能源类央企作为主导，中游是以中航油当作核心渠道，下游连接着航空公司客户群。中石化跟中航油这两大央企进行重组，会不会打破既有的平衡，甚至重新塑造行业规则，成为产业链所关注的焦点。
重组细节尚未揭秘展现，可已是巨石跃入水中之势。依据证券时报记者自多个方向进行采访的情形而言，能源产业链环节在密切关注点重组进展，化工产业链环节在密切关注点重组的进展，航空方面产业链环节在密切关注点重组的进展情况，机场产业链环节同样在密切关注点重组的发展进程，并且都针对潜在变局准备应对预案。存在化工企业作如此认为，产业大概会迎来一回全新的分化以及整合；更有航空领域专业人士进行这般猜测，中国民航业是不是会站立到全新变革的交叉路口之上 。
“巨无霸”重组背后 成品油迎消费拐点
中石化身为能源炼化领域的“巨无霸”，中航油乃是亚洲最大的、将航空油品采购、运输、储存等诸多方面整合于一体的航空运输服务保障企业。中石化整合中航油所处的背景，是中国成品油消费遭遇历史性拐点。
中国在过去 20 多年里，始终是全球石油消费市场极为关键的增长极，然而，伴随新能源汽车产业迅猛地发展，我国动力电池于全球市场的份额已然超过 60%，电池正逐渐成为全球汽车全新的动力源，加之终端用能电气化进程加快、工业企业节能提效，我国成品油消费将会步入下降的通道，预计石油消费峰值即将到来。
BP（英国石油公司）中国区的首席经济学家陈巧玲，撰写文章表明，中国石油消费总量达到峰值，意味着全球石油消费也到了顶点，这对于世界石油市场的长期均衡价格范围，会产生巨大影响，进而影响全球工业生产者的成本曲线。
这种趋势同样对炼化企业的业绩表现产生了影响，举例来说，中石化的归母净利润在2024年为503亿元，同比下滑幅度超过了16%，到了2025年前三季度，同比降幅进一步延伸扩大至32%，该公司日前宣称，绿色低碳属于能源化工行业的必经之路，中石化一方面着重抓好传统能源的清洁高效利用，另一方面致力于培育壮大新能源业务，未来要达成油、气、新能源形成“三足鼎立”的局面。
处于能源行业绿色低碳转型进程里，航空领域是个特殊的例子。陈巧玲做出这样的判断，航油需求的峰值大概会在2040年左右出现。中国市场的增长动力来自消费升级，来自服务业的扩张，还来自航空出行具备的高度高效性。
其一，航油于成品油消费里占比不算高，大约为10%，然而它却是那个有着确定性增长预期的品类。其二，国际航协给证券时报记者提供的数据表明，中国乃是全球第二大民用航空以及航油消费市场。其三，在2024年的时候，中国民航航油消费量同比增长了13%，达到了4000万吨左右，按照此来测算，中国航油市场规模超过2000亿元。
这种趋势，在中航油的发展里能够获得印证。公司最新发布的2026年新年献词当中有所透露，“十四五”时期，累计航油销售量同比升高4.8%，收入增长4.6%，期末资产总额上涨30%。并且表明“企业发展达成历史性突破” 。
航煤是有增长潜力的增量品类这没错只是其生产以及销售方面都得具备严苛资质才行对于有一种观点而言它觉得本次重组或许会造成几大能源央企针对航空燃油这个细分市场的“蛋糕”进行再分配尤其针对中石化来讲在面临盈利增量挑战的当前整合中航油有望被注入新的动力 。
打造“从炼厂到机翼”一体化产业链
2025年，国资化工领域重组频繁出现，有中国神华超千亿元收购国家能源集团资产的情况，有中化国际拟购买南通星辰的事例，还有华谊集团收购上海华谊三爱富等案例。再加上正在推进的中航油重组，一轮央企整合大潮已经呈现。
对于中石化与中航油实施重组，中国企业改革与发展研究会研究员、江西财经大学国有企业发展研究院副院长吴刚梁，在接受证券时报记者采访时表示，这是一次关键落子，意在增强央企核心功能、提升核心竞争力。
针对国务院国资委近些年来不时持续促使央企进行专业化整合，其追求的目标在于对国有经济布局予以优化，从而打造建设世界一流企业。依据相应部署，在紧接着的下一步，央企会运用系统性思维，作出前瞻性谋划，实施创新性举措，持续不断地推进整合工作，其目的在于提高提升国有资本的配置以及运营效率，进而放大国有经济的整体功能 。
吴刚梁进行分析表明，强化产业链上下游纵向整合，乃是提升产业链韧性以及竞争力的关键路径。中石化具备强大的炼化产能，中航油掌控着终端分销网络，二者相结合有希望构建自主可控且抗风险能力强劲的超级供应链。在“双碳”目标以及供应链自主可控的战略要求情形下，打造“从炼厂到机翼”的全链条一体化企业，有助于提升国际竞争力。
以国际的视角去望，壳牌、埃克森美孚等能源很大的公司，全都是采用垂直为一体的模式。就拿出埃克森美孚来讲这个，其炼化业务是相当高度为一体的，还有低碳解决方案的布局在那儿搁着，因而让它在行业的波动当中，更能够维持住盈利坚韧不屈的性质。
前文中提到的航空公司相关人士觉得，这一回的重组会达成明显的战略互补以及协同效应，能够强有力地提升双方整体在市场当中的竞争力。
经过重组之后呢，中石化能够凭借中航油所拥有的分销网络，进而去将航煤的市场份额予以扩大，接着可进入到航油的销售渠道范围之内，最终达到产销形成一体式的状态。中航油在这一情况下，能够获得更为稳定的上游资源供应。也就可以增强其自身在国际航煤市场范围里的议价那种能力。对于我国的诸多航空公司来讲呢，意味着她们所使用的航油在供应方面将会变得更加稳定。并且中石化与中航油双方这种结合还能够把中间所存在的交易成本给去除掉，达成最高的效益收获，这样来讲这种业务方面的协同是具有实质性质的。
重组同样有益于强化央企运营的弹性，吴刚梁进行了举例，对于中石化来讲，在获取渠道加持之后，倘若传统上游业务承受压力，那么下游或许能够提供增量缓冲。
那绿色协同价值同样是值得去期待的。我国落实以及实现“双碳”目标时，民用航空业属于重点领域当中的一个。民用航空业内约99%的碳排放源自航空飞行活动里的航油消耗。可持续航空燃料也就是SAF，是行业进行减排的关键路径。本轮重组是否会牵引出双方于绿色能源转型方面的协同合作，这成为了市场所关注的新课题。
此外，重组对于央企资产证券化也是有好处的。在此之前，中航油旗下的中航石油曾经尝试冲刺IPO，不过在2024年的时候撤回了申请。有受访者觉得，因为商业模式存在限制，中航石油很难成为资源方面的巨头，要是借助中石化间接在A股市场上市，倒不失为是一种突破的路径。
然而，重组之时，新问题随之伴生。有受访者表明，在推进航油领域上下游一体化去整合时，怎样才能够做到既提升国有企业规模竞争力，又持续深入地推进市场化改革，这是需要进行权衡考量的。
对于此情况，吴刚梁持有这样的看法，油气管网的改革是依照“管住两头，放开中间”的思路来开展的 ，中航油进行重组，更多的是依据能源安全以及产业效率方面的考量 。在未来 ，中航油所具备的强大分销网络 ，还有具有竞争力的航油实货采购平台 ，有希望与重组方的产能以及炼化优势实现无缝焊接 ，从而形成一条高效 、自主 、抗风险的超级供应链 。
市场涟漪扩散 各方重新审视定位
在重组的进程当中，是伴随着复杂的博弈情况的。其中一方面，两家身为巨型规模的国营企业，是需要进行管理学范畴的融合，以及文化领域的整合。另外一个方面呢，身为巨型规模的炼油商与航油供应商之间的重组，是有可能引发整个行业出现洗牌现象的，而产业链条当中各个参与的方面，都是在积极地去争取能够拥有表述自身看法的权力。
对这种变化的产业链关注，早在2025年11月就已出现，当时进行了披露，中国航油（新加坡）股份有限公司为此发布公告，其控股股东中航油正与另一家企业开展重组，那时接近国资系统的人士向记者透露，这家“另一家企业”是中石化，虽说当时重组尚处筹划的初期阶段，但引发的市场涟漪已然扩散。
在中国，航油市场长期以来界限极为分明，呈现出一种由国有巨头占据主导地位、多方不同力量共同参与其中的所谓“稳固关系”，其中，上游玩家涵盖了“三桶油”以及部分民营炼化企业，中航油充当着超级渠道的角色，下游则对接各家航司。在重组所带来的巨大浪潮之下，倘若市场集中度有所提升，那么产业链各个方面必然会重新去审视自身的定位。
炼化企业对重组进展予以高度关注，中航油有着一种集中于下游渠道以及终端服务的优势，在此优势下掌握着通往机场机坪的“最后一公里”，其主要是朝着中石化、中石油等进行航油采购，之后再将航油分销给航空公司，近年来，除了“三桶油”，有些民营炼化企业也进入到了供给方的行列，有民营石化企业觉得，在结构调整这个过程当中，中小炼化企业有可能面临短期适应性带来的压力 。
要更受关注的是施加于航司的影响“作为重组事项它有可能针对我们成本管控这方面带来全新变量”对此次重组某国有航司的相关人士向记者表明近期我们曾经组织了跨部门会议重新评估航司针对于上游供应商所持有的那种谈判筹码 。
对于航司而言，航油占据着最大的可变成本，一般情况下，其占总运营成本大概在30%左右。有一些航司有所留意，未来自身是否会出现议价能力被削弱的情况。“有不少国有航司都在朝着年度扭亏目标努力冲击，要是航油价格出现过大变动，那么将会让盈利难度有所增加。”前面提到的航司人士这样说道。
国际航协的相关人士，向记者介绍说，和国际水平作对比，中国航油所占的成本比例，相对而言是比较高的，并且受到国际油价波动的影响很大。中国客运航空公司，整体呈现出多、小、散的特点，尽管需求强劲，然而平均客座率不算太高，全行业整体增收却不增利，旺丁却不旺财。
前边提到的航空公司相关人士向记者讲，指望这一轮的重组不会致使航空公司航油成本以及议价权出现过度的波动。在他的想法里，航油上游整合完成之后，有必要同时推出配套的政策，以此保障航油加注体系的具有开放性及其公平准入。
当面对中石化、中航油的重组情况时，部分参与其中的人员，开始对2026年的市场策略进行重新评估 。“在以往的时候，中航油采购时会对多方进行兼顾 ，要是在重组之后出现了堪称航油‘巨无霸’的情况 ，我们所占的份额 ，不清楚是不是会发生变动 。”。
在吴刚梁的认知当中，针对上面所提到的那些问题而言，可以去探寻一些能够解决问题的思路。首先一点，就算是出于能源安全方面的考量，而归入某一家央企体系当中，也能够在央企的内部引入竞争机制，就好比在地方的层面逐渐放开有关渠道的环节。其次一点，尝试去实现股权的多元化，参照石油管网公司以及中国铁塔等模式，试着去探索让处于下游的航司能够入股航油相关的子公司。
有这样一种情况，在记者进行采访期间，存在业内人士作出了这样的预测，即中国航空的行业有可能会利用这个机会来进行整合 。还有一位来自交通领域的学者提出了下述观点，那就是要是以现如今的“三大航”作为基础，将区域内各类中小航企的资源予以整合，从而形成能够覆盖不同核心区域的大型的航空集团，如此一来，不但能够平衡本轮重组所带来的话语权方面产生的变化，而且此举对于航线网络的互补、机队配置的优化以及提升国际竞争力都是有利的 。“对于航司来讲，要是产业链的上下游开始进行整合，而自身却依旧处于‘散装’的状态，那么在未来其在话语权方面或许会受到一定的影响。”。
2002年，原民航总局直属的好些航空企业进行整合重组，进而形成三大航空集团公司，这次改革塑造了往后几十年中国民航业的发展格局，航空企业以及机场普遍朝着股份制改造与上市的方向发展，要是航司整合的大幕再次被拉开，那就意味着在上一轮政企分开的改革大潮过后，中国民航业又一次站在了变革的十字路口。
该学者表示，在中航油进行重组，且重组正式实现落地之后，并且在监管方面正式做出官宣之前，这些情况通通都是未知数 。
