接下来，在连续成功拿下北京、上海的三个关键机场免税点位之后，于1月19日，中国中免传出一则重大消息，其打算采用3.95亿美元，也就是大约折合人民币27.74亿元的现金形式，去收购全球知名免税企业DFS大中华区旅游零售业务的相关股权以及资产。
此次交易完成后，中国中免获取了DFS（不包含DFS澳门新濠天地店）于香港、澳门地区的零售门店，还得到了其在大中华区的无形资产，这其中涵盖有DFS旗下一系列品牌与IP在大中华区的独家使用权利。
来自香港的奢侈品旅游零售商DFS，于上世纪60年代创立，现今被全球知名奢侈品巨头LVMH集团持有。此次收购完成后，LVMH集团会借助增发途径，对中国中免的股权开展增资认购。
消息是中国中免在1月19日深夜发布此重大收购得，此状令投资者为之颇为兴起振奋，在过了一天也就是20日早市开盘后，中国中免相应得A股以及港股价格都接着发生了上涨，这里面港股价格涨幅有一阵超过了10%，A股价格涨幅超过了6%，不过到午盘之后，股价都有了一定回调，到下午收盘时，涨幅分别回落到了2.88%和3.72%得程度，股价最终确定为96.09元/股以及90.65港元/股 。
随着此次那什么交易给完成了，身为国内龙头免税企业的中国中免，在港湾及澳门地区店铺布局发生了扩大，得以朝着更深入的方向去接触国际免税市场。而LVMH呢，就这样变成中国中免的股东了，从持有DFS门店的重资产持有人身份，转变成为轻资产的投资人身份了。
国内免税格局再度生变
公告细节表明，中国中免的全资孙公司是中免国际有限公司勒，就是下面简称的这个中免国际，它和DFS Venture Singapore (Pte) Limited，也就是下面简称DFS新加坡的这家公司，还有DFS Group Limited，下简称DFS香港的这家公司，以及上面这两家企业最终持有的LVMH集团、Miller家族，签署了那份框架收购框架协议，3.95亿美元的对价把DFS大中华区旅游零售业务相关股权及资产给涵盖了，主要涵盖的是DFS新加坡、DFS香港持有的DFS Cotai Limitada 100%股权以及DFS香港持有的2家门店的相关资产。
与此同一时间，中国中免另外还跟LVMG间接持有的Delphine SAS签订了认购协议，并且跟Miller家族信托企业Shoppers Holdings HK Limited也签了认购协议，在收购达成完成之后，中国中免会以每股77.21港元这个价格，在其港股的那个市场针对上述的两家企业来开展进行增发。
就这两家企业而言，其中一家增发股票的数量，不会超过七百三十三点零一万股，另一家增发股票的数量，不会超过四百六十三点七四万股，按照上述所提及的定价来计算，这两家企业增发股票的金额的总和，大概是九点二四亿港元，换算成人民币，大约是八点二六亿元。
也就是说，中国中免此次同LVMH的交易属于一场关键的资产交换行为。中免收购了DFS于大中华区的多个免税资产，DFS背后的资产持有方并非彻底撤离，而是入股了中国中免的股份，从运营方转变为财务投资人。
公告表明，此次收购涵盖DFS于香港、澳门的9家旅游零售门店，依据DFS程序信息，当下在港澳地区存在诸多店铺，其中有香港T广场广东道店，美妆世界铜锣湾店，澳门T广场四季名店，T广场美妆世界澳门银河店，永利皇宫店，美高梅店，美狮美高梅店，澳门伦敦人店等。
实际上，就在去年八月末的时候，DFS才刚刚把香港尖东那里的免税门店给关闭掉了，那个时候DFS在香港所运营的门店仅仅只剩下两家而已。时间过了几个月，LVMH经过收购方面的交易，把DFS最后那两家香港门店竟然也作出了脱手处理 。
公告表明，香港的门店因受到市场环境的影响，在最近这段时间没能达成稳定盈利的状况，然而澳门的门店存在相对成熟的商业模式，DFS于澳门地区的经营情形比香港门店更为良好。
前三季度，今年，DFS港澳地区旅游零售门店的营收额是27.54亿元，净利润为1.33亿元。实际上，虽然完整财年还没过去完，去年前三季度利润的表现，已比2024年更优。
值得注意的是，此次重大收购，再度搅动了国内的免税市场格局。
一方面，身为国内龙头免税企业的中国中免，其在国际市场的免税店规模进一步拓展；另一方面，有着外资背景的免税企业正逐步踏入中国市场，杜福睿（上海）首次进驻上海浦东机场免税店，此乃其中的典型事例。
收购之前，除了中免在内地市场以及机场之外的区域，于香港、澳门、新加坡、柬埔寨、斯里兰卡等国际市场也存在DUTY ZERO、CDF等门店。与之相较，DFS在港澳地区的门店所处位置更为核心，拥有更高的知名度，客流量也更为庞大，在免税行业里属于相对优质的门店点位。
中国中免的董事，名为常筑军，此人担任总经理一职，他说出这样一番话：“通过此次交易，能够进一步去拓展中国中免所拥有的服务网络，使其影响力能够辐射至大湾区，进而致力于打造国潮出海的平台以及国际化业务的中台。与此同时，这同样也是中免在国际化业务方面进行布局与拓展，并且积极去落实粤港澳大湾区战略，还有国潮出海战略的一项重要举措。”。
LVMH在改变在华业务重心吗？
LVMH此次出售，也正在呈现出其对旗下业务布局进行的调整。
近年来，就LVMH的业绩呈现状况而言，因全球经济出现变动，以及今年旗下多个品牌客户遭遇泄露从而引发危机等诸多因素产生了影响，致使这家奢侈品巨头的日子并非顺遂。
直至2025年第三季度，方才终结了连续两个季度的收入状况，达成了收入1%的增长态势。在这里面，中国市场的业绩恢复为增长状态，起到了不可小觑的助推作用。
因此，去年11月至今年1月期间，LVMH旗下多个奢侈品牌，LV、DIOR、Tiffany & Co以及Loro Piana，都在诸如北京三里屯等地区密集铺货，同时据说LVMH集团还在跟太古地产磋商，打算在上海太古汇开设DIOR店铺且对具备核心购买力的中国市场依旧持乐观态度。
不过从另外一个角度来讲，现如今LVMH正开展着在美妆市场投入方向的调整操作。在这当中存在着较为显著的实例，那就是Fenty Beauty股权的售卖行为，以及旗下美妆品牌丝芙兰此前出现的业绩面临压力的状况 。
去年10月下旬的时候，有来自外媒的消息声称，LVMH正处于考虑要出售其所持有的美妆品牌Fenty Beauty全部的50%股权的状态。这个品牌是由歌星蕾哈娜以及LVMH在2017年一起创立的，双方分别持有50%股权。
自该美妆品牌创立之后，LVMH旗下的丝芙兰便成了产品销售的关键渠道。据了解，2024年Fenty Beauty的净销售额大概在4.5亿美元上下，其整体估值处于10亿至20亿美元的范围之间。
专门主打美妆销售的丝芙兰，在前两年的时候，面临着整体业绩承受压力的状况，并且撤离了韩国等一些市场。依据今年最新的财报显示，丝芙兰在去年二季度的时候，尽管业绩有4%的涨幅幅度，可是在当下中国市场的表现却疲软不振，在去年上半年营收同比出现下滑12.3%地情况，并且还出现了1.2亿元亏损的状况。
需留意的是，对于DFS此次售予中免的港澳门店而言，美妆与香化正是极为关键、值得重视的零售产品类别之一。于该交易涉及的9家门店里头，存在着4家美妆世界店，其零售产品是以美妆产品作百分百核心的。除此之外余下的5家门店当中，处于绝对比例多数的同样是美妆香化品牌。
因而，这愈发像是LVMH集团于中国市场的一回业务重心的变动，高奢品牌在国内核心购买力市场仍不断加大投入，以美妆香化作为主要内容的相对“平价”的免税业务，往后则充当投资人的角色 。
晶捷品牌咨询的创始人陈晶晶觉得，就LVMH集团的运作模式而言，并非是从中方市场“撤离”，而是借助了一套相互抵消的资本规划达到了角色转变，即“从DFS的重资产经营者，转变为拥有股权影响力的资本方，在提高资本效益的同时，留存长期收益权。”。
她觉得，对于中国中免来讲，所收购的乃是香港这么一个关键枢纽所在部位；然而LVMH拿出大约9亿美元前去参与增资，这就在资本方面构建起更深层次的品牌捆绑关系，加固了长期合作的结构性防护屏障，与此同时还针对那些与集团长期增长战略适配度比较低、协同效应比较有限的资产予以削减或者重塑。
