中信证券：主动降波，静待和谈与访华
越靠近美伊进行和谈以及特朗普前来访华的时候，供需方面的分析就越发倾向于呈现出“瘸腿”的态势，宏观层面所做的假设会在某个阶段出现缺失的情况。宏观博弈类型的资金会在某个阶段出现退潮的现象，有可能进入市场的参与者选择观望，进行配置的资金遇到高价就减少仓位；存量资金从高位转向低位的特征会变得较为突显，处于低位出现上涨是一种行为所产生的结果而并非信号。美伊之间展开和谈以及特朗普进行访华，这些都是风险偏好趋向于最高点的事件，在现有的结构行情趋势持续不断增强的背景状况下，主动降低波动是更为理想的选择。
姑且不论短期节奏趋向于繁杂，我们持有这样的看法，从中期情形加以考量，AI以及能化仍旧是供需缺口的主要源头所在；于本年度而言，这般的AI加上能化，等同于二零二三年至二零二四年的AI加上红利，二零二五年的AI加上资源。在配置层面，其底层逻辑依旧是中国具备优势的制造行业定价权的重新评估，最具典型代表意义的行业乃是新能源、化工、有色、电力设备。持续紧密去关注国产AI的发展进程，对国产算力、云平台予以看好。AIDC链、锂电链这类具备周期成长特性的产品景气程度依旧在延续，然而预期差值相对来讲也更小。关于传统周期品，给出的建议是，要集中注意力在那些真实出现产能被清理出去，或者供给存在绝对限制条件的品种之上，像磷化工，像MDI，像氨纶，像染料，像草甘膦，像尿素，像橡胶，像制冷剂等。
华泰证券：波段操作应对宏观事件密集期
近期，市场交投呈现极为活跃且当下较为显著之态；然而，从事件驱动方向、海外相关因素催化以及业绩验证此三个不同维度所发出之信号，皆明确指向短期内股价上行空间正趋于收窄之态势。首先，经复盘仔细观察可知，在会晤举行之后，A股市场整体获胜概率表现为并非处于较高水平，其风格略微偏向能够抵御风险之范畴，在此期间中游材料板块相对占据优势地位。其次，就科技板块而言，美国股市中人工智能领域的巨头企业财报密集且较多地陆续公布，在本周需要密切观测美国股票衍生品的具体表现情况以及国内大型企业所发布的财报内容。最后，在一季度财报所展现的高景气发展方向上，如今市场定价显现出已然相对较为充分之状况。
建议运用波段思维去应对密集事件窗口，要适度地降低仓位，在结构方面做好轮动。其一，AI链依旧是中期逻辑清楚的主线，要维持超配，可是在其内部要适度进行轮动，从前期浮盈较多的半导体等AI硬件朝着泛AI链中近期性价比有所提升的锂电/储能等适度进行切换。其二，针对AI链之外的交易性仓位，建议增配那些景气趋势仍然存在但超额收益落后的铜铝等工业金属，以及在中美会晤期间具备高胜率，供需存在缺口且盈利预期得以改善的部分化工品，像尿素、硫磺等。
招商证券：A股进入业绩验证阶段
近来，海外存算能力及技术、国内自研的算力相关内容、锂电池这三个事物所主导的产业呈现出蓬勃向上的良好态势，就投资层面而言，在较短时期内具备最大灵活性和变动可能性的是国产算力，于中期具有相对较大确定性的是海外的算力基础建设相关设施，锂电池产业目前正处在景气度逐渐回升修复的时期。与此同时，第一季度财务报表的公布，进一步证实了整个境内上市股票领域的业绩朝着上升的方向发展，并且在供应量一端出现了开始呈现出扩张的情形，境内上市股票领域从依靠资金流动来推动、主题性投资为主进入到了业绩得到实际验证的时段。年度财务报表以及第一季度财务报表所展示出来的业绩增长幅度较高的方向主要汇集在：人工智能需求呈现出高度活跃状态的领域、一部分具备出口方面优势的制造业领域以及原材料价格上涨的资源品类领域。
5月需重点留意的是，有五大呈现边际改善态势的赛道，它们分别是国产算力、锂电、海外算力、商业航天以及煤炭。后续能够关注以下这些方面，其一为存在景气高增长情况的领域，像化学纤维、半导体、贵金属、风电设备、地面兵装等等；其二是供需格局出现有所改进之状况的领域，譬如装修建材、化学制药、造纸、自动化设备、电池、化学原料等；其三是现金流体现得较为稳健的那些方向，例如调味品、航空机场、航运港口、工业金属、煤炭、贵金属之类。
申万宏源：增量资金正循环的条件已具备
小盘营收增速、利润增速，是相对总体而言的，其持续改善着，小企业长大的速度，仍旧在继续上行，这同样是2026年一季报所验证的，属于重要的基本面趋势。短期的科技成长扩散行情，是有着一定基本面支撑的。A股赚钱效应的累积，正在发生质变，后续增量资金正循环启动的条件，会变得越来越好。短期指数上了台阶之后，存在横盘震荡阶段，这或许只是行情的下限。行情的上限是，增量资金流入，进而打开向上赔率空间，第二阶段上涨行情，可能正是始于当下。短期行情，不建议做偏左侧的止盈。
二季度要留意潜在下行风险予以关注重视，市场内生力量朝着趋于强势的态势发展，然而外部风险还没被完全排除掉。处于这个阶段的时候，对资本市场过热进行适当抑制，是存在合理性的。结构选择保持不变，持续在主线方向那儿找寻投资机会。光通信、储能、存储、燃机持续维持高目标高要求地推进。扩散行情演绎条件有着有利的状况，关注商业航天以及人形机器人的投资机会。后续新增景气方向，关注新能源、新能源汽车以及出口/出海Alpha。
长江证券：重点是站在“芯光锂”
当前市场的估值水平，鉴于较低的利率水平，是还能够为人所接受的，重点在于未来经济以及企业盈利能够持续地去消化估值。要是盈利能够持续地得以兑现，纵然当下上证指数已然快要靠近前高压力位的附近区域了，指数或许还是有希望去突破4200点这个关键位置的，与此同时突破或许还会带动布林带上轨向上运行，进而将会开启全新的上行趋势。从结构方面来看，出口依旧是国内经济当中比较强劲的方向，固定资产投资以及社零消费数据依旧处在震荡回落的区间范围之内。经济呈现K型复苏态势，其中科技制造领域景气加速，企业盈利恢复存在错位，这种情况反映在股票市场时，表现为估值水平出现分化，同时存在筹码与拥挤度方面的“割裂”。
5月持续看好指数呈现上涨态势，留意AI基建加之能源安全等主线拓展行情，关键在于立足“芯光锂”。着重关注两条主要线索：其一科技领域，留意AI硬件景气度向外扩散，像光模块、电子布、存储芯片、燃气轮机等方面；其二新旧能源范畴：在高业绩确定性情形下国产新能源领域有希望迎来国内外需求共同增长，建议持续关注锂矿、储能锂电等范围，以及战后库存补充需求局面下的油气、煤炭和化工等传统能源范畴。
国金证券：行情的演绎与扩散方向
业已对中东的局势渐渐不再敏感的投资者，在技术的迭代以及业绩的兑现当中，将AI产业浪潮所带来的估值予以消化。科技板块整体的预测估值比起去年8—9月的高点之际，依旧存在差距，所以行情正处于“行业聚焦，个股扩散”的阶段里。往后面看，于技术迭代催生的新市场空间与订单交易达成之后，“能源瓶颈”会再次被加以关注。
除了这个之外，AI之外的世界正孕育着向上的力量，要关注中游产能周期见底的情况，还要关注下游库存周期见底的情况。推荐其一，受益于能源价格中枢确定向上移动的新旧能源，像油、油运、煤炭，锂电、风光、储能，以及在全球范围内能源成本和产能优势显著的化工行业；推荐其二，产能周期见底，随着后续全球工业需求回暖将出现高弹性的商用车、电网设备、纺织制造、电子化学品等。此外，美元的压制正渐渐减退，工业金属存在修复空间，比如铝、铜；第三，库存周期触底，伴随外需向内需的景气传导，消费细分领域会逐步迈入盈利上行阶段。
国信证券：A股日历效应还有效吗？
鉴于自3月23日起，市场呈现上涨态势，这种上涨情形已持续超过一个月，在此之前的市场，已然积累了颇为可观的涨幅，并且像AI硬件这类热门板块，其交易拥挤程度处于较高水平，由此可见，短期行情在经历急涨之后，很可能会出现阶段性的反复情况。进一步观察，往后并没有看到过热信号显现出来，在国内以及海外诸多积极因素的有力推动之下，市场向上的趋势不会改变。从中期角度而言，科技主线保持不变，不过，没必要过于急切地在一时之内有所行动。从短期情况来看，目前通信等成长行业的拥挤度，有可能在阶段性方面处于较高的水准，同一时间消费等传统价值板块的热度下降至较低的位置，后续行情大概率会朝着低位板块进行扩散。
除掉前期涨幅比较大的硬件端之外，上游的能源电力值得重视，AI应用同样值得重视。另外，要阶段性重视低估的白酒地产，以及资源品。在扩内需、稳地产政策发挥作用下，地产的基本面已出现改善迹象，消费的基本面也已出现改善迹象，低估的地产白酒或许会有阶段性修复机会。在资源品方面，AI产业正带动上游资源品新兴需求爆发，新能源产业也正带动上游资源品新兴需求爆发，叠加国内反内卷政策落地促使供需格局得到改善，资源品板块有希望持续受益。
东吴证券：除了算力，还能买什么？
凭借A股财报靴子落地，伴随着北美业绩披露步入后半程这个当口，景气优先级处于最高位置的那些核心方向，其预期差开始趋向于收敛，紧接着赔率也随之降低，然而宏观层面呈现出偏暖态势，这对市场情绪保持在偏高位运行起到了支撑作用，业绩能见度偏低不过具备筹码优势的某些方向，开始有幸受到流动性的惠及，也就是场内资金进行调结构，还有“FOMO”资金入场，试图“新开一桌”，客观上将会造就资金面的再平衡。算力始终是整个市场里景气逻辑最为强劲的品种，这同样表明“高切低”很难成为系统性的。但是，至少在短期内，也就是1到2个月的时间里，预期差的渐渐弥合，在客观上致使算力硬件的赔率已然收窄。
这个时候，找寻超额收益的两条思路呈现出来，其一呢，是去寻觅景气已然上修，然而鉴于交易层面等诸多缘由，尚未被市场充分定价的板块，重点集中在AI基建衍生环节；其二呢，随着财报风险的释放，在泛科技方向里，业绩能见度比较低，不过同时拥有筹码较轻以及短期催化密度优势的方向也能够予以关注。除此之外，要是美伊以及海峡出现明确拐点，在3月以来遭受油价和流动性冲击最为显著，不过自身基本面相对扎实的部分有色细分或许会展现出不错的修复弹性。
中银国际：创业板指本轮有望再创新高
创业板指，本轮有希望再次创造新的高度。曾经在2021年7月29日到8月6日期间，创业板指有过短暂超越上证指数点位的情况，这是在历史当中，创业板指收盘价首次超过上证指数的区间，当下或许又要进入“双指交汇”的窗口。 从估值 - 盈利性价比这个角度去看，当前创业板指预测净利润增速保持在较高水平，并且相对上证指数的市盈率比值依旧明显低于2021年。创业板指的“确定性景气成长”可能会对上指敬的“不确定性弱复苏”形成显著优势。因此，本轮创业板指在指数点位方面、超越上证指数这件事、或将具备实现的条件、以及达成的基础。
扰动能引发波动，产业趋势才是核心。创业板指之前相对于上证指数出现的那几次超调，恰恰对应的是市场惯有的那种担忧。看向过往数据表明，AI带来的强劲盈利趋势不会被短期宏观环境显著影响的。虽说板块整体估值在风偏回落时会短期内被压制，不过其中盈利增长确定性比较强的核心细分方向（像光模块/CPO、算力基础设施、创新药出海链条）依旧在形成持续的行情穿越。
华西证券：聚焦“科技+资源”双主线
在海外端，资本市场对于地缘风险已然进行了充分定价，并且叠加了中美关系缓和的预期，使得A股外部约束在边际上出现弱化的情况。在资金端，节后资金加快了入场的速度，融资余额刷新了年内的新高，全A平均股价突破了年内的高点，这反映出增量资金入市所带来的正反馈效应正在呈现出来，进而驱动A股行情震荡着向上发展；与此同时，人民币持续处于升值状态，进一步提高了人民币资产的吸引力，有利于降低股市的风险溢价、抬升估值中枢。
风格方面，全球范围内，AI科技产业呈现共振态势，这种共振强化了A股的映射逻辑，在AI链出口实现高增长与一季报业绩互相印证的状况下，A股市场之中，科技与资源这两个具备高景气度的方向得以获得进一步的确认。就行业配置而言，集中关注“科技+资源”这两条主线，具体建议予以关注：其一，具备高景气度的科技成长类型赛道包，括AI算力链、新能源、商业航天、机器人等；其二，与能源自主可控存在关联的上游资源范畴。诸如有色金属、化工等。
