配额制落地两年，制冷剂价格跃升至近十年峰值。
据隆众资讯数据表明, 截止到6月16日, 空调经常会用到的氟制冷剂R32, 其市场主流参考价处于63000至63500元每吨的范围；新能源汽车经常会使用的氟制冷剂R134a, 其市场主流参考价处于62000至63000元每吨的范围。当中, 浙江的主流大厂, R32的出厂参考价是65500元每吨；R134a相应的内贸出厂参考价是65000元每吨。
相较于历史同一时期, 当下制冷剂的价格已然走到了接近过去十年的最高水平态势当中。按照主流工厂报盘作为基准来进行计算, R32的价格在同比方面上涨了大约77%, 与年初相比较则上涨了差不多6%；R134a的价格同比上涨幅度约达到32%, 和年初相比上涨比例约为13%, 其价格形成了近十年同一时期的新高纪录。
当日, A股氟化工板块指数收盘时上涨了大约2%, 好多股票走势变强。当中, 氟化工的龙头巨化股份（600160）在盘中的时候股价创造了历史最高纪录, 最高达到了48元每股, 收盘报价是46.7元每股, 总的市值是1261亿元；昊华科技（600378）收盘上涨3.07%, 报价是58元每股, 从今年开始到现在累计涨幅超过了82%, 总的市值是748亿元。港股的东岳集团（00189）收盘上涨13.59%, 报价是21.06港元每股, 总的市值是365亿港元。
本轮涨价的核心驱动力是供给端的制度性收紧, 为履行《基加利修正案》承诺我国自2024年起正式对第三代制冷剂即HFCs实施配额管理, 按计划要在2029年1月1日前把HFCs受控用途使用量削减至基线值的90%。
因生态环境部所指出, 是2026年时, 我国HFCs类第三代制冷剂的总生产配额呈现为79.78万吨。又因天风证券研报表明, 第三制冷剂行业生产配额里, 前六家所占比例约是90%, 其中内用生产配额所占比例约是88%, 供给端处于高度集中状态。
这里面, 巨化股份持有HFCs生产配额二十九点九九万吨, 所占比例达到三十七点五八%。依据该公司所公布的情况, 其在一季度的时候, 制冷剂平均价格上涨到每吨四点四五万元, 与同比相比增长了十八点七二%。除此之外, 三美股份（股票代码603379）、永和股份（股票代码605020）、昊华科技、东岳集团等好些家上市企业同样拥有配额。
制冷剂最大的消费市场是家用空调, 制冷剂下游消费比重里它占比超过七成。按照国家统计局数据, 2026年1到4月, 国内空调累计产量是10278.3万台, 同比增长幅度为1.4%。在排产这方面, 依据产业在线数据, 6月家用空调排产数量为1253万台, 跟去年同期生产实绩相比下滑了18.9%。东方证券觉得, 家用空调在高基数情况下短期排产遭遇压力, 主要是受到前期政策透支需求、库存以及成本压力的影响, 预计全年节奏是前低后高。
与此同时, 新能源车的扩张贡献稳定增量, 冷链物流的扩张也贡献稳定增量。根据中国汽车工业协会的数据, 在2026年1月至5月期间, 我国新能源汽车累计产量为584.1万辆, 累计销量为580.2万辆。其产量同比增长2.5%, 销量同比增长3.5%。据行业机构数据显示, 相较于传统燃油汽车的制冷剂注充量, 新能源车单车制冷剂用量增加了近七成。
中国物流与采购联合会还披露了别样情况, 近些年来, 我国需要冷链物流的市场, 需求始终是保持着稳健的增长态势的。到了2025年的时候, 冷链物流的需求总量达到了3.814亿吨, 和之前相比增长了4.5%, 并且预计在2026年的时候, 市场规模会超过5850亿元。
出口这一块, 因地缘冲突致使海运费不断持续上涨, 以及霍尔木兹海峡航运遭遇受阻状况, 国内制冷剂出口一直持续承受压力。依据海关总署给出的数据来看, 在2026年1月至4月这段时期内, R32总计出口数量是7032吨, 与同比相比下滑了50%；R134a总计出口数量为23634吨, 和同比相比较下滑了12%；R125总计出口数量是13404吨, 跟同比相较下滑了12%。
“中国银河证券表明, 英国、美国最近先后宣称延迟HFCs削减进程, 附带中东地区制冷剂缺货状况扩散, 预估随着北半球国家夏季制冷剂需求旺季来临、中东局势缓和, 海外制冷剂补库需求将会逐步释放, 我国制冷剂出口市场有希望渐渐回暖。”。
财信证券持有这样的观点, 供给端的配额制把三代制冷剂的产能给锁定了, 与此同时, 二代制冷剂加速淘汰, 这进一步让有效供给变得更加紧致；在需求端, 国内“以旧换新”这种情况持续地把消费拉动起来, 空调、冰箱等终端产品的保有量以及更新需求都在稳步地增长, 新能源汽车、AI液冷等新场景的体量增大, 这也为制冷剂行业开拓出了增量市场。在供给端严格约束、需求端持续扩张的这种格局之下, 制冷剂产品价格的中枢是有望一直往上提升的。
