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监管再次加强了投行中介机构“看门人”的责任, 有一批券商投行业务违规的罚单都集中地落地了。
7月31日, 证监会官网一下子公示了9份投行业务监管决定书, 再加上上海证监局所披露的1张债券受托管理警示函, 总计7家券商一同遭遇处罚, 这7家券商分别涉及广发证券、世纪证券、红塔证券、国元证券、国融证券、甬兴证券、国泰海通证券。
通过梳理罚单能够明白, 此轮违规问题展现出显著共性, 众多券商的投行业务在质控方面, 内核环节的把关仅仅停留在表面形式, 尽职调查的执行情况有所欠缺, 这成为行业里频繁出现的问题, 部分机构在薪酬管理、廉洁从业排查以及项目材料审批等内部治理层面存在不足。
在这同一时间, 债券受托管理人进行持续督导时, 信息披露督促义务落实方面存在不力情况, 此风险持续展现出来。随着资本市场中介监管开始趋向严格, 投行一直存在的“过于重视承揽、却轻视质量把控, 过于着重申报、而轻视存续期管理”这样的老问题, 持续遭受着监管在重点方面的核查呢。
6家券商保荐承销业务踩红线，质控内核普遍失守
本次, 被证监会集中公示的, 是 6 家券商承销保荐相关的违规案件, 这些机构的违规细节, 各有不同侧重, 然而, 内控失效, 以及核查履职不足, 是它们共有的痛点。
监管机构向广发证券发出警示函相关事宜, 是因为广发证券存在这样的状况, 即其质控部门独立性欠缺, 并且项目收费不符合规范等一系列问题。
世纪证券显现出质控把关不严谨, 内核把关不严密, 薪酬管理不规范这两大问题。薪酬激励机制的合理性在长久以来一直受到监管的关注, 不合理的考核导向易于反向促使一线人员减弱合规标准, 从而进一步扩大项目风险。
红塔证券开展的多项核查工作之中存在着疏漏, 具体涵盖了, 质控现场的核查尚未达到应有的标准, 保荐工作报告所作的披露不够充分, 以及底稿验收时所把的关并不严格。投行工作的底稿, 还有保荐文件, 乃是项目核查轨迹的核心承载之物, 底稿验收存在疏漏, 信息披露也存在疏漏, 这直接表明项目全流程的管控是存在着漏洞的。
国元证券, 其承销保荐项目的尽职调查做得不充分, 质控以及内核把关并不严格, 廉洁从业问题排查整改落实得不够到位。监管明确提出要求, 投行须常态化开展廉洁从业风险排查, 然而整改却流于形式, 这凸显出机构内部合规风险排查机制没能落地。
国融证券有承销保荐项目尽职调查做得不周全、质控以及内核把关不严谨、报送材料审批管理做得不到位这样的问题, 项目申报材料审批流程管控缺失, 极容易出现申报文件有瑕疵、信息披露有偏差等状况。
甬兴证券承做的保荐项目里, 尽职调查落实的程度欠佳, 质量控制以及内核审查的分寸把握不准, 薪酬管理方面不符合规范要求。许多中小规模的券商陆陆续续出现了相同类型的薪酬管理违规情形, 这表明部分机构还没有构建起一种能够兼顾业务拓展与合规限制的激励体系。
存在多家券商, 在作为投行业务核心防线的质控部门, 集中出现质控内核把关不严的情况, 这表明的是, 在部分机构项目推进进程当中, 风控意见的约束力欠缺, 内部风控体系存有形式化风险。证监会除了出具警示函以外, 还要求各家券商增强公司对投资银行业务的内控管理, 并且对相关责任人员展开内部问责。
三家券商时任投行负责人被出具警示函
这一轮监管处罚持续沿用了那种“机构进行责任追究, 同时关键责任人也同步开展问责”这样的监管思路, 针对投行业务有着分管职责的高管实施了穿透式监管, 当时有三名担任过投行业务负责人的人收到了警示函。
曾任国元证券投行业务负责人的李洲峰, 对于公司在承销保荐方面尽职调查出现的诸多问题, 在内控管理环节存在的不少毛病的情况, 以及廉洁从业排查所呈现的多项问题, 均负有相应权责, 进而被监管采取开具警示函这样的措施。
国融证券, 当时担任投行业务负责人的柳萌, 对于公司投行项目, 存在尽调缺失的情况, 内核质控不严格, 材料审批管理有漏洞, 其需承担管理责任, 因而被出具警示函。
曾在甬兴证券担任投行业务负责人的金勇熊, 因公司在投行业务里存在尽职调查方面、内控管理方面、薪酬管理方面等相关违规问题, 而被监管采取了警示函监管措施。
需要留意的是, 监管并非单纯只追究项目保荐代表人的责任了, 会直接针对分管投行条线的负责人进行问责, 以此来压实管理层的管理责任。监管的逻辑是清晰的: 因为投行条线的高管对于公司整体的执业质量是负有管理义务的, 要是存在风控体系方面的缺陷、出现系统性违规的情况, 高管难以推脱其责任。这同样预示着后续的监管会持续加强对业务负责人的责任追究, 进而迫使管理层主动去完善内控机制。
国泰海通证券作为债券受托管理人存在五大履职瑕疵
上海证监局予以披露, 国泰海通证券身为景瑞地产（集团）有限公司公司债券受托管理人, 鉴于持续管理履职不够到位而收到警示函, 罚单直接针对五大典型违规行为。
其一，对发行人信息披露事务管理制度尽职调查不充分；
其二, 存在这样的情况, 发行人监事出现变动, 到期债务没能清偿, 有重大诉讼发生, 实控人以及发行人存在失信状况, 受到了债券业务纪律处分等重大风险事项, 却没有及时去披露临时受托管理事务报告, 并且也无法有效督促发行人履行临时信息披露义务。
其三, 年度受托管理事务报告所进行的披露存在失真情况, 发行人新增加的限高信息, 以及受托管理人信息披露履职情况等方面的内容, 其披露并非准确无误。
一, 它是第四点, 二, 没能去敦促发行人, 三, 使其规范披露定期报告, 四, 其中包含有息债务余额, 五, 还有实控人对外资产, 六, 以及单项资产受限这般关键信息。
其五，未按照规定开展发行人债券现场风险排查。
那些多项行为, 违反了《公司债券发行与交易管理办法》的相关条款。债券受托管理人有着承担存续期持续督导、风险排查、督促信息披露的核心职责, 它是债券投资者重要利益的守护者。房企债券本身风险敏感性比较高, 发行人出现债务逾期、重大诉讼、失信等事项属于影响债券价格的重大信息, 受托管理人没能及时跟踪、督促披露, 这会直接损害债券持有人的知情权。
此次罚单同样给行业敲响了警钟, 债券业务的风险并非仅存在于发行承销这个环节, 存续期受托管理方面存在的合规短板, 已然成为监管重点检查的方向。
监管持续压实中介责任
看近期监管处罚所处的情形发觉, 往后两类机构可能会面临更大的合规压力, 其中一类是券商, 这类券商内控体系薄弱并且质控部门有着缺陷, 另一类也是券商, 此券商债券受托管理项目数量较多, 然而存续期管理团队配置并不充足。
从近年来开始, 监管不断持续强调, 券商身为资本市场中介机构, 一定要守住“看门人”底线。过去, 部分券商把业务重心置于项目承揽上, 却忽视质控投入以及存续期跟踪管理, 随着常态化现场检查的推进, 存量项目里的合规漏洞不断持续暴露。券商投行呢, 需要从规模扩张转变为质量优先, 去完善质控内核制衡机制, 补齐债券存续期管理短板, 与此同时要优化薪酬考核体系, 防止激励机制致使违规执业问题出现。
