消费起来了，个税上来了，中国经济实质性扭转了？
6月下旬，重磅经济数据陆续出炉，不少核心指标有意外惊喜。
审视6月16日发布的消费数据，国家统计局的数据显示，2025年5月份，我国社会消费品零售总额达到了41326亿元，这一增长率达到了6.4%，显著超过了包括国内外机构在内的预期，后者普遍预测的增幅为5%。
居民愿意消费了，从常理推断，应该是收入有所改善。
季度性的收入统计信息仅发布一次，我们无法获取即时的数据信息，因此只能采取迂回的方式，通过个人所得税的变动来探查真相。个人所得税本应与居民的收入状况紧密相连，按照常理推断，个税的增长速度可以反映出居民收入的变动情况。
个税有增长吗？不仅有增长，而且，增速越来越快。
财政部于6月20日发布的数据显示，在2025年的前五个月，个人所得税的同比增长率达到了8.2%，这一增速显著高于整体税收的-1.6%降幅，并且在所有主要税种中增速位居首位。
仅以5月份为例，个人所得税的增长率同比上升了12.3%，增速比4月份高出3个百分点以上。
个税加快，消费崛起，形成了一个自洽的逻辑闭环。
吊诡的矛盾，个税增加
企业营收、利润双双创年内新低
在中国，除了那些体制内的数千万从业者，绝大多数人的经济收入与企业的盈利状况紧密相连。企业若经营不善，便难以提升员工的薪酬水平或改善福利待遇。
换句话说，在逻辑的链条上，若企业的经营状况普遍向好，那么消费增长和个税收入的提升将更具说服力。
企业经营是不是在5月份出现大幅改善呢？
非常吊诡，不仅没有改善，反而加速滑落。
6月27日，国家统计局对外发布了全国规模以上工业企业运营状况的相关信息。据报告显示，在1月至5月期间，这些企业共实现了营业收入54.76万亿元，这一数字较去年同期增长了2.7%。值得注意的是，这一增速已经达到了今年以来的最低水平。
在利润方面，我国规模以上的工业企业实现了总计27204.3亿元的利润总额，这一数字较去年同期下降了1.1%。与收入增长速度相仿，这一数据也创下了全年的新低点。
根据招商证券的数据，仅就5月份而言，工业企业的利润增长速度实际上相较于4月份的3%，出现了显著下滑，跌幅高达9%。
你没看错，确实是负9%。
东海证券的数据显示，从环比数据来看，5月份工业企业利润较上月下降了0.7%，这一降幅显著低于往年同期季节性水平。类似情形上一次出现，需回溯至2012年。
同比看-9%的成绩，回到了2024年924刺激之前的水平。
众人皆以规模为尊，而我们却尤为重视盈利，盈利才是实现长期发展的根本，缺乏盈利的企业犹如空中楼阁，不过是资本间的游戏。
三月和四月，工业企业的利润连续转好，并且增长势头强劲，这让许多人期待五月份的业绩将更加出色。然而，消费和个税等相关数据的公布，又让人误以为企业的利润将会在四月的基础上进一步提升，然而，最终的结果却出人意料，让人感到十分困惑。
从整体结构来看，国企的利润表现最为不佳；在前五个月里，国有控股企业的利润总额达到了8709.5亿元，但同比下降了7.4%；紧随其后的是股份制企业，同期内其利润总额为20170.7亿元，同比下降了1.5%。
仅剩外国投资者和私营企业艰难地保持着利润的增长势头。根据国家统计局的统计，在1至5月间，外资及港澳台投资企业累计实现利润总额高达6856.8亿元，同比增长了0.3%；而私营企业同期实现的利润总额为7592.5亿元，同比增长了3.4%。
工业企业的盈利出现下降趋势，官方对此现象的解释涉及有效需求量减少、工业产品价格走低等众多原因。
企业盈利状况不佳，这无疑对相关税收产生了负面影响。据财政部提供的数据显示，截至5月份，自2024年以来，企业所得税连续出现负增长，最新的数据显示为负3%。
企业虽然未能盈利，其所得税表现不佳，然而令人费解的是，即便企业盈利状况不佳，个人所得税却呈现出显著的增长趋势。据数据GO整理的财政部信息显示，到了2025年，个人所得税与企业所得税呈现出明显的差异，前者大幅上升，而后者则有所下降。
是不是定向发钱了？
将这些相互矛盾的数据并置，令人深感困惑。除非存在一种途径，它既能提升个人所得税水平，又能激发消费活力，同时与企业的盈利状况关联不大。
经过深思熟虑，似乎唯有体制内的员工薪酬，方能同时实现这些多样化的目标。
在上周六（6月28日）的檀几条讨论中，我们曾指出，5月份个人所得税的显著增长，主要可归因于三个关键因素，其中之一尤为关键，那就是：体制内员工的基本工资调整被推迟。
华创证券的研究报告指出，自2016年起，我国公务员的基本工资水平每两年进行一次调整，然而，对于诸如金融危机、重大自然灾害等特殊情形，调整时间可适当推迟。
2020年至2022年属特殊时期，2023年至2024年则进入债务化解阶段，这两段时间均有其特殊性。而2025年或许将迎来政策调整，这一变化在个人所得税领域尤为明显。
自2024年年末起，传闻四起，声称将采取提高公务员薪酬的措施，以激发消费活力。
2024年12月31日，联合早报报道，彭博社消息称，政策制定者正努力鼓舞人心并激发消费活力，据悉，这可能是中国自多时以来首次对全国公务员实施薪资上调。
报道指出，部分人仅注意到了工资的额外增加，却未曾收到任何相关通知。来自中国西南的一名匿名警官透露，他在12月的工资条中发现了一笔3500元的额外款项，标记为“补发”，但他们并未遭受工资拖欠。他的同事表示，这一加薪措施是从7月份开始的。
据摩根士丹利等机构的分析，此次公务员薪酬调整的总额预计将达到每年2000亿元人民币。
消息频传于内外，然而始终未能得到确切证实，亦无确切信息公布，自年初至今，众人唯有猜测。当然，依据历史经验，体制内的加薪通常鲜有公开信息，此次恐怕亦不会例外。
然而，消费数据的波动或许可作为证据之一。五月份的消费数据尤为出色。
很多细节，过去我们一直不甚明了，新的思考或许能够拨开云雾。
近年来，大城市遭受的打击较为严重，而与之相比，低级别地区的居民收入受损程度较小，故而低级别城市和县域的消费市场展现出更强的生机与活力。
然而，令人费解的是，尽管感觉上并非如此，2025年城市的消费增长速度却持续超过了乡村。我们之前对于这一现象的解释可能是由于两项新补贴政策的推动。然而，这种说法的说服力不强，因为相关的补贴政策在县城和农村同样适用，甚至在某些方面力度还要更大。
数据显示，国家统计局公布的信息显示，在5月份，我国城镇消费品零售总额达到了36057亿元，这一数字较去年同期增长了6.5%；与此同时，乡村消费品零售总额为5269亿元，同比增长了5.4%。
得益于5月份的增长推动，前五个月，城市消费品零售额的增长率上升至5.1%，而农村消费品零售额的增长率则上升至4.9%。
在五月份的消费统计中，令人颇感意外的现象是北京与上海的消费情况。在此之前，一线城市的消费水平与全国整体水平存在较大差距，而“两新”政策在北京、上海等地并未显现出显著的促进作用。
5月份情况突变。
观察北京情况，根据北京统计局发布的数据，截至2025年5月，北京市社会消费品零售总额增速较上月有所改善，由负增长3.7%缩小至负增长3.1%。尽管与全国增速的差距有所扩大，但就北京市自身而言，这一增速的变动已显示出稳定迹象。
北京市统计局提供的解释是，由于“五一”小长假以及“618”购物节的消费热潮等提前到来的因素所推动。
上海的复苏速度尤为迅速。在4月份，上海的社会消费品零售总额增速仅为2.6%，然而到了5月份，情况发生了显著变化，市场活力显著增强。
根据上海统计局最新发布的统计数据，在5月份，上海市社会消费品零售总额的增长速度实现了显著提升，单月增速高达7.5%，这一增长势头使得全年的社零增速得以恢复正增长。具体到各个品类，家电、通讯设备、办公用品等受国家补贴的重点行业增速尤为突出，而金银珠宝、日用品等类别也均实现了不同程度的增长恢复。
我们之前的分析认为，这种情况或许与国家补贴资金的及时发放，以及商家增强促销活动力度之间存在关联。
6月6日，上海市商务委员会官方网站公布了2025年度家电、手机及家装消费补贴的预拨垫资企业名录。
公示中透露，至5月11日止，第二批垫资企业名单已经对外公布，共有1046家企业上榜，预计将退还的款项高达10.1亿元。
对此进行简要说明。当前的国家补贴机制是，商家需先行销售商品，进行资金垫付，待积累一定时间后，将相关款项上交至地方，按照既定流程操作，最终获取补贴资金。
商家面临资金压力时，在补贴发放前，会调整国家补贴的发放规模和节奏。上海的补贴资金迅速到账，5月11日，上海的第二笔补贴资金已落实，众多资金吃紧的商家得以迅速重启国家补贴销售，资金流动顺畅，从而带动了消费增长。
自然，即便政府发放了补贴，商家也加大了推销力度，可若居民并无购买意愿，这样的举措恐怕难以取得显著成效。
7月3日，财新智库公布的数据显示，在我国经济领域，尤其是新兴经济领域，新入职员工的薪资水平呈现下降趋势。
根据财新发布的统计信息，6月份新经济领域的平均月薪达到了13016元人民币，这一数字较上个月有所减少，降幅为110元。
根本原因，还是在居民收入上。
收入和保障，让体制内消费平衡
在此之前，我们未曾将体制内收入变动对消费所产生的影响纳入考量，或许，这恰恰是关键因素所在。
众所周知，北京与上海两座城市的机关单位工作人员以及国有企业员工的比例，在全国范围内居于领先地位。
两地体制内职工的具体数量，官方并未给出确切的数据统计，我们只能通过分析公积金年报等发布的报告来进行大致的估算。
根据北京2024年的住房公积金年度报告，该年度北京市共有939.75万名职工实际缴纳了公积金，其中国家机关及事业单位的员工占比为13.7%，而国有企业的员工占比则为14.5%。
依据13.7%的比例计算，涉及128.7万名机关及事业单位员工，若将国有企业员工纳入统计，整体数字将攀升至265万。
2024年上海的住房公积金年度报告揭示，实际缴纳公积金的职工总数达到了931.26万人，其中，国家机关及事业单位的职工占比为8.41%，国有企业的职工占比则为13.85%。
依据8.41%的比例进行计算，可得出78.2万名机关及事业单位员工，若将国有企业员工纳入统计，总数将超过200万。
若北京和上海两地有超过两百万的机关和事业单位工作人员，其收入确实得到了提升，那么个人所得税和消费水平的提升也就有了合理的解释。此外，目前实施的金税工程，基本上实现了应缴税款的全覆盖。
另外的一个证据，来自国信证券。
国信证券的研究指出，体制内工作人员对服务类消费的需求显著高于体制外人员。服务消费的优化，能够直观反映出体制内员工生活状况的改善。
服务消费质量有所提升，自2025年2月起，其同比增长率持续攀升，至5月份，增速已升至5.5%。
服务消费的走势明显比商品消费，更具持续性，波动性也低。
值得关注的是，在北京，服务性消费的比重相较于商品消费明显更高。根据北京统计局于6月17日发布的数据，截至前五个月，北京的消费结构升级态势并未发生改变。尽管社会消费品零售总额有所下降，但服务性消费的金额却呈现出较快的增长势头，其中1至5月份的增长率达到了4.9%。
在上海，我们未能找到服务性消费增长的具体数据，然而，通过观察价格变动，我们仍能窥见一些端倪。
6月10日，上海统计局公布的数据显示，在2025年5月，上海市的消费品价格较前月下跌了0.8个百分点，而服务价格则上升了0.8个百分点。
对比4月份，可以进一步说明商品消费和服务消费的消涨关系。
根据上海统计局提供的信息，4月份，上海市的消费品价格呈现了0.1%的降幅，而服务价格则上升了0.5%。这意味着，进入5月份，消费品的价格继续呈下降趋势，与此同时，服务消费的价格增长速度却在加快。
结果似乎进一步印证了，中国居民收入正在发生的结构性变化。
宏观数据显示，消费状况确实呈现好转迹象，这正是众人所期望的。然而，这种消费增长可能仅仅是部分人群收入提升所导致，对于这种消费增长是否稳固，我们不得不持怀疑态度。
企业现状已然存在，而在企业整体盈利状况未得到显著提升之际，大多数居民的收入水平依然停留在较低水平，徘徊不前。
而他们，才是中国经济、中国消费增长的真正动能。
7月1日，新华社发布消息，指出在关键会议中提出要求：需针对关键和复杂问题，依照法律法规对企业的低价无序竞争行为进行整治，同时指导企业提高产品质量，并促进产能过剩的淘汰工作有序进行。
在提振消费、出清产能的关键时刻，这样的声音很及时。
期待未来某日，众人的薪资水平能够得到提高，福利待遇亦能增强，从而助力我国经济摆脱困境。
