当减持信息公布之时，与国产顶尖医疗影像设备行业领军企业联影医疗(688271.SH)相关的众多核心成员，正经历一场财富分配的重大时刻，其规模涉及上百人。
8月3日，联影医疗公布股东减持信息，涉及公司五个员工持股平台，分别是宁波影聚、宁波影力、宁波影健、宁波影康和上海影董，这些平台因个人财务需求，打算在2025年8月25日到11月24日期间，采取大宗交易或集中竞价手法，总计减持不超过1337.66万股，这个数量占公司总股本的1.6231%。
若以公告发布前8月1日收盘价133.31元/股来估算，本次减持能变现的金额大约为17.83亿元。减持动作结束后，这些平台的股份占比会从6.62%下降到低于5%。
二级市场对此番盛况显得无动于衷，企业股票短暂地跌了两日，便重新上涨，到8月8日，收盘价为130.7元/股，整体市值为1077亿元。
“批量造富”进行时
二零一一年，薛敏建立联影医疗之初，便播下了这趟财富狂欢的萌芽。
2013年直到2020年这七年当中，联影医疗借助董事会里头那个叫“薪酬委员会”的机构，给那些值得鼓励的人发了些虚拟的股份，目的是把核心人才给稳住。这些被鼓励的人，在上述时段里拿到的虚拟股份，是可以参与分红，并且到了某个固定的时间点能够换成员工持股平台里头的股份的。到了2020年，联影医疗把原先的虚拟股方案给改成了员工持股的方案。
为此，联影医疗早在2017年便创建了五家员工持股实体，分别是此次减持行动涉及的宁波影聚、宁波影力、宁波影健、宁波影康和上海影董。这些实体的运营负责人为公司董事长兼联席首席执行官张强。
图源：联影医疗《招股书》
到2021年12月31日公司公开募股前，联影医疗员工持股计划的参与者总计830位，他们基本为公司在职人员，也包括那些曾经为公司发展做出杰出贡献的个人。
但是根据《招股说明书》的内容来看，经由员工持股计划持有的公司股份，并非由一般职员掌握，多数集中在公司高层管理人员手中，同时也有少数核心技术岗位的人员参与其中，而且员工持股的构成呈现出明显的层级式格局，其中实际控制人薛敏掌握着952.46万份权益，其占比达到15.87%，是所有持有人中份额最大的一个。
图源：联影医疗《招股书》
二零二二年八月二十二日，联影医疗于科创板完成挂牌交易，到了二零二三年八月，锁定期宣告终止，资金回笼的途径由此畅通。
值得关注的是，这已是公司员工持股计划进行过的第二次集中卖出动作。之前的集中卖出是在2024年4月15日到7月22日那段时间，总共卖出了747.15万股，所得金额大约为8.94亿元。由于没有公布具体的变现细节，外界大致根据参与人数估算，推测每位参与者平均获得的金额大约是111万元。
此次抛售方案由部分职员申请转让其持有的股份引发，并且此次抛售的数量更为可观，以最高1337.66万股为上限，每人能够实现大约222万元的资金回笼，核心的技术骨干由于持有的股份比例更高，估计还将有一部分人士跻身千万财富的群体。
依据2024年发布的年度总结，到2024年年底，企业职员总人数已经超过八千名，参与公司股份奖励方案的八百多位工作人员大约占全体人员的百分之十。
联影医疗通过官方通告明确指出，此次资产处置行动不会干扰企业的管理架构，也不会波及到公司日常运作的稳定性。企业同时说明，资产处置过程包含多个变数，具体执行时会面临操作时段、减持额度以及交易价位等方面的不确定性。
减持时间点微妙
员工减持计划公布时点颇为巧妙，恰好处于业绩回暖期。
2024年，联影医疗的经营状况不如从前。其去年实现营收103亿元，相较之前减少了9.73%。净利润大幅降低，仅剩12.62亿元，降幅达36.08%。同时，经营性现金流转为负值，从正数急剧下滑至-6.19亿元，降幅高达567.15%。
2025年第一季度经营状况出现显著好转，企业实现营收24.78亿元，较去年同期增长5.42%。母公司净利润达到3.7亿元，同样呈现小幅上升，增幅为1.87%。不过，利润率却下降了0.65个百分点，降至14.75%。到第一季度结束，公司经营活动带来的净现金流量虽然比去年年底有所改善，但依旧处于亏损状态，具体数额为-3.53亿元。
联影医疗为一家从事高端医疗器械研制生产的中国公司，公司以向全球顾客提供性能优越的医学成像装置、放射治疗器械、生命科学装置以及医疗数字化智能化服务为使命。企业总部设在上海，同时构建了遍及全球的研发制造与维护体系。自成立以来，联影医疗不断加大科研经费使用，专注于突破医学成像装置、放射治疗器械等重大医疗器械领域的核心科技。
企业将自身确立为国内顶尖的影像装置生产商，然而其关键部件依然需要从国外采购——磁共振成像系统中的超导磁体核心技术源自日本，计算机断层扫描仪的探测器依赖德国，正电子发射断层扫描-计算机断层扫描合体设备的晶体供应渠道掌握在海外企业手中。这些受制于人的环节导致公司在国际贸易争端中处境艰难。
2024年公司经营成果显现退步，官方通报归因于联影医疗不断加大科技研发开支，促进技术革新，同时受国内仪器更新计划推进速度制约，产业整体体量较往期显著萎缩，虽然企业在国内市场地位依然稳固，但本土营收同比有所减少。
但是国联民生在其分析报告中指出，由于该公司在国内医疗影像器械领域处于领先地位，其国际市场拓展潜力可观，预计其服务业务营收以及高附加值产品销售比例将增加，因此公司整体获利水平可能会得到改善。
中信证券同样表示看好，说“2024年表现如预料，海外市场发展迅猛，国内市场暂时遇到困难，主要是因为医药行业监管标准提高，医疗器械更新政策推行比较慢。”这家公司觉得，等设备更新政策慢慢实施，国内市场应该会转好。
海归博士创业 带领员工造富
联影医疗造富背后，是实控人薛敏的两次创业传奇。
薛敏出生于1957年湖北麻城，1982年完成复旦大学物理系本科学习，随后在中科院武汉物理与数学研究所攻读磁共振物理专业硕士学位。1988年前往美国进修，在凯斯西储大学取得生物医学工程博士学位，并在克利夫兰医学中心担任高级研究员职位，负责参与国际先进影像系统的研发工作。
1998年，薛敏41岁时从美国回到国内，在深圳创立了迈迪特公司，带领团队成功研发出国内第一套1.5T超导磁共振设备，从而解决了国内的这一技术难题。不过，迈迪特公司很快就面临了外国企业垄断核心部件的困境，最终在2002年被西门子公司所收购。
二零一一年，薛敏于上海建立联影医疗，同时阐述“三项基本要求”方针，要求完全实现自我研发，要求完全掌控所有关键工艺，要求完全参照全球最高水准。在其领导之下，联影相继推出全球首个全身型PET-CT uEXPLORER探索者，以及全球首个5.0T全身磁共振等全新设备。
2022年，联影医疗首次公开募股，企业总价值一度突破1700亿元大关。薛敏当时资产规模也增长到345亿元，在《胡润百富榜》上位列第140位；但此后公司股票价格持续下跌，到2024年，薛敏在该榜单上的位置已经跌至228位，其个人财富统计为215亿元。
而在如今减持的五大员工股权激励平台中，薛敏的持股比例最高。
香颂资本董事沈萌指出，股东抛售股份通常存在两个动机，一是满足个人资金周转，二是市场预期悲观，然而当前医疗板块的表现显示，后者出现的概率不大，此外，由于员工持股计划的存在，个人资金需求会受到更多重视，尤其是公司上市后，通过股权激励实现收益是员工普遍期望的途径。
金融分析家皮海洲指出，当前众多首次公开募股企业都在设立员工持股计划，然而真正能让基层工作者受益的寥寥无几，基本上都是高层管理人员在持有股份。高管减持行为对市场信心造成的冲击，本质上是一种需要二级市场参与者承担代价的利益转移。即便公司去年经营状况不佳，员工通过减持依然能够获得奖励，其行为不受公司业绩下滑的制约。员工持股平台的存在实际上对中小投资者来说并不公平。
当然，员工持股计划通常涵盖部分确实的关键技术专家，皮海洲指出，对核心技术人员的奖励是理所应当的，他们就是企业的支柱，这也是公司吸引人才，使人才共享企业进步收益的一种途径。不过，很多企业的持股计划掺杂了些不合适的人选，这是其中存在的问题。
联影医疗的子公司联影智能，于2025年6月宣告成功募集到10亿元的第一轮融资。这笔资金由易方达和上国投资管担任主要出资方，其他参与投资的机构还包括上海联和、盛石资本、保览投资、苏创投、均为创投、清松资本、张家港创投以及联影集团和联影医疗。联影智能在引入外部投资方方面已有自主操作能力，往后或许会独立进行首次公开募股。现阶段，联影集团是该企业持股比例最高的股东，占股24.08%。实际掌控者为薛敏，其直接持有股份达3.59%。至于最终受益的股份，占比为31.48%。
联影智能立足于医疗人工智能行业，供应适用于多种环境、针对多种病症、覆盖全部环节的智能化服务，包含图像解析、智能判断、资料维护、病患预判等。公司借助联影医疗的器械通路与诊疗信息，构建了“器械+人工智能”的联合机制。这两家单位之间开展过部分业务往来。
显然，薛敏在资本市场获得成功之后，其志向不会仅限于A股的一家上市公司。紧接着的联影智能的关键人员，薛敏大概也不会忽视，将来他们或许能借助股权激励计划，一同分享公司发展的红利。
对于联影医疗即将举办的核心员工“利益大餐”，大家有何高见？欢迎在评论区发表看法。
