8月14日，A股盘中冲破3700点。对于参与股市的人，除了行情高涨能增加财富以外，还有一项收益正在悄然累积——公司发放的股息。
以证券行业为例，不少券商分红力度、规模均在增加。
现在是证券公司2024年度利润分配方案逐步执行、2025年半年度股息信息逐渐公布的特殊阶段。
21世纪经济报道记者通过Wind数据整理后发现，多家证券公司2024年的全年分红额度比2023年增长一倍，其中包括第一创业证券、华林证券、方正证券、西南证券等机构，而华林证券2024年的分红总额更是达到了2023年的十倍。
另外，到8月13日为止，已经有十多家公司制定了2025年中期分红计划，并且提出了三年股东回报方案。然而，在2022年和2023年，实施中期分红的上市证券公司分别只有两家和一家。
证监会加以推动，2024年实施中期分配的证券公司数量显著增加，达到26家，2025年预计这一数字还将持续攀升。
哪些券商分红诚意相对更足？
根据每家证券公司派发红利的数额分析，排名靠前的证券公司表现更为积极。考虑到目前公布2025年中期分红具体数额的证券公司数量不多，2024年度报告中的分红数据更具参考价值。
2024年年度报告显示分红水平，广发证券表现突出，每单位派息达40元，领先行业；招商证券、华泰证券、国信证券紧随其后，分别派息每单位37.7元、37元、35元；国泰海通、中信证券、东吴证券的派息额亦超过20元，另有13家上市证券公司每单位派息不低于10元。
华林证券分红翻10倍
8月13日，光大证券依照计划派发2024年年报的股息，每手分得10.86元；申万宏源也同步实施了年度分红，每手获得4.6元。两家公司的分红总额分别达到5.01亿元和11.52亿元。
目前已有三十多家上市券商安排了2024年的年度分红。通常情况下，那些以中央国有企业为主的上市券商在分配利润方面表现得相当踊跃。就年度报告分红而言，2021年和2022年共有43家券商实施了分红，2023年也有44家。若把那些已公布分红方案但尚未执行派息的券商也计算在内，2024年参与年度分红的券商数量预计同样达到44家。
年报中关于分红的公司数量变动很小，然而，如果仔细观察各家证券公司的分红状况，会发现分红力度大幅提高的情况并不少见。
例如，合并刚完成的国泰海通，其2024年中期分配与年度分配的总额达到62.40亿元，比2023年的35.31亿元增长了近乎一倍。2024年单手派息情况同样出色，中期派息加上年度派息合计为43元。
部分中小券商的分红力度提升更是可圈可点。
2024年，华林证券的分红总额增长最为迅猛，达到了1.08亿元，而2023年这一数字仅为0.108亿元。
方正证券的分红额度大幅度增加，该公司在2024年首次实施了中期派息，因此2024年分红（包含中期与年度）的总额为8.83亿元，这个数额是2023年的四倍。
红塔证券和方正证券类似，在2024年首次实施了中期派息，因此其2024年全年的分红总额为7.08亿元，这个数额几乎相当于2023年的三倍。
西南证券2024年的分红总额，比2023年增加了两倍以上，具体数额为5.65亿元。需要留意的是，西南证券在2024年一共进行了三次分红，这三次分红分别包括常规的年度分红、中期分红，以及专门针对前三季度业绩的分红。
一些未实施2024年中期派息的证券公司，则公布了前三季度分红计划，因此它们2024年的分红次数依旧是两次，涉及到的证券公司有浙商证券、南京证券、财通证券、山西证券、西部证券。
中期分红券商激增
一个值得关注的现象是：先前，公开交易的证券公司大多只在年度财务报告时派发红利，而月度或季度等其他的分红情况则比较少见；在相关管理机构的持续推动下，2024年至今，实施年度多次分红的公开交易证券公司数量显著提升。
当中期派息来看，二零二二年实施中期派息的上市证券仅含浙商证券与兴业证券这两家；二零二三年进行中期派息的券商更是仅剩财通证券一家；二零二四年则显著增长到二十六家，具体包括兴业证券、申万宏源、国海证券、广发证券、西部证券、第一创业、长城证券、中信证券、西南证券、华鑫股份（华鑫证券的母公司）、中泰证券、东方证券、招商证券、中信建投、东兴证券、国泰海通、红塔证券、中原证券、东吴证券、华泰证券、中银证券、光大证券、中国银河、方正证券、中金公司以及信达证券。
到2025年8月13日为止，招商证券、国金证券、国信证券、国泰君安、东吴证券、山西证券、兴业证券、南京证券、长城证券、东兴证券、国元证券、国海证券、国联证券等十多家证券公司已经制定了2024到2026年的股东回报计划；另外，东吴证券、财达证券、首创证券、华鑫股份等至少四家证券公司也制定了2025到2027年的股东回报计划。
引人关注的是，公开交易证券公司半年度报告通常在八月底公布，并且其中期股息分配方案常常伴随报告一同披露。因此，预计在2025年公布中期股息分配方案的上市证券公司数量将显著增长。
头部券商每手股利高
就单家券商而言，哪些券商分红诚意更足？
根据2024年度报告披露的每股派息金额（未扣税），领先的投资银行显示出更为积极的回报意愿。
已公布的券商分红规模排行榜上，招商证券和华泰证券紧随其后，前者每股派发37.7元，后者每股派发37元。国信证券位列第四，每股分红为35元。国泰海通与东吴证券的分红额度介于每股20至30元之间，具体分别为每股28元和23.7元。中信建投、中国银河、长江证券、国金证券、财通证券、光大证券、红塔证券、财达证券、国元证券、东方证券、兴业证券、华安证券、浙商证券这些证券公司每手派发的红利都超过十元，其余的证券公司每手派发的红利则在十元以内。
应该特别指出的是，中信证券、中金公司、首创证券目前还没有执行2024年的分红方案，根据这三家公司先前公布的分红计划，它们每手股票的分红额度分别是28元、9元、9.5元。
然而，根据2024年年度报告披露的数据，中小证券公司在派发股息方面表现出更强的意愿。详细观察显示，股息分配比例超过半数的证券公司里，国联民生以80.04%的比率排在首位，红塔证券和西南证券这两家中小型证券公司紧随其后，它们的股息分配比例分别是63.59%和61.76%。在40%和50%的分红范围内，东吴证券、财达证券、长江证券、国海证券、国信证券等小型证券公司都包含在内。
头部券商的股利分配比例通常不高，招商证券、广发证券等顶尖机构的股利分配比例长期保持在百分之三十上下，部分头部券商的这个比例甚至低至百分之二十以下。
高分红≠高价值
依据受访者观点，从长远角度观察，分配利润有助于增加回报比率，增强证券机构对参与者的持久意义。然而，单次分配金额高并不代表投资前景好，派发股利强度并非越强越佳，需要结合企业成长时期、经营模式、财务状况等因素全面评估。
发展较为稳定、未来经营开支不多的公司更适合进行大量现金派发，而那些需要大量资金支持业务扩张的企业，如果分红比例过高，可能会影响其发展前景，尤其当它们难以通过其他途径筹集资金时，这种影响更为明显，像那些经营创新业务且资本需求量大的证券公司就属于这种情况。
不同证券公司的业务组织形式不尽相同，派发股息的幅度也有不同。以中金公司为例，这家机构在科创板项目跟投等资本密集型业务上投入资金数量很大，在人均费用较高的欧美地区投行业务方面部署资源更多，导致其可用资本相对不足，适合用于派发的资金规模受到限制。
另有一些中小证券公司近年来的主要发展方向集中在证券自营和资产管理等常规业务领域，这些业务对资本金的依赖程度比较低。与此形成对比的是，那些需要大量资金投入的创新业务，中小证券公司往往难以获得批准。所以，与行业领先的大型证券公司相比，一些收入较高的中小证券公司反而能够将更大份额的税后利润用于股东分红。
另外，考虑到挂牌证券公司股本规模差异明显，单次派发红利的量少的公司，整体派发红利的总额或许更大。因此，衡量证券公司分红意愿时，要从多个角度分析，不能只盯着单次派发红利的数额这个孤立指标。
