8月15日，中国香港股市主要指数普遍下跌，恒生指数下跌了0.98个百分点，恒生科技指数也回落了0.59个百分点，恒生中国企业指数同样下跌了0.98个百分点。尽管市场出现调整，但南向资金依然保持强劲的买入态势。到交易结束，南向资金全天累计净买入金额达到358.76亿港元，刷新了历史单日净买入的最高记录，这个单日的买入规模甚至超过了8月份前两个星期的总和。
今年至今，南方资金不断增持港股，至2025年累计净买入已高达9389亿元，仅8个月便超过了2024年全年的总量，展现出迅猛的增长态势。在投资布局方面，大陆资金采取的是两端集中的策略，一方面积极吸纳高股息的金融类股票，另一方面持续增加对科技成长及医疗领域的投资。统计表明，自今年八月起，银行证券、数字科技以及医疗服务领域受到北方资金的高度关注，其资金净流入量在各行业中表现最为突出。
南向资金净买入额创纪录
南向资金投向港股的速度明显加快，根据wind统计，8月1号到14号期间，南向资金总共流入的金额是330.55亿港元。然而8月15日，南向资金在一天之内净买入的数额就高达358.76亿港元，刷新了单日净买入金额的历史记录。盈富基金、恒生中国企业、南方恒生科技在净买入金额上居领先地位，分别吸纳了127.88亿港元、53.56亿港元、21.77亿港元的资金。
若从更长远的角度审视，2020年至2024年期间，港股市场北向资金累计净买入总额分别为6721.25亿港元、4543.96亿港元、3862.81亿港元、3188.42亿港元，以及8078.69亿港元。进入2025年春节之后，北向资金的流入步伐明显加快，其表现特征为体量可观且进程迅速。根据风力统计，到8月15日结束，今年内地资金流入香港股市的总和已经达到九千三百八十九亿元，这个数额已经超过了去年的全部流入量，同时也是有记录以来的最高纪录，在今年的交易日里，有超过百分之八十的日子出现了内地资金的净流入情况。
近期南向资金主要投资哪些品种？根据投资倾向分析，今年这类资金倾向于采用“哑铃式”布局方式，一头配置了高收益分红的资产，另一头则投向了科技前沿产业以及非必需消费品领域。
不过目前情况开始出现转变。据观察，到8月14日为止，过去一个月时间里，资金流入wind金融、wind信息技术、wind医疗保健领域的净数额分别是482.2亿港元、317.48亿港元、238.54亿港元，而在wind可选消费板块则出现了220.05亿港元的资金净流出。
业内普遍看法是，这种“放弃消费领域、转向金融医疗行业的策略”已经实施了若干年，并且对港股市场的走势产生了显著影响。今日港股市场整体表现不佳，不过医药板块与证券板块却呈现上涨态势，银诺医药-B（02591.HK）涨幅超过200%，派格生物医药-B（02565.HK）涨幅超过32%，基石药业-B（02616.HK）涨幅超过24%，中国银河（06881.HK）涨幅超过9%，中信证券（06030.HK）涨幅超过7%。
在个股领域，到8月14日为止，南向资金在腾讯控股（00700.HK）上的投入最为可观，具体数额为5564亿港元，在其余持仓的移动通信（00941.HK）、中国建设银行（00939.HK）、中国工商银行（01398.HK）、小米集团-W（01810.HK）中，每一个的金额都超过了2000亿港元。
南向资金为何快速增加？多数业内人士指出，这与估值水平、缺乏投资标的等因素存在关联。
华南一位基金行业人士向记者透露，首要因素在于港股此前承受了较长时间的下跌，尽管近一年来有所回升，但当前依然处在价值较低的区域。同时，港股市场拥有众多内地难得一见的企业，例如腾讯、美团、阿里这些规模庞大的企业集团。所以它们吸引了大量来自内地的资金关注。
有部分机构指出，南向资金增持港股反映出“优质资产稀缺”的现象。中金公司最新公布的报告显示，尽管资金较为充裕，但市场上缺乏能够吸引投资的好项目，促使南向资金不断汇入。到六月为止，中国的M2总量达到了330万亿元人民币，相当于GDP的2.4倍，不仅总量创下历史记录，与GDP的差距也是历史最大，同时居民名义储蓄也在持续增长。当收益与投入不成正比时，企业界的信任度持续降低，整体经济尚未完全恢复，能够带来新增动力或明确收益的资产资源并不充裕。在这种状况下，中国内地的资本必须寻找合适的投资渠道，无论是追求稳定收益的分红类投资，还是具备发展潜力的新兴行业，香港市场都展现出相对有利的条件，从而促使内地资金加速进入。
能否争夺定价权？
根据Wind资料统计，二零二四年南向资金总成交额达到十一点二三万亿港元，占香港股市交易总额的百分之三十四点六四。对比来看，二零二一年至二零二三年期间，南向资金成交金额占港股市场总交易额的比重介于百分之二十至百分之三十之间，而二零一七年至二零二零年，南向资金成交占比则维持在百分之十至百分之二十的区间内。
南向资金能否跨过珠江，获取定价权？目前业内仍存在一定分歧。
港股现有持股分布显示，外国资本依然占居主导位置。国泰海通证券今年六月发布的一份分析报告指出，目前外国资本在香港股市的持有比例已从二零二零年十月时的百分之七十五下滑至二零二五年六月的百分之六十一，不过其持有比例依然很高。
在开放性的港股市场里，有两个关键点决定了南向资金无法掌握完全的定价权。首先涉及做空机制，自2000年以后，港股市场的卖空比例逐步增加，有时在市场情绪剧烈变化时，这个比例会达到20%以上，这对股价的短期变化影响很大。不过，南向资金目前还不能参与卖空行为。其次，南方资金被排除在增发和配售之外，同时香港股市存在“快速配售”的制度，导致南方资金还承受着短期内的庞大发行量冲击。
然而，南向资金已经某些行业形成了突出的市场作用力，国泰海通研究报告指出，南向资金在广泛消费、收益板块上的决定性正在增强，在食品销售、通信业务等行业的持有比例已经超过半数。
中金公司的研究表明，那些南向资金持有比例超过三成的股票，大多属于市值低于五十亿港币的小盘股，或者是派发红利的股票，这一点十分明显。在2024年南向资金增持的十五只最大股票中，有大约三分之二属于高分红类的股票。AH溢价方面也能看出这个现象，在港沪两地同时上市的企业里，绝大部分属于国有企业和传统行业，金融、能源、电信、公共事业等领域的公司占据了大约八成的市值，每当有大量资金从南方流向北方时，AH溢价都会迅速下降。
记者留意到，恒生沪深港通AH股溢价指数在6月2日时为137.22点，之后迅速下滑，到8月15日已经降至122.59点，创下了2021年至今的最低记录。
