2025年上半年度，得益于“以旧换新”活动的推动，国内家电市场整体销售额与销售量均实现增长，体现出较强的市场活力。根据奥维云网统计，该时期内国内家电（不包括3C产品）的零售总额为4537亿元，同比提升了9.2%。家电销售情况如下，空调销量同比增长十五点六，洗衣机销量同比增长十点一，冰箱销量同比增长二点七，而空调销售额同比增长十二点四，洗衣机销售额同比增长十一点五，冰箱销售额同比增长三点五。
到8月31日为止，申万二级行业分类中的A股白色家电板块10家公司全都公布了2025年半年业绩报告。根据这些业绩报告里的数据汇总，这10家企业今年上半年总共获得营收5942.23亿元，比2024年同期的营收增长了10.5%。它们的归属于母公司股东的净利润（包含亏损情况）合计为554.96亿元，而2024年同期这个数字是473.83亿元。
再深入分析，三家空调公司整体营收达3977.89亿元，归属于母公司的净利润总额为425.03亿元，前者比2024上半年增长了8.8%，后者提升了15.0%，分别占同期总额的66.9%和76.6%；另外七家水洗公司整体营收为1964.34亿元，归属于母公司的净利润（包含亏损）合计129.94亿元，前者比2024上半年增长了14.1%，后者提升了24.6%，分别占同期总额的33.1%和23.4%。报告期内，澳柯玛、雪祺电气营收、净利双降，均为水洗公司。
美的集团的营收规模达到2511.24亿元，领先于其他企业，大约是海尔智家上半年营收的1.60倍，比空调业务的格力电器多出超过1500亿元，其收入在10家公司总营收里占42.3%。雪祺电气在2025年前6个月的营收为8.97亿元，是这10家公司中最低的。惠而浦营收较去年同期增长了34.1%，业绩报告表明，海外市场对洗衣机、冰柜、洗碗机等商品的需求持续强劲，出口订单数量上升，从而带动了公司经营状况的改善。另一方面，澳柯玛的主要产品生活用电器和空调的销售额分别比去年降低了39.5%和40.6%，致使企业整体营收减少了12.2%。
就费用管理而言，多数白色电器企业今年前半年的支出跟着核心业务扩大而增加，大概一半企业的费用增长幅度超过了同期营收提升幅度。格力电器营收比去年略少2.5%，但经营开销和去年同季度基本持平。美的集团以1867.86亿元的开支排在首位，与第二名的海尔智家之间有723.48亿元的差距。惠而浦海外业务扩张导致费用比去年增加29.4%。长虹美菱和海尔智家的开销也增加了20%以上。雪祺电气由于规模不大，费用总共7.86亿元，是最少的。
白色家电的运营费用在总收入中的比重维持在70%到80%的区间，不过深康佳这一比例达到了95.0%，销售获利空间同比下滑2.4个百分点来到5.0%，表现落后。根据公司公布的经营情况，其家电产品线和电视业务线的利润率分别比2024年上期降低了0.9%、0.7%。相比之下，格力电器、海尔智家、美的集团、TCL智家和海信家电在控制营业成本方面表现相似，格力电器凭借28.5%的销售毛利率位居首位。海尔智家的毛利率比去年降低了3.7个百分点，其中洗衣机业务产生了22.9%的毛利润，其毛利率较2024年上半年又下降了3.2个百分点。
就成本效益方面而言，深康佳、澳柯玛以及惠而浦的销售开销、行政开支和科研投入均比去年有所降低，而美的集团、长虹美菱与TCL智家的这三项开支则全面上升。海尔智家的销售成本占比最大，达到了10.1个百分点。雪祺电气的销售开支因为市场宣传费和股权激励计划的实施而急剧攀升，使得企业整体营收同比增长了59.2%，但公司整体营收仅为1442.87万元。惠而浦由于国内销售额减少，公司决定将注意力转向国外市场，广告开支大幅削减了百分之六十三，销售成本比去年降低了四十三点二，成本占比仅为百分之一点五。
康佳的管理成本占比大约为5.2%，同行业十家企业中居于首位。美的集团、海尔智家、格力电器以及海信家电，尽管管理成本金额达到数十亿元，但成本占比始终维持在2%到3%的区间内稳定。长虹美菱因为低值易耗品分摊金额比去年增加了116.9%，使得管理开销从1.63亿元上升到了1.97亿元，不过因为销售成本也跟着提高，所以它的费用比例只有1.1%，比其他公司要低很多。惠而浦的员工薪资支出大幅降低，几乎减半，使得管理费用比2024年上半年下降了30.7%，费用比例降低到了2.0%以下。
白色家电的研制支出占比稳定在3%左右。2025年上半年度，格力电器与雪祺电气的研究开支占比均攀升至4.0%。特别是格力电器的科研投入，较2024年同阶段增长了10.9%，总额达到39.18亿元。同时，美的集团的研发支出规模高达87.67亿元，海尔智家的相应金额为57.90亿元，两者同比分别提升了14.4%和13.8%。惠而浦在报告期内降低了研发开支17.5%，与2024年上半年相比，它在设计、验证和认证方面的投入大幅下降了69.3%。
美的集团的盈利水平非常突出，报告期间归属于母公司的净利润达到了260.14亿元，同比提升了25.0%。格力电器和海尔智家的盈利表现也相当不错，净利润分别是144.12亿元和120.33亿元。相比之下，深康佳是唯一一家出现亏损的企业，归属于母公司的净亏损为3.83亿元。需要特别留意的是，深康佳从2022年起经营状况持续走低，三年半时间里总共亏损了88.24亿元，营业收入也从2019年峰值超过550亿元锐减到2024年的百亿水准。相比之下，惠而浦在盈利增长方面表现突出，根据其财报数据，该公司一方面依靠国际市场提升销售额，另一方面对期间费用实施严格管控，使得归属于母公司的净利润同比大幅增长了将近七倍。
格力电器凭借整体表现突出，在10家企业中净利润率位居首位，较2024年同期微增1.0个百分点，领先第二名的TCL智家约2.5个百分点。深康佳虽然以-9.5%的成绩垫底，但相比2024年上半年已经大幅好转14.2个百分点。
就盈利状况而言，报告期间格力电器、海信家电、惠而浦以及雪祺电气的经营性现金开始流入，澳柯玛和深康佳的经营活动则表现为现金净支出，在这10家企业中，有7家的经营活动现金净额实现了同比增长。美的集团的现金流净额表现最为突出，同比增长了11.3%，达到了372.81亿元。格力电器受限于票据、保函保证金等经营性资金，导致其净额下降，现金储备从2024年上半年的51.22亿元急增至283.29亿元。澳柯玛情况则截然不同，部分政府采购款项尚未到账，致使公司上半年现金净减少1658.77万元，而2024年同期则为现金净增加2761.69万元。
惠而浦收回账款所花时间长达140天，相比之下，海尔智家和长虹美菱资金周转速度极快，一般不超过30天。根据公司公布的信息，惠而浦的主要业务对象是分销商和供应方，到2025年6月30日为止，其海外客户欠款总额约占总应收账目的84.0%，这些欠款中高达98.4%都在180天内需要偿还。深康佳应收账款周转日数较同行业者增长幅度显著得多，为22.2%，预判中将有部分应收款项无法追回或只能收回部分，其账面总额高达14.53亿元，大约占全部应收款项的46.6%。
深康佳的库存商品周转速度同样较慢，产品从制造完成到实现销售平均耗费93天，这个时间长度是另外9家同类家电企业平均周转天数51天的1.82倍，其库存商品与开发产品的账面价值加总占企业总资产比例高达76.2%。另一方面，TCL智家集团旗下奥马冰箱主要经营代工生产业务，该企业库存商品周转天数在2024年同期小幅下降3.4个百分点至39天，库存商品在报告期内的账面价值相比期初降低了18.8%。
