在12月1日这个晚间的时候，探路者发布了一则公告，该公告表明，公司打算合计拿出6.78亿元，分别去收购两家芯片公司51%的股权，其中，是以3.21亿元去收购深圳贝特莱电子科技股份有限公司（也就简称为“贝特莱”）的51%股权，还以3.57亿元，去收购上海通途半导体科技有限公司（简称为“上海通途”）的51%股权。
在2021年，探路者确立起“户外 + 芯片”双主业战略，此后，这是其于芯片领域的又一回大规模跨界收购。可是，这项看起来异常激进的资本运营举措，和其在三季度时营收净利双双下降，且经营活动现金流呈现为负的那种疲弱态势，构成了极为鲜明的对照。
以往身为中国户外用品第一股的它，在行业处于爆发阶段的时候，却展现出乏力的状态。至于它那孤注一掷投入的芯片业务能不能成为第二条增长曲线，这可是决定公司今后命运的关键所在。
户外主业失速：为何“一哥”在风口坠落？
10月29日，探路者给出了一份不能令人满意的三季度成绩情况：在2025年的前三个季度，公司的营业收入跟同比相比下降了13.98%之程度就降低到了9.53亿元之数；归属于母公司所有者的净利润同比出现了大幅度减少67.53%之水准而变为3303.7万元之金额；经营活动产生的现金流量净额是-1.47亿元，与同比相比下滑了17.8% 。
当中，第三季度，单季营收是3亿元，和同期相比下滑了24.91%，而归母净利润为1294.29万元，与去年同期相比下滑了20.32% 。
关于业绩下滑缘由，公司作出阐释，主要源于两方面因素之影响，其一为户外业务遭受整体市场环境以及新品迭代节奏予以的拖累，致使销售未达预期，其二是芯片业务尽管全局趋势呈现向好态势，然而因汇率波动，引发汇兑损失，进而对利润造成了拖累 。
无时尚中文网的创始人是唐小唐，唐小唐曾经向观察者网表明态度，即便整个消费市场正朝着存量市场转变，然而户外运动的增量还算得上确定。
依据中商产业研究院所发布的，名为《2025 - 2030年中国户外用品产业深度调研分析及发展趋势预测研究报告》的内容显示，在2024年的时候，中国的运动户外用品市场规模达到了5227亿元，相比于上一年同比增长了13.48%，并且预计在2025年，该市场规模将会进一步增加至5990亿元。
然而，“户外第一股”探路者已经明显掉队。
有报告展示，在2024年中国户外服装以及鞋类的领先品牌里头，“昔日一哥”探路者以1%的占比处在第十个位次，然而与之形成对照的是竞争对手骆驼依靠极致性价比以及电商运营快速占据大众市场，市占率高达5.5%排在首位；凯乐石于2020年之后果断舍弃低端产品，专注高端专业线达成高端化转型，依靠1.6%的市占率领先美国老牌户外品牌哥伦比亚。
不少网友对探路者的“掉队”十分惋惜。
1999年，盛发强与王静夫妇携手创立了探路者，王静身为专业登山探险家，不仅在品牌创立初期主导了产品研发工作，还为品牌增添了诸多曝光量，有媒体作出评价称，王静对于探路者而言，就如同李宁对于“李宁”一般。
王静所穿的是探路者的产品，在《妻子的浪漫旅行》里，章子怡穿过一样的同款产品 。
公元二零零九年的时候，探路者变成了创业板首批进行上市的企业，它是从北京香山山脚下的一间小作坊开始起步的，而后发展到成为国内第一家上市的户外用品企业，这件事仅仅花费了十年的时间。
上市之后，探路者步入黄金时期，借着资本市场之力，连续拿下顶级合作伙伴，像2009年成为“中国南（北）极考察队选用产品”，2012年成为伦敦奥运会中国奥委会供应商 。
有媒体进行报道，称在2012年的时候，探路者的市场份额达到了14.5%地步，超越了哥伦比亚，还超越了北面，进而成为中国户外用品市场之中市占率第一的品牌。
探路者在2009年至2015年期间，营收从2.94亿元开始逐步攀升，直至飙升到38.08亿元的峰值，其年复合增长率显著高达42%，该品牌净利润从4400多万持续不断上扬，增长到2.6亿元，同时门店数量从200家左右急剧快速增加，激增至1300多家。
在2015年的时候，探路者试着尝试去构建“户外生态圈”，它收购了好多家旅游、体育平台，其中出价3.5亿元收购了易游天下74.5%的股权，除此之外还对绿叶网、Asiatravel等平台进行了投资。然而呢，这些业务并没有能够和户外形成协同，到了2016年公司营收下降到了28.78亿元，和以前相比下滑了24.42%。
在2018年的时候，探路者开启了“瘦身运动”，提出要重新将重点放在户外主业上，把旅行、体育业务给剥离出去，然而最终取得的效果非常微小。依据企查查所提供的数据来看，探路者直到现在依旧持有易游天下46.53%的股份。
2020年，新冠疫情对探路者业务盘的冲击尤为明显增强，这一年，其收入比2012年要低，还出现了上市之后亏损幅度最大的情况。2020年之后，中国户外市场呈现出爆发式的一路快速上涨增长态势，露营、徒步变成了新的潮流趋势，可是探路者却在忙着把控制权转让给李明白人，李明曾做到过紫光国微董事长、紫光集团联席总裁的职位 。
2021年，成为了探路者发展进程里的转折点，李明摇身一变成为公司实际控制权所有者，自此之后，探路者着手切入芯片领域。在户外消费需求处于猛烈爆发态势的黄金时期阶段，探路者尽管早早有所行动，然而最终却未能赶上那趟集合之旅。
探路者产品定位在“专业化”与“大众化”间摇摆不停，两边都没得到充分认可。对于硬核户外玩家而言，探路者专业性、技术性欠缺；对于大众消费者来说，其设计年轻化不够，跟不上“山系”、“户外休闲”的潮流趋势。
当亚玛芬体育，骆驼与凯乐石的品牌业务呈现出飞速增长的态势之际，探路者的业绩却承受着压力，于2025年的上半年里，其核心业务出现了全面下滑的情况：户外服饰的收入同比下滑了4.83%，鞋品的收入同比下滑了22.69%，装备的收入同比则下滑了42.63%。
2025年秋冬时节举行的订货会上，探路者发布了下述四款智能装备，分别是用于下肢的外骨骼和5G智能户外手表，然而，其尚未达成规模化销售的状态。
探路者集团户外CEO陈旭穿戴下肢外骨骼亮相订货会现场
今年1月的时候,盛发强与王静二人解除了一致行动关系,进而进一步去切割和公司的关联。随后呢,在那9月至10月这个期间,王静累计减持了422.46万股,其持股比例下降到了4.67%,正式退出了持股5%以上的重要股东行列。夫妇二人达成了套现离场的情况。
芯片业务：是“增长引擎”还是“业绩拖累”？
自从在二零二一年的时候，有半导体背景的李明成为了公司实际控制人以后，探路者就已经有过很多次收购行为，从而切入到芯片赛道之中了。
有媒体作出分析声称，探路者的芯片主要是针对韩国三星、LG以及日本联咏等企业进行对标，属于国产化替代的方向。然而从当前的现状以及最新的收购情况来看，它的真实表现远远没有达到“第二增长曲线”所预期的那样，相反却有可能会成为新的风险源头。
首先，当下存在这样的情况，那就是现有的这些业务所作的表现情形，对照预先期望竟未达到，盈利所依托的基础显得极为脆弱。探路者呢，其于2021那个年份去用2.6亿元实施收购而获得北京芯能，此后连续三年都没能达成业绩方面所做出的承诺，从2022年开始一直到2024年，累计在财务上出现亏损，亏损金额达到1.76亿元；跨入2025年上半年的时候，它的营收仅仅只有142.05万元，净利润部分呈现亏损状态，亏损金额为3028.37万元，净资产更是下降到了-1.98亿元，由此正式步入到资金无法抵偿债务的那种状态。
在2023年被探路者收购的另外一家芯片子公司江苏鼎茂，同样没有带来让人惊喜的情况。在2023年下半年的时候，江苏鼎茂的营收仅仅只有1005.19万元，净利润呈现亏损状态，亏损金额为97万元；到了2025年上半年，公司甚至在半年报当中都没有披露其经营数据。
其次，芯片业务盈利处于极不稳定状态，芯片业务在2024年上半年，因将韩国子公司G2 Touch（公司于2023年花费3852万美元收购）进行并表，从而呈现出爆发式增长，然而到了2025年上半年，其营收增速大幅放缓至7.4%，而那块被称作业务“压舱石”的G2 Touch，受到美元兑韩元汇率大幅波动的影响，净利润同比急剧下降80.23%。
公司多次把芯片业务利润被拖累的原因归为汇率波动引发的汇兑损失，这恰好揭示出该业务的脆弱状况，即它严重依靠海外市场，抵抗风险本领欠佳，其利润易于被汇兑损益等非经营方面的因素所侵害。
这番收购贝特莱之举以及上海通途被收购，那可是管理层于当下现有芯片业务呈现出不佳状况这样的背景情形之下所做出的“加注”行为呀，其关键目的在于构建起“感知交互 + 显示处理”这般的芯片技术底座呢。并且依据公告对外披露出来的那些内容去看，这二者在 2025 年之前的 8 个月里都已然达成了盈利的成果呀。
据说，贝特莱是一家国家高新技术企业，它专注于数模混合信号链芯片以及解决方案的设计，其主要产品是触控芯片、指纹识别芯片、MCU等芯片。上海通途主要做的是IP技术授权，还进行芯片设计研发，在图像及视频处理领域，在高清智能显示技术领域，它拥有丰富的创新积累，也拥有大量的应用储备。
就如同北京芯能那般，这两家芯片公司同样都给出了清晰的业绩承诺。按协议规定，贝特莱在2026年至2028年这个时间段内，要分别达成归母净利润不少于3370万元、4770万元以及6860万元，总计累积至1.5亿元；上海通途也同样作出承诺，在相同的这一时期达成累计归母净利润不少于1.5亿元。
探路者宣称，公司预备凭借整合两家公司的技术，以及产品与客户资源，去拓展消费电子应用场景，拓展工业控制应用场景，拓展智能驾驶等应用场景，从而加速达成芯片业务板块的技术升级，以及市场拓展，进而推动芯片的快速发展。
探路者所发布的智能装备，是期望把户外用品跟芯片做进一步的融合。可是，“户外 + 芯片”的协同效应还处在概念阶段呢，公司所提出的有关智能装备与自研芯片融合的设想，距离形成规模化销售以及实质性的业绩贡献，还差得远呢。
探路者智能滑雪头盔
无论是户外用品，还是芯片，在设计层面、生产环节、销售方面、客户群体、供应链状况以及人才管理范畴等各个方面，两者间存在着极大的差异。与此同时，要将多家背景互不相同的芯片公司完成整合，这对于管理层来说，无疑是一项无比巨大的考验。
此外，芯片业务耗费宝贵资源，而这使主业失衡状况加剧。此次，6.78亿元的巨额资金再度流向芯片业务，这必然会挤占那些本能够用于振兴户外主业、强化品牌营销以及产品创新的资源，进而有可能致使两边都无法做强。
无疑，这种战略方面的分散会削弱其专注力。2020年，中国户外市场初步呈现出增长的势头，并且在2023年迎来了爆发，在这几年间，竞争对手加快发力并且迅速崛起。在户外运动热度一直不减退的市场当中，探路者的品牌吸引力以及产品竞争力持续地衰退，市场份额被竞争对手迅速地蚕食。
总的来说，探路者处于一个充满险情的关键交汇点，芯片成为“第二增长曲线”面临明显的艰难形势，所谓的“双主业相互协调配合的情况当前依旧是一个需投入大量资源且要历经漫长时间才能证实的长远设想，现成的办法无法解决当下的迫切需求。
12月2日，探路者收盘时的价格为10.42元，其价格出现了下跌情况，跌幅为12.07%，并且它的总市值是92.08亿元。
