5月中旬开始之后，国际金价不断承受压力而向下行走，跌破了4500美元每盎司的关口。通过Wind数据能够显示，5月20日伦敦金现货价格在盘中最低的时候接触到4453美元每盎司，创造出了3月31日以来的阶段性最低位置；和今年1月份将近5600美元每盎司的历史最高位置进行对比，金价回落的幅度超过了20%。
笔者觉得，近期国际金价出现回调这一情况，其核心诱因在于，美国超预期的通胀数据，使得市场对货币政策的预期被扭转了。
依据美国劳工部给出的最新数据，4月份时，美国的CPI同比呈现出上涨3.8%的情况，将食品以及能源剔除之后的核心CPI同比上涨幅度为2.8%，这两组数据均高于市场所预期的数值；PPI也出现了大幅升温的态势，4月份同比增长6.0%，此数据是自2022年12月份以来的最高纪录。
市场对通胀居高不下的担忧，因这些数据而大幅加剧，市场对美联储年内降息的预期，被直接冷却，甚至有机构做出预判，美联储最快或许会在2027年重启加息。随之产生的是美元指数走强以及美债收益率飙升，而黄金作为零息资产，其持有成本大幅抬升，致使资金配置意愿下降，进而直接拖累金价下行。
其外，存在多重短期利空因素，该因素进一步加大了金价回调幅度。印度可是全球第二大黄金消费国，在5月13日起，把黄金进口关税由6%大幅提升到了15%，这便直接抑制了实物黄金需求。与此同时，前期金价处于高位运行状态，积累了相当多的获利盘，在利空消息的催化作用下，高位集中抛售行为加剧，进而加深了金价跌幅。
眼下这一轮的调整究竟还会持续多长时间呢？就短期的情况而言，美元指数呈现出强势上涨的态势，并且美债收益率一直处于高位，这样的格局很难在短时间内迅速发生改变，在这种状况下，黄金价格承受压制的局面很有可能会持续下去。不过从中长期的角度来看，黄金价格获得支撑的逻辑依旧是存在的。
眼下，全球央行对于黄金的购买需求始终保持着强劲增长态势。依据世界黄金协会所发布的2026年一季度《全球黄金需求趋势报告》表明，在一季度期间，全球央行的黄金净购入量达到了244吨之多，其购金规模不但高于前一季度的水准，而且还超过了五年的平均数值。与此同时，黄金所具备的避险属性以及储备价值不断地突显出来，再加上行业内供需缺口逐渐扩大，这些因素共同构建起了金价在中长期的底部支撑力量。
要注意的是，有多家机构，它们虽把短期金价的预判价格给下调了，可却依旧维持着长期看涨的预期。摩根大通产生了最新的贵金属研报，它表示，支撑黄金长期上涨的核心因素实际上并没有改变，甚至还因为当下的地缘政治局势而进一步被强化了。
普通人作为投资者，要理性去看待金价行情的波动，一定不要盲目地去追空，也不要盲目地去抄底，更不要盲目进行重仓博弈。与此同时需结合自身能够承受风险的能力，以及投资所需要的周期，合理地去安排黄金在个人资产里所占的比例。
