美国与伊朗达成具有实质意义的谅解备忘录, 石油价格大幅朝下回落, 汽车市场有希望迎来短期内的修复现象, 不过市场在结构性方面变革的长期所呈现之趋势将会难以转折扭转。
作者丨张恒
6月17日, 布伦特原油价格下降回落到每桶80美元之下, 此为今年2月底霍尔木兹海峡航运风波开始之后的最低价格, 全球能源市场压力极大程度上得到缓解。
为什么这次不一样
在过去的四个月当中, 只要美国和伊朗释放出跟谈判有关的消息, 那么油价顶多会在短时间内回落两三天, 之后就会快速地冲高, 像这样的行情已经反复出现了十多次。然而, 这一轮的行情却完全不一样, 下跌的趋势走势稳固, 之前持续支撑油价往高处走的地缘风险溢价正在大幅度地消退。
结合刚刚落地的美伊谅解备忘录, 以及大宗商品交易资金的流向出现的变化, 市场普遍持有这样的看法, 这次的局势缓和或许真的就要实现了。
先去看那最为直观的时间以及价格方面的数据, 在2月底的时候, 霍尔木兹海峡航运受到限制之后, 布伦特原油价格一路呈现走高态势, 到4月份的时候, 最高触及到了每桶126美元的价格, 在今年的第二季度期间, 油价长时间处于95到105美元这样的高位区间当中震荡。
回看以往多次的美伊之谈判, 大体都停滞于口头意向之阶段, 并无前置的履约条件呵。其流程常量是伊朗先作出让步, 美方随后再去兑现承诺, 而在整个过程里边, 多次有美方中途增添砝码条件、撕毁谈判草案的状况出现。恰是因着没有实质的约束, 市场资金一直始终始终始终不敢确确实实地押注局势缓和。
这次最新的美伊谅解备忘录，出现了几个值得关切的实质性变化。
首先, 履约顺序发生了反转, 是美方要先解除海上封锁, 还要清理航道障碍, 与此同时, 还要解冻120亿美元的伊朗海外资产, 要先把利好切实落实, 之后才开启后续60天的深度谈判。
其一, 本次谈判存在欧盟、中日韩以及海湾产油国一同进行斡旋并给予背书的情况。其二, 它不再是以单纯、单一的双边博弈形势存在。其三, 如果任何一方单方面选择毁约, 针对其的舆论以及经济方面所产生的代价, 整体大幅度、明显地提高了。
资本市场的反应, 更能够瞧出一些迹象, 原油多头持仓, 持续呈现下降态势, 近远月价差快速地进行收窄, 航运保险费用, 也出现了明显的回落现象。从盘面展开观察, 远期油价仍然保留着风险溢价, 这表明市场并没有完全将赌注押在长期和平之上, 然而阶段性的断供危机, 已然基本上被消化得差不多了。
四个月高油价周期
这一轮自2月底起延续至6月中旬的高油价行情, 所影响的并非仅仅局限于老百姓的加油成本。从公开的产销数据当中能够明显看出, 全球汽车市场已然完成了一轮结构性洗牌, 诸多变化已然发生了。
首先看国内市场零售数据的变化, 依据乘联会与中汽协的公开统计, 在2026年5月时, 国内燃油乘用车的销量仅仅为56万辆, 同比大幅下跌了39%, 同一时期新能源车零售渗透率达到了62.9%, 再度创造了新高, 简单来说, 在高油价的这四个月当中, 国内车市基本上完成了“油退电进”的结构性转变, 燃油车销量下跌占乘用车整体减量的八成以上。
要看车型结构的改变情况, 今年5月时, 国内轿车零售销量的前十榜单里, 没有燃油车进入其中, 全被新能源车型所占据, 这是以往历史里从来没有过的现象, SUV零售销量的前十榜单亦是如此。与此同时, 大排量燃油SUV的终端折扣持续增大, 合资燃油中高端车型的终端折扣也持续加大, 库存周转天数从常规的30天被拉长到45天以上了, 滞销压力进而进一步增大了。
就海外市场而言, 其情形与之大致相同。依据路透社于6月份所做的跟踪数据, 在欧洲主流市场里, 当处于高油价的那段时期, 雷诺品牌的新能源车在订单数量方面, 最高实现了环比增长达50%。在韩国以及东南亚的多个国家, 电动车的销量同比呈现出增幅近乎40%的状况。许许多多原本计划选择小排量燃油车的用户, 开始朝着新能源车型转变。
物流行业运营成本, 因柴油价格持续处于高位, 而大幅上升, 商用车市场呈现同样变化。行业公开数据表明, 二季度国内干线物流单车单月的燃油成本, 相较于年初增加了3000到5000元。受利润挤压的影响, 中小物流公司置换新车的意愿大幅降低。在2026年4月, 国内重卡零售销量环比下滑, 下降了15.8%, 到5月时仍连续下滑, 又下降了6.4%。
就二手车市场而言, 第三方平台给出的数据表明, 在最近的四个月当中, 小排量省油款式的燃油车, 以及混动车型的保值率呈现出稳定且略微上涨的态势, 然而, 3.0L及以上的大排量燃油车, 还有老旧美式SUV的保值率, 出现了单月下滑的情况, 下滑幅度在1.5%到2%之间, 并且其流通的周期显著变长了。
多家主流车企公开透露, 今年二季度主动缩减了大排量燃油车型的产能, 提高了混动、低能耗车型的排产比例, 原本计划实施的多款全新燃油动力迭代项目, 全都延缓或者直接停止。也就是说, 这四个月的高油价, 间接地加快了全球汽车产业“去高能耗化”的进程。
可从综合而成的这些公开可知的数据里看出, 这一回的高油价切切实实地对全球消费者购买汽车的偏好产生了改变, 同时也改变了车企的产品节奏, 并且还改变了上下游整个产业链的景气状况。
市场阶段性调整
地缘局势走向缓和, 促使油价降低至80美元的区间范围, 在此之前，因高油价而滋生的极端市场结构, 日后将会迎来一轮调整修正。
第一, 燃油车将要遭受一场阶段性的修复, 然而却绝对难以再回归往昔的市场名次了。随着国内成品油价格每升降低了0.7至1元, 家用车每一整年的油费支出能够相应地减少千元上下, 入门级别的燃油汽车、紧凑型家用燃油SUV的性价比再次呈现出回升态势。终端经销商的清库压力会出现一定程度的缓解, 大排量车型, 皮卡车型的咨询和购买量也会按照环比的方式有所回暖。
然而, 依据规律而言, 消费者的用车习惯已然发生了改变。在以往的四个月之中, 数量众多的用户业已实现了从燃油车到电动车、混合动力车的认知转折。此次燃油车当前的重现热度提升, 更多的是一种修复情况, 并非是彻底的反转。
第二点来说, 商用车这个行业迎来了修复的窗口, 柴油的价格产生了回落, 这会直接对物流企业的盈利水平起到改善的作用, 依照行业的周期规律, 在物流的利润得到修复之后, 车队的置换需求会滞后一到两个季度才进行释放, 在今年的第三季度以及第四季度, 重卡、轻卡的销量有希望迎来环比的改善。
其一, 原油关联的那些原材料价格出现了回落, 其二, 轮胎、橡胶以及塑料配件的成本在下降, 其三, 整车企业的盈利空间会有小幅的修复。
其四, 汽车行业竞争的逻辑发生了切换, 不再单纯是“判断谁更省油、确定谁能耗更低”这种情况, 而是回归到整车产品力方面, 其中空间、底盘形成的质感、智能座舱环境、动力带来的体验以及性价比等, 将会再次成为用户购车时所依据的核心标准。
