近日, 中国证券报记者从业内独家获取消息, 为了进一步提高期权投资者资金使用效率, 为了进一步降低交易成本, 为了进一步促进期权市场健康发展, 上交所发布了股票期权组合策略单边平仓业务方案, 打算在现有的组合策略业务基础上推出单边平仓功能。
自2019年上交所推出股票期权组合策略业务后, 该业务于优化保证金占用方面发挥了积极作用, 于丰富投资者策略运用方面也发挥了积极作用。此次推出的单边平仓功能,允许针对投资者组合策略里的义务仓单独开展买入平仓操作, 进而先解除组合, 随后各自平仓, 进一步简化了交易流程。
根据方案, 延续适用单边平仓的组合策略类型有六类, 分别是认购牛市价差策略, 它属于这六类中的一种, 认购熊市价差策略, 同样是六类之一, 认沽牛市价差策略, 此为六类中的一类, 认沽熊市价差策略, 也在这六类之中, 跨式空头策略, 是六类里的一种, 宽跨式空头策略, 还是这六类中的一类。其中且包含着, 四类价差策略能够针对它们自己的成分合约义务仓来进行单边平仓, 跨式空头策略里有两个成分合约义务仓包含其中, 宽跨式空头策略里也有两个成分合约义务仓包含其中, 而这两种策略仅仅只允许针对单个成分合约去进行单边平仓。
关于指令申报, 投资者能够针对允许单边平仓的组合策略里的义务仓, 去提交限价单边买入平仓指令或者市价单边买入平仓指令。单边平仓指令可以基于原买入平仓指令来进行扩展, 能够添加被涉及的组合流水号信息, 这里面涵盖着单边平仓的组合策略编号, 而且包含单边平仓的成分合约的合约编码以及数量等, 还有上交所需其他内容。
上交所会对单边平仓申报指令做校验, 还会对结算参与人保证金日间余额予以校验, 按照单边平仓成分合约的应付权利金来计算应扣减金额, 只有在结算参与人保证金日间余额不低于该金额的情况下, 申报方才为有效结算。通过之后, 上交所将会锁定相应组合策略、冻结应付权利金, 然后将买入平仓指示导入订单簿, 按照原撮合规则去进行交易。
当单边平仓事项达成成交状态之后, 上海证券交易所会在实时层面, 削减投资者合约账户里与之相对应的组合策略数量, 与此同时, 增添未平仓单边合约的非组合持仓数量, 并且依照既定的公式, 针对参与人的保证金在日间余额方面展开增加或者减少的调整操作。
不同组合策略单边平仓时, 涉及的保证金变化存在差异: 认购牛市价差策略, 成交前后无需收取保证金, 认沽熊市价差策略, 成交前后也无需收取保证金；认沽牛市价差策略, 成交后会释放原组合数量对应的保证金, 认购熊市价差策略, 成交后同样会释放原组合数量对应的保证金；跨式空头策略, 成交后释放原组合数量对应的保证金, 宽跨式空头策略, 成交后释放原组合数量对应的保证金, 并且在组合解除后, 另一单腿成分合约义务仓按当日保证金标准计收保证金。
方案同时作出明确规定, 期权经营机构必须依据上交所相关业务规则, 来落实对于投资者的组合持仓管理。倘若因风险处置有必要对投资者组合持仓实施单边平仓, 那就应当严格依照客户协议以及结算参与人资金足额的风险管理要求去执行。
受业内人士观点影响, 单边平仓功能是对组合策略业务的进一步细致划分, 其操作环节更为集约, 流程更为简易, 如此一来有助于提高资金使用效率, 也能够降低交易成本。与此同时, 该方案针对保证金校验, 诸如不同策略组合的保证金增减规则以及风险处置场景下的执行要求, 均给出了明确的规定, 从而为机构风险管理提供了更为清晰的依据, 从整体层面丰富了投资者策略运用的空间, 为期权市场稳健运行提供了更为精细化的制度支持。
