财联社十月十八日电讯（编辑 潇湘）人工智能领域的热度在最近一个月为甲骨文公司推高了股价，不过当前人工智能的降温趋势或许会引发负面效应……
本周四，甲骨文AI World大会于拉斯维加斯举行期间，该公司显著提高了对未来发展的预期目标。不过，从前年首次公布这些指标，以及上回披露含有惊人成果的财务报表时的情形不一样，如今投资者对甲骨文描绘的宏伟蓝图似乎反应平淡——本周五，甲骨文股票价格大幅度下挫了将近七个百分点，录得今年一月至今最糟糕的日度走势，并且是当日标普500指数里跌幅最严重的股票之一
股市表现透露，参与者在周四的会议中似乎对某些信息感到不满——尽管公司管理层在发言里公布了2030财年的营收与每股盈利预期，数值分别达到2250亿美元和21美元，这两个数字都暗示着未来十年内将有显著提升。
甲骨文周四在针对金融分析师的交流活动中透露，该公司人工智能设施业务，即借助出租甲骨文数据中心内人工智能芯片运算功能，其毛利润率预计在2030年能达到30%到40%之间。此举意在回应科技媒体The Information上周披露的信息，即甲骨文过去五个季度GPU租赁业务的毛利率大约在十六个百分点上下，这一数据曾让市场对该公司AI业务能否盈利表示疑虑。该公司把2030财年云基建营收目标，从先前已定的高达1440亿美元的计划，改为了现在更进一步的1660亿美元，整体营收的预估是2250亿美元，这意味着每年会增长超过31%，调整后的每股盈利目标是21美元。
甲骨文计划未来五年内，其营收年均增幅会稍稍高于三成，作为其长远发展蓝图的一部分。根据标普全球市场情报提供的信息，这家拥有48年历史的公司，在九十年代至今的记录中，从未有过这样的增长速度。
这些数字相当可观，毋庸置疑。不过，华尔街的分析师们在周五特意指出了甲骨文那些远大计划中潜藏的一些疑虑，比如说，公司方面并未说明将怎样筹集足够资金来支撑实现预期收益所必需的庞大网络设施升级。
甲骨文九月底忽然启动总值180亿美元的投资级债券发行，其股价随即遭遇压力。
饼很美好，钱从哪来？
德意志银行的分析师指出，部分投资者或许更期待能了解到这家企业更多有关资本支出安排的细节。
杰富瑞分析师Brent Thill同时指出，甲骨文公司并未公布其资本开支计划，所以，关于其能否负担客户对人工智能的期待所需费用，目前仍无定论。
Thill表示，资本开销通常要跟上云端设施收益的提升步伐，这让人们开始质疑Oracle为这次扩张计划提供的资金安排是否存在问题。
摩根大通分析师Mark Murphy表示，甲骨文2030年的营收目标十分引人注目，不过，这表明依靠新签订或扩大规模的合同所带来的收入增长速度，在本个十年快要结束时可能会减慢。
Murphy告诫投资界关注甲骨文公司设定的目标过高问题：整体来看，投资人们正在仔细评估其发布的财务信息，同时还有个顾虑，就是这份指引或许为今后五年制定了过分严苛的标准，毕竟软件行业以往在实施四到五年期规划时，表现并不怎么好。
不管怎样，运行人工智能任务必须依赖英伟达与AMD等企业制造的代价不菲的处理器，同时还要配备适合在服务器里运作的相关设备。就在今年5月结束的那个财政年度，Oracle公司的资本开支头回超过了其经营产生的现金流量，这一数字在1990年至今的记录里是最高的。
这或许并非终点。依据Visible Alpha的集体判断，金融界料想甲骨文在接下来三个财政年度将不断面临正的自由现金流转出问题，至2028财年岁末累积的现金支出将高达近290亿美元。周四甲骨文会议结束后，Stifel分析师Brad Reback在其报告里谈到，虽然“以资本支出为核心的商业模式转变已经影响了现在的利润率格局”，但是投资者还是得弄清楚甲骨文到底能不能带来非常可观的盈利增长。
部分业内人士指出，人工智能行业当前或许需要沉稳些——短短一个月内，OpenAI、Meta、英伟达、AMD、博通以及Arm Holdings等企业便密集发布了众多声明。这些声明中，很多安排基本上维系在OpenAI能否显著增加其年收入上，即能否将现有130亿美元的经营额大幅提高。
甲骨文能否实现其丰厚的商业计划，不仅要看OpenAI和马斯克公司的xAI这些客户数量是否增加，还要看它自己能不能扩大网络规模——这非常困难，而且需要投入大量资金。
摩根士丹利负责债务问题的分析师在上个月的一份研究文献中提出，这家中型软件企业今后或许会出现“长期借款额度显著增加”的情况，该机构的研究人员强调，尽管上个月已经发行了180亿美金的债券，但这样的金额仅能覆盖该公司到2028年资金需求的四分之一左右。
毫无疑问，甲骨文有着漫长的经营历史作为依据——这家公司多次经历了科技领域的繁荣与萧条阶段，并且总能在其中变得更加强盛。然而，在其发展过程中，从未有过连续四年的巨额亏损记录。如果人工智能领域的热潮逐渐降温，仅依靠甲骨文描绘的快速增长蓝图，可能无法确保其股价继续攀升。
