沐曦股份，其代码为688802.SH，于12月17日，成功在上海证券交易所的科创板实现上市，它成为了在GPU领域中，继摩尔线程之后的又一家上市企业，，。
早盘进行集合竞价时，沐曦股份出现上涨情况，上涨幅度为568.83%，此时股价报700元，将其与摩尔线程首日时较发行价上涨306%的表现相互比较，沐曦股份将年内新股首日涨幅纪录进行了刷新。到当日收盘的时候，沐曦股份股价出现暴涨，暴涨幅度为693%，按照此涨幅来计算，中一签盈利数额高达36.26万元，其网上发行最终的中签率为0.03348913%，该中签率低于摩尔线程，这使得中签难度进一步得到提升。
沐曦股份成功上市，这一事件意味着国内GPU行业迎来了又一家重量级企业，此后与摩尔线程构成了“双雄并立”这般的竞争格局。
专精与全栈的战略分野
作为一家专注于通用图形处理器的科技企业，沐曦股份自成立之后，就聚焦于AI训练与推理的核心场景，推出了曦云C系列训推一体GPU，以及曦思系列推理GPU等产品，凭借着高算力密度与能效比方面的优势，在政务、金融等特定领域取得了订单突破。
沐曦股份实现上市，这意味着国产GPU行业从此前的“单点突破”步向了“集群竞争”阶段。当下，国内GPU市场依旧是由英伟达、AMD等国际巨头占据主导地位，国产厂商于核心技术、生态建设、产能供应等方面仍旧面临着诸多挑战。从技术这个层面来讲，沐曦股份和摩尔线程虽说都属于国产GPU的头部阵营，然而技术路线的选择却展现出鲜明的差异。
沐曦股份采用 “专精化” 策略，聚焦于 GPGPU 核心赛道，主要攻克 AI 训推场景，其自行研发的芯片架构针对深度学习负载予以优化，声称在 FP16、FP8 精度阶段的算力表现达到国际主流水准。然而，公司在图形渲染领域的布局尚且处于规划时期，预估 2025 年才会有成熟产品问世，当下业务依旧高度依存于 B 端 AI 计算市场。
摩尔线程所走的是“全栈化”这个路线，它自行研发的MUSA架构，能够兼容CUDA生态，达成AI计算、图形渲染以及科学计算等多场景覆盖，属于国内少数能够提供从FP8到FP64全计算精度支持的厂商。该公司已经推出了MTT S80等游戏显卡、数据中心GPU等多系列产品，构建起“云—边—端”全场景布局，依靠兼容性优势来降低开发者迁移成本，被市场称作“中国英伟达”。技术路线存在的差异，直接致使两者目标市场重叠度比较低，短期内形成了差异化竞争态势。
财务状况差异显著
在有关IPO这一事项上面，有两家公司，于今年6月30日这一天，同时递交了招股说明书，其中摩尔线程仅仅花费了88天，就迅速飞快地通过了审核会议，创造出了在这一年之内的最快纪录，而沐曦股份虽说速度相对会慢一些，不过也仅仅只有116天。
财务状况数据呈现，当下两家不同的企业，都处于亏损的时期阶段，然而它们所采用的经营策略，以及财务的健康状态程度，存在着明显显著的差异。
哪怕当前还处于亏损的时段之中，摩尔线程的营收增长曲线却已然呈现出强劲有力的动能，在2022年的时候营收为0.46亿元，到了2023年就增长到了1.24亿元，同比增长幅度是169.01%，进而在2024年突破了4.38亿元，同比增长幅度为253.65%，到了2025年前三季度更是达到了7.85亿元，同比增长幅度是181.99%。
招股书作出预测，在2025年这种情况下，全年营收会处于12.18亿元到14.98亿元这个范围之内，净利润亏损跟上年相比，收窄幅度在27.82%至54.89%之间，并且预计在202之时，将会实现盈利。
沐曦股份在2022年时，营收的数额是42.64万元，紧接着到了2023年营业收入变为0.53亿元，随后到2024年营收则达到7.43亿元，然而，净利润方面，2022年为－7.77亿元，2023年是-8.71亿元，2024年是-14.09亿元，呈现出亏损规模不断持续扩大的状况。
嗯哼，公司在研发投入强度方面表现很是突出呢，在2022年的时候，沐曦的研发投入达到了6.48亿元，到了2023年，其研发投入变为6.99亿元，而在2024年，沐曦的研发投入高达9.01亿元，这三年的研发投入合计起来，占最近三年累计营业收入的比例为282.11%，充分彰显出了技术驱动的发展逻辑。
单点突破与全场景布局的对决
以产品布局来说，沐曦股份着重针对B端客户，其核心产品之中，曦云C系列、曦思系列都是向AI服务器厂商以及政企客户推出的，借助“代理+合资”这种模式与超讯通信之间建立了深度关联，超讯通信身为其股东同时还是全国总代理，能够为其牵来政务、金融领域的智算集成订单。
但公司产品的结构相对来讲是比较单一的，图形渲染这类消费场景的市场一直处于空白状态，客户集聚的程度比较高，而且稳定性存在疑问，自2023年起，前五大客户在来年全部流失不见，比如说，2024年占比第一的客户是新华三，其销售额超过了1.51亿元，然而，到了接下来的2025年一季度开始的时候，它的排名已经退到了第三的位置，取代它成了新的占比第一的客户是超讯通信 ，在此之前，它从来都没有在公司前五名客户的榜单里出现过，在2025年一季度的时候，超讯通信一家的销售额占比就快要接近整个公司的40%了 。
摩尔线程搭建起多元产品体系，其覆盖AI智算领域，包含专业图形领域，还有游戏娱乐等诸多领域，当中MTT S80游戏显卡已经达成规模化出货，数据中心GPU也早就完成对多家头部企业的适配。
在生态建设方面，摩尔线程运用开源举措，推出MUSIFY工具针对CUDA代码迁移予以支持，搭建起开发者社区，和东华软件等企业共同建设GPU服务中心，并且生态兼容性以及开发者基础变得更为坚实。
对比而言，沐曦股份里头的全栈自研的软件栈MX MACA ，虽然同主流生态能相互兼容，可开源的进程比较晚 ，而且开发者社区所给予的支持力度欠缺 ，生态壁垒尚无形成 。
