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在政策监管变得越发严格，消费态势呈现疲软状况，以及行业红利出现消退现象的多重夹攻之下，中国医美行业正处于经历深度调整的周期之中。2024年，对于身为“玻尿酸三剑客”其中之一的昊海生科来讲，是饱含挑战的一年。年报所给出的数据表明，公司在全年达成营业收入26.98亿元，和同比相比出现了些许增长，增长幅度为1.64%，在历史上仅仅是高于受到新冠疫情负面作用影响的2020年；公司实现净利润4.20亿元，和同比相比较仅仅增长了1.04%。
若从单季度数据瞧，公司在四季度时业绩全方位承受重压，其当季产生的营业收入做到了6.23亿元，可与同期相比却是下降了7.3%，归属母公司股东的净利润是7956万元，跟之前比这个数据同比下降了10.9%，去掉非经常性损益后的归属母公司股东净利润那就是5768万元，同比下降幅度达到了26.8%。在这份差不多近乎处于停滞状态的成绩单背后，其实是医美行业所拥有的红利逐渐消退，外加集采政策带来的冲击以及市场竞争变得越发激烈等多重压力的体现。
就分板块而言，因受到集采的影响，在2024年的时候，昊海生科的眼科业务营收为8.58亿元，与之前相比下降了7.60%。昊海生科身为国内人工晶状体的第二大供应商，其5个品牌的人工晶状体在2023年11月中标了国家集采，虽说中端预装类产品销量增长了137%，高端双焦点产品增长了40%，然而中标价格相比于集采之前下降了超过50%，这直接致使收入下降了14.06% 。
骨科业务，也深陷于政策泥潭之中。在2024年的时候，玻璃酸钠注射液，于浙江等地省级集采落地，之后，昊海生科防粘连材料收入下降了4.77%，医用透明质酸钠凝胶收入减少了4.35%。即便公司声称“多个中高端产品研发有序推进”，然而骨科领域技术壁垒较低，在威高股份、春立医疗等对手的夹击之下，昊海生科难以言说具有优势。
要说更具深远意义的影响之处在于，集采政策此刻正处于将行业生态予以重塑的进程当中。就以人工关节集采这种情况来说，其中标价格平均下降幅度达到了82%，企业不得不通过以量来换取价格的方式应对。倘若昊海生科没办法在材料创新或者手术解决方案方面实现突破，那么骨科板块或许会成为其发展期的拖累因素。
在眼科板块有着压力，骨科业务也面临压力的这种背景状况下，医美业务呈现出值得肯定的表现，成为了“全村的希望” 。在2024年 ，昊海生科医美板块达成了营收11.95亿元 ，跟同比相比增长了13.08% ，在总营收里所占的比例更是向上升至44.38% ，相较于2020年不足20%的占比 ，完成了非常出色的转变 ，安稳地占据公司第一大业务的位置 。
当中，玻尿酸产品贡献了7.42亿元，其占比高达62.05%，并且同比增长23.23%。不过，需要予以关注的是，在那亮眼数据的背后同样是存在着诸多隐忧的。从增速方面来看2023年公司玻尿酸产品达成营收6.02亿元，同比却增长95.54%，相比较而言2024年营收尽管依旧维持同比两位数增长，然而增速已然显著放缓。
从市场的角度去看，玻尿酸它曾经可是医美行业的那个所谓“黄金赛道”，然而现在，却已经陷入到极其严重的内卷状态了，截止到2024年的时候，国内获批玻尿酸III类医疗器械证已经超过50张了，流通的品牌也超过400个了。其中，高端市场同样可不是那种没有竞争的蓝海地带。国际巨头艾尔建的“乔雅登丰颜”、瑞典瑞蓝的“瑞兰丽缇”牢牢地占据着8000元以上的价格带，而国产厂商像爱美客、华熙生物也在加速高端化的布局。
愈发严峻的威胁源自替代品的兴起，近些年来，因玻尿酸过度填充致使的“馒化脸”问题屡屡遭到消费者指责，刺激胶原蛋白再生的羟基磷灰石（通称“少女针”）渐渐成为行业新的宠儿，按照弗若斯特沙利文的预测，到2027年，中国胶原蛋白市场规模会达到1738亿元之多，其中重组胶原蛋白所占比例超过60% 。
昊海生科虽然已经对智能交联胶原蛋白产品进行了布局，然而它的研发进展比锦波生物等先行的企业要落后，能不能在之后赶上还不确定。另外，胶原蛋白这个赛道同样已经呈现出过热的状况，到2024年底的时候，NMPA受理的重组胶原蛋白三类证申请多达17个，价格战的隐忧开始显现出来。
进而，即乃是昊海生科借由具备高毛利的玻尿酸业务来对集采所引发的业绩压力予以了对冲，然而，当处在必须让玻尿酸业务以每年呈现出两位数般的增长态势才能够勉强去抵消传统业务下滑的状况情况之下，如此这般的一种“拆东墙补西墙”式的增长模式到底能不能产生持续的效果同样是值得人们去进行思考权衡方面情形事态的问题 。
公司医美板块之中，有除玻尿酸之外的另一支柱，那便是射频及激光设备，然而其表现却较为平常，是因为政策调整从而遭遇了滑铁卢。在2022年3月的时候，国家药监局把射频治疗设备的监管类别从二类提升为了三类，并且要求自2024年4月1日起，那些没有取得医疗器械注册证的产品，不能进行生产，不准进口，也不许销售。
这一政策，有可能会对公司全球化战略产生直接影响，昊海生科以色列子公司EndyMed的射频美肤设备，原本在中国市场增长速度迅猛，然而，监管门槛提升以后，其产品需要重新申请三类证，这就导致市场推广陷入停滞状态。与此同时，海外市场也面临着欧美监管趋于严格的压力。在内外夹击的状况之下，射频设备板块短期内，很难显现出复苏的曙光。尽管政策缓冲期延长至2026年，可是相关业务收入在2024年，仍然同比下滑了6.97%。
面向未来，于集中采购政策不断挤压、医美红利快速消退、传统业务增长缺乏动力、行业竞争愈发激烈的背景情形下，玻尿酸业务或许也会独木难堪支撑。当行业从“轻松获胜时代”转变为“艰难战斗模式”，昊海生科能不能稳固住自身的龙头位置仍需时间予以证明。
