中国矿产市场正被三家央企的密集动作“点燃”。
2025年12月，到2026年1月期间，中国有色矿业集团有限公司，也就是下称的“中国有色集团”，旗下的中国有色矿业，其股票代码为1258.HK，以8900万美元，收购了哈萨克斯坦SMMinerals55%的股权，从而锁定了本卡拉铜矿158万吨的铜资源；中国有色集团旗下的中色股份，其股票代码是000758.SZ，它的全资子公司，以1.06亿美元，收购了秘鲁Raura锌矿，获得了锌金属量106.85万吨。
在2026年1月14日的时候，五矿发展（600058.SH）发布了公告，宣称打算把低毛利的贸易资产置出去，将 100%股权的五矿矿业、鲁中矿业注入进来，一下子掌控超过40亿吨的铁矿资源，从而转型成为“中国铁矿第一股”，复牌后的经历4个交易日，它的股价累计涨幅超过了20%。
同期，中国稀土集团借助无偿划转这种方式，总计持有广晟有色这一企业（其股票代码为600259.SH，当前股票简称是“中稀有色”）38.45% 的股份，达成了对这家处于南方地区的稀土行业龙头企业的实际控制。
短短一个多月时间内，有三家央企，在铁矿领域进行了相关行动，在铜锌领域也有布局，在稀土领域同样有举措，此为近年少见的行为，是罕见的举动。
一位来自冶金工业规划研究院的专家，向经济观察报表明，这并非那种每年都会出现的常规性操作，而是在2026年初，于政策强力驱动、资产质量达成跃迁、全产业链闭环导向的情形下所产生的标志性行业事件。
1月28日，国务院国资委企业改革局局长林庆苗，于国新办举办的发布会上宣称，会切实深入地推进国有经济实施布局的优化以及结构的调整，着重指向国有资本的“三个集中”，也就是朝着战略安全、产业引领、国计民生领域进行集中，并且以重组整合当作重要的着手点，从而对国有资本布局予以优化。
郭朝辉，身为中金公司大宗商品组负责人，同时还是金属与矿业分析师，他觉得，几家央企于近期，在铁矿领域、铜锌领域以及稀土领域，呈现出密集的重组动作，这些动作并非孤立存在的资本运作行为，而是在国家战略引导之下的“体系化重组”信号，借助央企平台去整合关键矿产资源，如此一来，既能解决行业长久以来一直存在的资源分散问题，又能解决效率偏低的问题，并且还直接指向关键矿产自主可控以及全球定价权提升这两大核心目标，而这将变为未来3到5年行业的核心主线。
密集落子
2026年1月14日的夜晚，五矿发展出现了一份重组预案，这份预案使得一个持续了17年的同业竞争难题迎来了能够解决的最终结局。
预案规定，五矿发展会使出“资产置换，发行股份购买资产，募集配套资金”这一套并列行为，把贸易资产当中毛利率仅仅只有2%至3%的部分给处置掉，向公司注入五矿矿业、鲁中矿业100%的股权。在交易完成之后，这家公司会完全转变成为以铁矿采选为核心业务的资源型企业。
注入的资产堪称“宝藏”。
采用中标这一方式，五矿矿业取得了花红沟铁矿探矿权，使得铁矿资源控制总量从原本的21亿吨，一下子跃升为超过40亿吨，其年产能为1600万吨铁矿石以及600万吨铁精粉，并且旗下拥有辽宁陈台沟铁矿，而这是亚洲最大的单体未开发铁矿，其资源量达到了12.16亿吨。鲁中矿业在山东地区持有骨干铁矿资源，其铁精粉年产能是135万吨，还刚刚获取了700万吨/年的采矿许可证。
在2025年8月13日，于工信部的公开讲话里，中国五矿集团有限公司党组书记、董事长陈得信，为此次整合给出基调，此基调表明，我们奉行资源第一战略，借助海外并购以及境内整合，使得铜、锂、镍、钴等资源量稳稳处于国内第一梯队，其目的在于夯实国家关键矿产自主可控的根基。公开信息表明，中国五矿是五矿发展的实际控制人，而五矿发展是中国五矿核心骨干上市平台。
重组并非没有解决自2008年、2014年两次承诺所遗存的历史问题这个点，还实现使作为五矿发展的估值逻辑产生切换这样的情况呢。
中国有色系的海外收购亦接连落地。
2025年12月19日这一天，中国有色矿业宣告，其花费8900万美元去收购哈萨克斯坦SMM inerals公司55%的股权，收购后累计持股达到70%，通过这样的操作锁定了本卡拉铜矿项目，进而获得了158万吨的铜资源。这个项目预计每年能够产出10万吨阴极铜，并且其开采成本相较于国内会低30%。
三天之后，这家称作中色股份的单位发布了一则公告，这公告指明旗下全资子公司为中色新加坡，它动用1.06亿美元去达成收购秘鲁Raura公司的99.9%股权这件事，通过此收购得到了包括锌金属量106.85万吨以及伴生银 铜资源在内的东西，而后，针对该项目，存在配套的自有水电站，凭借这个自有水电站能够降低30%的电力成本，并且其采选规模达到了100万吨/年。
中国有色集团总经理张晋军宣称，集团会持续加大于印尼有色金属矿业市场的战略投入。海外资源项目乃是保障国内产业链供应链稳定的重要支撑，还是企业开拓盈利空间的关键抓手。
按公开信息所呈现的情况来看，中国有色集团身为中国有色矿业以及中色股份的控股股东，而这家中国有色集团旗下的这两家上市公司，它们均属于中国有色集团核心的境内外资源平台。
这一系列收购，精准卡位全球低成本资源带。
南方稀土的整合，则在2026年1月进入高潮。
广东稀土集团，其100%股权，被广晟控股集团无偿划转给了中国稀土集团。如此一来，因广东稀土集团这个路径，中国稀土集团持有了广东稀土集团38.45%股权的广晟有色，进而成为实控人。广晟有色，持有广东省内全部3本稀土采矿证，旗下新丰稀土矿属全国最大离子型稀土矿之一并且控制全国超20%的镝、铽等中重稀土关键资源储量，拥有1.4万吨/年到1.5万吨/年的冶炼分离产能，在全国处于前列位置，故而有此情况发生。
此举标志着南方稀土整合基本完成。
国内稀土行业当中，CR5也就是行业前五名市场占有率，已经超过了80%，在中国稀土集团与北方稀土构成了一种“南北互补、没有出现同质化竞争”央企所呈现的协同格局下，行业集中度以及战略分工在持续之中得到进一步强力巩固。
有一名曾经身为金属矿央企高管的人表示，五矿、有色的全产业链布局，还有稀土的全产业链布局，并非只是单纯地去进行资源叠加，而是要借由技术协同以及产能联动，以此带动国内装备输出，带动国内技术输出，从而打破西方矿业标准的垄断局面，进而提升中国企业在全球有色金属定价体系里所拥有的话语权。
市场逻辑
三家央企为何在此时密集出手？
2026年1月28日，在国新办发布会现场，国资委企业改革局局长林庆苗表述称，会聚焦国有资本“三个集中”，把重组整合当作抓手，切实做好新央企组建以及战略性重组，更突出地表现中央企业在战略安全等领域的支撑作用。
五矿发展披露预案，该预案拟注入五矿矿业、鲁中矿业等优质铁矿资产，此举动直指国内铁矿约75%对外依存度的短板；中国稀土集团通过控股广东稀土集团，进而实现对广晟有色的实际控制，这一举动推动南方稀土整合取得关键进展，强化了中重稀土资源掌控力；中国有色通过海外收购锁定低成本铜锌资源，以此对冲国际价格波动——三家企业的这些动作，均紧扣国资委提出的关键矿产资源安全、自主可控核心战略定位。
有一名与国资委比较接近的人士，向经济观察报表明，此次案例属于国资委战略进行定调，以及司法规则予以护航情况下的标志性事件，并非是每年都会出现的常态整合。在政策方面紧密围绕“三个集中”，于法律层面受益于司法解释从而降低风险，在整合方面达成“质变式重组”，资产质量、交易结构、时间窗口都具备特殊性。
需留意的是，在2026年2月1日这一天，最高人民法院所制定的《关于审理矿业权纠纷案件适用法律若干问题的解释》（其文号为法释〔2026〕2号）正式开始施行，这部同新的《矿产资源法》（该法于2025年7月1日已经开始施行）相配套的司法规则，为央企的整合情形降低了法律方面存在的实际风险，并且稳定住了时常产生的预期表现。
于司法解释而言，其核心亮点是“简化交易流程、明确补偿机制、强化生态责任”。比如说，矿业权转让、作价出资等合同被明确，就是除国家另有规定、矿业权出让合同或当事人另有约定外，自合同成立时就能生效，并且其效力不再受到转让审批限制（物权变动还是要依法办理登记） ；明确公共利益压覆矿产是要依法补偿的 ；矿业权人完成了生态修复并且验收合格之后，除有新的事实以外，相关主体不可以就同一勘查、开采行为所造成的生态破坏提起民事公益诉讼。
该金属矿央企法务人员觉得，这对正推进资产重组的企业而言，是重大利好。以往矿业权过户审批流程繁杂、周期漫长。此次司法解释对矿业权流转相关合同效力认定流程予以简化，有助于提高矿权过户整体效率，能避免因审批相关法律争议致使的重组失败风险。
有关中国有色集团的情况，在海外收购里头，存在着跨境矿业权流转的情况，这一情况呢，因为司法解释里有“合同生效无需行政审批”这样的条款，使得交易不确定性被降低了。
中色股份针对海外地缘政治风险，计提了海外项目风险准备金，中国有色矿业针对监管政策变化，也计提了海外项目风险准备金。
除去政策和法律之外，对于市场窗口精准的判断，是这次整合能够高效落地的另外一个关键点位，是不是这样，没错，确实是这样。
有一名参与央企重组的人士作出分析，当前的钢铁行业处在周期底部进行徘徊，铁矿石的价格处于近四年的低点，在这个时候注入铁矿资产，其估值相对而言是比较低的，如此便能减少资产注入所需要的成本。与此同时，在2025年前三季度的时候，钢企利润已开始出现改善，行业的景气度有希望在边际上实现回升，等其所在的央企完成整合、释放产能之际，恰好能够赶上行业的复苏。
稀土市场同样提供了绝佳窗口。
2025年，氧化镨钕的平均价格，相比之前年度，进行同比，向上扬起了27.4%，达到了50.87万元每吨，稀土精矿的交易价格，持续不断地，连着6个季度，都在进行上调。并且，从2025年年底开始，缅甸方面，全全部面地，开展对于稀土的禁止开采行动，全球范围之内，中重稀土的供应缺口，呈现出扩大的态势，供应和需求趋向紧张的这种格局，为整合给予了十分有利的市场环境。
首先，资产质量自身达成了跃迁。其次，不一样的是，和以往年份企业那种零散且低效的整合相比较，此次注入央企的全都是具备“高储量 + 低成本 + 高盈利”特性的核心资产。再者，五矿发展打算注入的铁矿资产，按照行业水平来参考，其毛利率预期有希望抵达４０％左右（这是市场较为保守的预估）。另外，中国有色收购的海外铜矿，其开采成本相较于国内要偏低一些，差值大概是３０％。最后，中国稀土在整合广晟有色之后，进一步增强了对南方中重稀土资源的掌控力度，提高了行业定价的话语权。
有三家企业，其产能规划契合市场周期，中国有色的铜锌项目，五矿集团的镍锂项目，中国稀土的稀土产能，会成为全球矿产供需平衡重要稳定器，能有助于减少价格剧烈波动，时对行业上下游所造成的冲击。
通过政策来确定方向，借由法律去解决难题，依靠市场给出窗口，这三重逻辑一起共同构成了此次央企矿产整合的底座。
沿循这一逻辑，涉及央企整合的目标，乃是服务于国家战略，该战略涵盖关键矿产自主可控、国有资本战略集中以及产业链安全升级这几方面。
重塑
三家中央企业进行着密集的整合，这一行为不但改变了它们自身，而且在行业这个层面激起了连锁反应，这些连锁反应的范畴包含从资源定价开始，一直到产业格局，再延伸至投资逻辑，如此一来，一个矿业的“新世界”的图景于是变得正逐渐清晰起来。
往昔，中国于关键矿产资源范畴遭遇“资源大国、定价弱国”这般的窘迫状况，于铁矿石层面，对外依存程度抵达75%之高，其价格主要由普氏指数予以决断，受国际三大矿山（必和必拓、力拓、淡水河谷）掌控主导；于稀土领域，尽管供应全球90%以上的市场，然而定价曾长久被海外采购商联手压低价格所制约。
此番整合，其目标径直指向定价权的重新塑造，在稀土领域，因中国稀土集团对广晟有色实施了绝对控股，致使南方稀土定价权更趋集中。
一名中国稀土集团的内部人士透露，集团借助配额管控以及协同报价，进一步提高镝、铽等稀缺的中重稀土镝元素的定价影响力，以此引导市场价格理性回归。
于铜锌这个领域之中，中国有色针对海外铜矿资源所开展的布局行动，切实有效地增添了全球铜资源在自主供应方面的能力；而其针对海外锌矿所进行的布局方面，同样也会在逐步推进的过程里释放出产能，以此来助力提升锌资源供应的稳定性。
中信建投期货研究发展部，有一位联席负责人，叫田亚雄，他觉着，上游资源实现自主化，并且进行境内外协同布局，这样做，对平抑外部供应冲击，能起到作用，还有助于增强国内期货价格当中产业锚定的那种作用，进而推动SHFE价格与LME形成更为均衡的比价关系，最终提升中国市场在全球铜锌定价里的话语权。
亦表示的是上海有色网（SMM）资深有色分析师刘小磊，央企海外矿权跟国内资源整合，能够将国际供应风险进行对冲，会使得沪铜还有沪锌的本土定价特征得到增强，会逐步改变LME长期主导全球有色定价的那种格局。
整合有着更深层的意义，其意义在于，要让产业链供应链变得更加安全，进而形成一种关键矿产保障体系，这种体系是“国内 + 海外”双循环的。
在国内那个层面上，五矿发展所拥有的铁矿资源，将会直接供应给宝武、鞍钢等那些央企钢企；中国稀土集团达成了南方稀土标准的统一，这大幅度地提升 了位于产业链内部的协同效率，还降低了内部交易成本，如此一来能够有效地应对国际市场可能冒出来的“断供风险”，进而形成关键矿产的国内供应闭环。
在海外方面，中国有色于哈萨克斯坦布局资源，也在秘鲁布局资源，还在赞比亚等地布局资源，这些资源布局弥补了国内矿产资源禀赋存在的不足，进而为新能源这一国家战略产业提供了较为稳定的原料供应保障，同时也为特高压电网这一国家战略产业提供了较为稳定的原料供应保障。
对经济观察报讲这番话的上述接近国资委的人士称，央企借助全球资源配置，有效地分散了诸如地缘政治、汇率波动等之类的外部风险，提升了央企矿产企业抵抗周期的能力，使其成为国内产业链供应链实现稳定发展的“压舱石”。
五矿证券新能源行业首席分析师张斯恺有着这样的看法，资本市场针对五矿发展等央企矿产企业的估值逻辑已然产生了根本性质的转变，相关企业会凭借估值中枢实现合理回归，也就是从高PE区间向下移动到15到25倍的合理区间，再加上净利润大幅度增长的戴维斯双击，从而打开市值修复以及提升的空间。
于产业资本角度而言，政策清晰表明鼓励央企凭借混改来引进社会资本。在五矿发展此次重组期间，其配套融资打算引入社保基金、产业基金等等，借助放大整合效果，给市场提供了多元化的投资途径。
受影响的是矿产行业的生态，这源于央企的集中整合。头部央企完成整合后，可集中资源，去攻关低品位矿高效利用、稀土永磁材料高端制造等核心技术。在1月15日的科技创新大会上，中国五矿科技委员会专家咨询委员会委员称，这能有效提升国内矿产行业的整体技术水平，还能降低对国外核心技术的依赖。
在海外，央企的资源布局推动了一些国家成为全球有色矿产投资的核心阵地，这些国家包括印尼、秘鲁、哈萨克斯坦等。上述央企金属矿分析师觉得，这渐渐改变了全球矿产资源的供应格局，还为国内中小矿产企业走出去给出了成熟的样本，进而促进了全球矿产产业链的协同发展。
上述，前面的，金属矿，中央企业，高级管理人员，表达称，这次，中央企业，矿产，整合，有可能，是，促使，行业，资源，进一步，集中，发展，真正朝着，高端，引领，方向的，关键，节点。
（作者 王雅洁）
