专家分析2026年中国股市仍是慢牛趋势
关于2025年A股的走势情形，呈现出如蛇型般蜿蜒向上的态势，其中上证指数成功站上了近十年的高位，期间虽存在回调情况，然而却并未被打断，最终稳稳地站住了4000点。在2025年10月，30岁身为公务员的杨琳表示“看着别人赚钱，我实在是忍不住了”，于是开立了人生当中的第一个股票账户，把40万元的银行存款全部投入到了股市当中，并且仅仅布局机器人及人工智能（AI）算力相关的科技类标的。截止到2026年1月中旬，她账户的整体收益达到了8.3%，浮盈超过了3万元。
2024年的“9·24”行情被当作起点，A股这一轮向上的运行趋势持续了大概16个月。券商开户数量大幅增加，基金销售十分火爆，股票型ETF也就是交易型开放式指数基金的每日平均成交量持续创造新的高度，市场单日成交额保持在万亿元规模逐渐成为一种常态，千亿市值的公司不断出现，众多市场信号聚合在一起，使得“慢牛”成为大家共同认可的观点。航天、卫星、半导体、机器人这些前沿科技，大多数人很难深入了解，却成了最热门的赛道。
在蛇年接近尾声之际，A股再次呈现出小幅震荡局面，而为杨琳所重仓的5只科技股不断进行连续阶段性调整，她之前账面所浮现的赢余3万多元就此“消失”不见了，仅仅剩下呈现亏损状态的蓝色数字。与此同时，有亏本之人就必然会有盈利之人，“95后”投资者白先生在蛇年的投资表现颇显亮眼，依仗多元金融以及有色金属板块的轮流变动操作，他投入股市后的全年收益率超过了140%，所浮现的盈利超过了15万元。
盈亏之间，万千投资者在追问：2026年的A股，将走向何方？
在2025年刚开始之处，经济观察报所开展的“机构投资者调查”表明，机构投资者对于股票市场配置的意愿有所提高，股票凭借70.80%的得票率，处于“2025年最值得投资的资产”首位。
多家头部机构针对2026年的资本市场，纷纷抛出看法，认定A股“慢牛”行情会持续呈现，中信建投证券首席经济学家黄文涛料到，2026年中国股市依旧是慢牛走向。摩根大通中国内地及香港地区股票策略研究主管刘鸣镝预估，2026年MSCI中国指数、沪深300指数目标位置将分别抵达100点、5200点，两大指数都有希望达成两位数增长幅度。
牛市徐徐而来
在2025年年初的时候，DeepSeek（深度求索）突然出现了，凭借着高性能以及低训练成本这样的优势，在全球引起了震动，成为了中国科技创新这件事情当中的一个重要突破，而且还一下子点燃了资本市场科技板块的行情，促使上证指数上涨到了3400点。
2025年4月，因关税摩擦致使全球市场震荡下跌，A股随之同步走跌，于此情势下，上证指数下探寻摸到3096.58点。处于这危急时刻，中央汇金公司等主体积极展开护盘行动；央行、金融监管总局等监管部门喊话以此释放相关支持的信号；公私募基金等机构纷纷对外官宣“加仓”动作之后，A股企稳并开始修复，进而重回上涨的通道。
在二零二五年夏至以后，A股进入牛气市场走向，上面的指数冲破“9·24”行情高位，紧接着经历六个月的攀升过程，最后在十月末尾的时候跨越进入四千点大关。
有着40万元存款的杨琳，其存款一半用于购买银行理财产品，另一半存为活期存款，她实则是在4000点关口前入场的投资者，然而银行理财产品收益率持续走低，和火热的股市行情形成鲜亮对比，怀揣后悔没早点进场想法的她，终于是下定决心，带着40万元去开户入市了。
未能被杨琳抓住的这次一千点涨幅，其背后其实是A股市场所经历的深层变革，监管层于资金供给、预期管理以及严格监管执法等诸多方面打出“组合拳”，使得各类机构的“长钱”从各个不同方向纷至沓来，一同汇集进军股票市场，如此一来，A股便开启了一种全新的市场叙事。
就经济观察报所采访的诸多机构人士而言，那份已然形成的市场底色，于2026年依旧会持续下去。
本轮港股、A股的表现，被黄文涛提出了叫“新四牛”的概念，具体为何呢，那就是“资金流入牛”，还有“科技创新牛”，以及“制度改革牛”，另外还有“消费升级牛”。到了2026年，这样的逻辑依旧是没有发生变化。
被中金公司聘任为首席策略师的缪延亮提出，此时此刻的A股，或许较历史上的任何时期，都更存在具备慢牛市场的条件，在伴随宏观范式产生转变之际，资本市场同时进行，制度改革也不断推进，A股的底层所处环境，已从量变进而引发了质变，国际货币秩序对此做了重构，带来了全新秩序，全球资金进行了再配置，为A股这款市场注入了外部动力，经济转型以及新质生产力快速崛起，形成了一股新动能，盈利稳定性与可持续性显著得到了提升，投融资改革，“稳市”机制，以及中长期资金进入市场，共同构建了一种“新生态”，市场韧性以及吸引力持续得到增强。在此种背景状况之下，A股此次或许不一样，相较于以往而言，更具备去形成那种有着底部而没有顶部的慢牛的条件。
王滢，摩根士丹利中国首席股票策略师，强调，从长期的维度去看，产业以及公司的竞争力才是根本所在，盈利的增长将会成为2026年中国资产的核心驱动逻辑。她表明，摩根士丹利预估在2026年的时候，沪深300指数盈利增长率会达到6%至7%，而支撑这种判断的关键要素涵盖了，上市公司不断加大研发创新与资本开支投入，于人工智能、高端制造之类的领域维持全球竞争优势，房地产市场趋于稳定与消费增长加速的转折点有希望来到，带动相关行业盈利得到改善，财政政策和货币政策的多种支持，会进一步帮助盈利增速提升等，依照我们的全球路演反馈来看，国际投资者兴趣依旧强烈。王滢表示，在这样一种背景这下，即政策制定持续将重点放在消费刺激方面，同时也关注房地产库存的消化情况以及“反内卷”措施，资金在2026年有希望继续维持净流入状态。
赛道更多元
2025年上半年，银行板块有着突出的表现，它受益于利率市场化以及资产质量改善，进而成为稳定指数的重要力量。纵观全年，A股的热点概念持续在切换，先是从AI开始，接着有人形机器人、半导体、可控核聚变，再到商业航天，可主线始终围绕着科技。另外，有色金属板块也是赢家，因为受新能源和数据中心需求大增的推动，铜、铝等工业金属价格持续在攀升，使得相关板块业绩和股价一同上升。
有数据显示，此数据由中国上市公司协会发布，在2025年的时候，科技驱动型行业市值有着较大幅度的增长，其中，高新技术企业市值变化表现最为突出，这些企业以制造业、科学研究和技术服务业来作为典型代表，就总市值而言，相较于年初，它们分别增长了33.3%以及32.1%。另外，依据Wind数据，在2025年这个年份，通信设备行业板块的涨幅达到了140.3%，电子设备、仪器和元器件行业板块的涨幅为123.86%，有色金属行业板块涨幅是106.65%。彼时，食品饮料行业呈现出惨淡之状，当中呢，食品零售的跌幅是百分之二十二点二七，啤酒的跌幅为百分之十二点八九，白酒的跌幅是百分之九点一。
看好科技股的杨琳，发现自己在市场波动中因频繁买入、卖出而造成亏损，于是决定管住自己，将部分资金分散用于购买相关指数基金产品。
科技，在2026年的时候，它还能够成为主线吗，机构针对此，倒是产生了一些些分歧，虽说那科技依旧是关键词当中的一个，然而从总体上去看，赛道之间的差异是相当多的。
李求索，这位中金公司的首席国内策略分析师觉得，有比较多的成长领域会持续呈现出景气的态势，市场的风格呢，指望能够朝着均衡的那个方向去发展，要去留意景气成长、外需突围以及周期反转这三条主线。
刘鸣镝对于 IT 板块现今持有相对谨慎的态度，虽说从长期结构性来看是看好的，然而当下 A 股 IT 板块估值并非不高，并且市场对于 2025 年四季度的预期比较高，所以该板块或许需要历经一个预期修正的进程，之后再重新启程。
据国联民生证券首席策略分析师包承超看来，2026年需重视质量资产的回归，其中，一些优质龙头公司的盈利估值所具备的性价比值得予以关注。
风险信号
在2026年刚开始的时候，杨琳所拥有的跟机器人以及AI算力相关的那些股票，迎来了一回迅速的上涨，当时那个时候的A股市场呈现出局部比较火热的状态，融资融券的余额与单日的交易额持续地往上升高。在1月14日，沪深北三个市场的成交金额达到了3.99万亿元。
在市场热度正处于一路攀升这样的情况之时，“国家队”展开了开启降温的相关动作。在1月14日这个时间，沪深北交易所一同发布通知表明 ，当下融资交易显著活跃起来 ，市场流动性相对而言呈现充裕的状态 ，依据法定的逆周期调节安排 ，适度把融资保证金比例恢复到100% ，这样的举动目的是要适当降低市场杠杆水平 ，切实保护投资者合法权益 ，促进市场能够长期稳定并且健康地发展。
同一时间，监管层那一系列用于降温的举措紧密且集中得纷纷落地：有一批热门概念股被集体性地揭示出风险，部分投资者的账户缘由违规操作而被暂停交易，多家上市公司因为信息披露违规收到的是监管罚单……在这诸多举措的调控之下，AI应用等部分科技概念股板块出现了严重的下跌。
王滢察觉到了这样的情况，A股市场情绪指数表明最新一轮的监管举措已然产生了实际效果，市场之中新增的资金流入以及新增杠杆规模都显著地出现了降温的状况。摩根士丹利自身所拥有的A股情绪指数，从1月12日处于93%的那个偏于高水平的状态，迅速地回落至1月28日的65%，稳稳当当地处在22%至78%的正常范围之内。
针对布局有色金属板块的白先生来讲，尽管在市场首轮降温期间受影响程度较轻，然而后续随黄金、白银等贵金属价格下降，他的账户出现了浮盈回吐的情况。
到2026年的时候，A股呈现出的慢牛趋势，将会遭遇宏观基本面这一因素的考验，还会面临美联储降息节奏带来的考验，并且要经受全球地缘政治变化这类多重外部因素的考验。
刘鸣镝觉得，上市公司业绩达不到预期，是2026年市场首先要留意的风险之处，是其觉得的。她估计沪深300指数在2026年的业绩增长幅度为18%，要是互联网平台的价格战、补贴战能够依照期望度过高峰并趋向良好，就会给业绩增长提供有力的支持。不过市场还是得小心上市公司业绩突然下降的风险。另外，外资接下来能不能进一步增加对中国资产的持有，关键在于三个重要问题的发展情况，哪三个？物价下降的压力是不是得到了改善，消费复苏能不能切实实现，房地产市场能不能真正稳定下来。
缪延亮予以强调，A股慢牛格局持续存在，这对于金融强国建设意义深远，对于居民消费提振意义深远，对于产业结构升级也意义深远。慢牛最终得以实现，仍然依赖于我国坚定不移地推进经济转型，持续不断地深化资本市场制度改革，持续提升资本市场对中长期资金的吸引力，从而让“有底无顶”的慢牛切实成为中国经济高质量发展的重要支撑。
（作者 牛钰）
