如今，光伏行业正深陷产能过剩的艰难处境之中，硅料、硅片等上游企业依旧处于严重亏损的状况。就拿率先公布2025年财报的TCL中环来说，该公司的营收以及净利润相较于同期略微有所增长，然而却依旧亏损额度超过90亿元。在最近的两年时间里，TLC中环已然累计损失达到190亿元。
虽说光伏行业正处于去产能阶段，然而当下所取得的成效却十分有限，TCL中环的光伏硅片销量降低了6.61%，可销售收入同比却下跌了26.49%，其主营利润出现了极为严重的亏损状况，光伏组件的销售收入实现了大幅度的增长，不过毛利率依旧未能恢复到正值状态，进而致使利润同样陷入亏损境地。
《每日财报》留意到，从事光伏产业的企业，纷纷把跨越海洋、走向海外当成极为关键的核心发展趋向而为；TCL中环旗下，名为Maxeon Solar Technologies Ltd.的公司，简称为“Maxeon”的这家企业，由于遭受来自美国方面的各类限制禁令，以及市场竞争态势的激烈角逐，还有新出台的法规所带来的影响，陷入财务方面的重重困境之中，先是着手探寻资产重组的具体计划方案，或者是资产变现的可行操作办法。
面对行业存在的内卷状况以及业绩出现亏损情形，TCL中环正处在求取变化的进程之中，先是针对人事开展了大刀阔斧的改革举措，曾经于公司任职超过40年时间的沈浩平离开了董事会，TCL还进行了收购一道新能源股份有限公司（以下简称为“一道新能”）的行动，以此来完善光伏电池产品的布局。
光伏龙头再亏90亿，
去产能化任重道远
从中国光伏协会公布的数据可得，在2020年到2023年期间，国内众多光伏企业借助IPO、定增、发债等途径，朝着资本市场去募集资金以实现产能扩张，国内光伏的名义产能很快就突破了1000吉瓦。与之相对应的是，光伏产能在快速增长期间，市场需求却没能跟得上。
有公开报道表明，在二零二五年的时候，全球硅料产能达到一千三百三十七吉瓦，全球硅片产能达到一千零八十八吉瓦，全球电池片产能达到一千一百五十七吉瓦，全球组件产能达到一千三百四十三吉瓦。与之形成对比的是，全球光伏装机量需求大概在五百六十吉瓦到六百五十吉瓦之间。产能跟需求之间存在的巨大差额致使去产能化面临重重困难。
就上市公司所披露的数据而言，光伏企业依旧面临着巨额亏损的状况。依据TCL中环所披露的2025年财报显示，公司达成的营收为290.5亿元，与同比相比增长了2.22%；达成的归属净利润为-92.64亿元，同比增长幅度为5.65%。并且在2024年的时候，TCL中环已然亏损了98.18亿元，两年加起来合计亏损190.82亿元。
TCL中环在2025年的时候，营收呈现出个位数增长的态势，这一情况反映出它仍旧未能摆脱“内卷式竞争”。在2022年，TCL中环的营收达到了670.1亿元，到了2023年，其营收为591.5亿元，这表明经过在2025年所进行的产能调整之后，TCL中环的收入仅仅恢复到前两年的一半。
看向TCL中环的业务情形，光伏硅片是亏损的严重区域，这类产品达成收入是122.38亿元，和同比相比下降了264。9%，然而毛利率仅仅有-19。44%，这致使主营实现利润出现23。79亿元地亏损，TCL中环的硅片在市场所占比率处于行业首位，就连亏损在行业里也是名列前茅的。
光伏组件达成的收入是93.24亿元，和上一年相比增长了60.45%。这类产品的毛利率是-6.22%，主营利润是-5.80亿元。负的毛利率就意味着销售额越高，利润亏损的数量就越多。
注意到《每日财报》，半导体材料是难得能实现盈利的产品，当期，该类产品收入为57.07亿元，同比增长21.75%，毛利率为18.94%，主营利润为10.81亿元，光伏电站收入为11.63亿元，主营利润为2627万元。
产品收入减少与之相较，对公司业绩影响更为重大的是集体资产减值。2025年，TCL里计提资产减值损失达39.11亿元，其中光伏产品计提金额为21.25亿元，半导体材料计提金额是4.59亿元，光伏电站计提金额为6.33亿元。
海外收入停滞不前，
Maxeon陷入经营困境
国内光伏产业，内卷情况愈发严重，出海进而成了各大企业关键的发展方向，TCL中环也表明会坚决推进全球化战略，构建海外运营体系，2025年财报显示，其于亚太、拉美、中东非等市场已然取得突破，电池组件业务的海外市场销量增长超过了2倍。
然就海外经营业绩而言，TCL中环的出口收入处于停滞状况。在2025年时，TCL中环的出口收入是35.20亿元，它和2024年的35.09亿元基本差不多。而于2022年以及2023年之际，其出口收入分别抵达了88.27亿元以及63.57亿元。
每日财报留意到，TCL中环旗下有控股子公司，其便是Maxeon，而且还是海外战略非常重要的一环。于2025年的时候，它将会对此等Maxeon非美销售平台以及这种Sunpower品牌予以整合，进而构建出海外销售体系。
致使业务发展面临挑战以及陷入财务困境的原因，是Maxeon遭受了美国禁令，市场竞争出现加剧情况，并且新法规对税收优惠政策产生了影响。所以，Maxeon将美国以外的市场以及制造业务进行了剥离，转而专注于美国市场。
2月14日，TCL中环说，Maxeon旗下全资子公司，完成了出售，马来西亚全资子公司100%股权，此次交易，总对价不超过5100万美元。
TCL中环累计花费约25亿元去收购Maxeon的控制权，然而却未曾给公司带来不错的回报。在2023年的时候，Maxeon出现业绩亏损2.75亿元的情况。到了2024年，TCL中环称Maxeon的业绩有大幅度的下跌。直至2025年，TCL中环针对Maxeon计提了商誉减值准备5.6亿元。
4月1日，TCL中环发布了一份公告，公告中表明，针对CBP持续禁止其产品入关的异议诉讼，暂时还没有明确的解决方案，潜在投资者以及融资方的洽谈结果，还有新法案的税收优惠或者激励政策，目前都尚不明确，Maxeon营运资金是不是足够用来偿付短期债务，出现了重大的不确定性，短期现金流处于紧张的状态。
于是，Maxeon以及MSPL，自愿一起向新加坡高等法院提出申请，要进入司法管理程序，并且申请委任德勤及其相关专业人士来担任司法管理人。
核心高管“换血”，
收购一道新能
TCL中环连续两年出现巨额亏损，把公司自上市以来的利润都亏损殆尽了。TCL在5年前拿出110亿元去收购中环股份，这可算是一笔导致财务亏损的赔本交易。TCL收购中环股份之际，那时后者的市值达到779亿元，而现在其市值已经下降到357亿元了。
诸多质疑围绕着李东生收购中环股份展开，甚至部分投资者将他称作“赌徒”。光伏行业具备周期性，李东生“接盘”中环股份之际，那时行业正处在高景气值阶段，然而3年后市场行情陡然转变，进而进入了周期下行阶段。
即便面临着层层叠叠的困境，TCL中环同样在寻求着改变，《每日财报》留意察觉了，TCL中环正以大刀阔斧之势开展人事改革，TCL体系人员进驻到核心岗位。
在3月24日这一天，TCL中环宣告了部分董事以及高管出现变更，在这些变更人员当中，沈浩平、廖骞、张长旭等人辞去了公司董事以及与之对应的董事会专委会委员职务，不过张长旭依旧担任公司SVP（也就是高级副总裁）职务。
很值得留意的是，沈浩平曾被看作是TCL中环那些被视为关键的好似灵魂般存在的人物，他曾经在这家公司工作了时长达到40多年之久，且担任CEO这个职务时间长达17年。在2024年8月的时候，沈浩平辞去了公司CEO的这个职务，不过保留了副董事长、非独立董事的相关职务；而如今呢现在，沈浩平又进一步辞去了非独立董事的职位。
与此同时，担任沈浩平接班人的王彦君，辞去了公司CEO的职务，也辞去了法定代表人的职务，准备聚焦于公司半导体材料业务，去担任副董事长这一职位。公司进行新聘任，聘任欧阳洪平担任CEO及法定代表人，让其代行首席运营官的职责，还聘任张海鹏为高级副总裁。
《每日财报》留意到相关情况，TCL中环作出宣布，要收购一道新能，目的是借此把电池产品布局加以完善。TCL中环拿出2.58亿元，用于收购一道新能8.06%的股份，并且还对其增资10亿元，从而获得59.14%的股份，与此同时，接受7.20%股份的表决权委托，最终一共控制其66.34%的股份。
TCL中环称，该公司展开对一道新能的收购行动，目的在于使产业链布局得以进一步完善，促使BC电池组件能够加速实现突破，进而提升在全球光伏领域产业里的领先地位优势。
据悉，光伏下一代技术路线被视作 BC 电池，TCL 中环看中一道新能，也是瞅准后者在 BC 电池技术方面所具备的积累，在 TCL 中环的电池组件收入构成里，主要是 PERC 和 TOPCon 电池，BC 电池产品是该公司的不足所在。
要留意的是，一道新能的业绩同样并非乐观，在2024年的时候亏损了26.11亿元，在2025年又亏损了19.70亿元。到2025年末，一道新能的净资产是-12.92亿元，这表明公司已经处于资不抵债的状况。TCL投入资金去收购一道新能，毫无疑问是又一场“豪赌”。
先说总的情况，TCL中环在2025年的时候又出现了巨额亏损，并且在两年之间累计亏损超过了190亿元呢。然后是李东生，他在2020年的时候投入大笔资金去收购中环股份，之后又分别收购了Maxeon和一道新能，每一次这样的收购，感觉就如同是一场充满不确定性的“赌博”一样。最后说到光伏行业处于下行阶段的当下，TCL中环能不能成功扭转亏损的这种局势，而《每日财报》会一直持续对其进行观察的。
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