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鸡蛋期货在近期出现了极为猛烈的波动情况, 多方与空方之间的博弈呈现出超乎寻常的激烈态势。一直到5月27日收盘的时候, 大连商品交易所里面鸡蛋期货主力2607合约最终报收于4122元每500千克, 在当日内价格上涨了162元, 上涨幅度达到了4.09%。据了解, 自从4月1日开启上涨行情开始, 差不多近两个月的时间里, 鸡蛋2607合约从处于3390元每500千克的较低位置开始一路持续攀升, 上涨幅度达到了21.6%。和以前的行情有所不一样的是, 这次期货以及现货的价格同时出现了大幅度的上涨。
近期, 鸡蛋价格大幅上涨, 这主要源于去年下半年, 蛋鸡养殖行业亏损严重, 所以养殖户集中淘汰蛋鸡, 同时补栏积极性偏低, 进而造成今年在产蛋鸡存栏量下降, 使得鸡蛋现货价格走强。特别是“五一”过后, 市场频繁出现缺货现象, 主产区鸡蛋现货价格大幅上涨, 银河期货分析师刘倩楠如此表示在接受《华夏时报》记者采访的时候。
期现货同步暴涨
边舒扬, 南华研究院高级总监, 在接受《华夏时报》记者采访时表示, 自4月1日起, 鸡蛋期货价格不断上涨, 到5月27日时出现涨停, 其核心驱动力是供应端的结构性偏紧同历史极低库存共同作用。一方面, 前期长期亏损造成2025年下半年补栏低迷, 致使2026年一季度新开产蛋鸡增量有限, 在产蛋存栏环比下降, 形成供应“断档”。
此外, 边舒扬表明, 另一方面, 在流通环节里库存一直处在极低的水平, 这极大地放大了价格针对边际变化的弹性。从基本面这个角度来说, 依据钢联的统计, 在4月份的时候, 在产蛋鸡存栏量是12.97亿只, 与上一时期相比减少了0.841%, 跟去年同期相比增加了3.51%。从数据方面来看, 在产蛋鸡的产能仍旧处于高位。据了解, 这一轮鸡蛋现货价格的上涨是从4月初开始启动的, 主产区的均价从3.28元/斤一直往上升, 到5月中旬的时候突破了4.40元/斤, 累计涨幅超过了34%。
刘倩楠称, 5月份, 鸡蛋现货价格持续走高, 在全国范围内, 主要产区和销区的价格, 均出现了较大幅度上涨, 主产区的均价, 从3.8元/斤, 上涨至目前的4.56元/斤, 不到一个月的时间, 累计上涨了0.76元/斤, 同期, 主产区河北邯郸的鸡蛋价格, 也从3.5元/斤, 涨至4.2元/斤, 今年鸡蛋现货价格的走势, 与往年存在明显差异。
刘倩楠称, 6月步入传统梅雨季节, 向来是鸡蛋价格偏向弱势的阶段, 所以以往5月鸡蛋现货价格大多呈现下跌走向, 就算不下跌也基本上保持震荡状态, 然而今年现货价格却逆势上涨, 当下主产区均价已创下十多年来同期的最高水准。
伴随着鸡蛋期货价格的上扬, 多空持仓情况出现了改变, 5月27日, 鸡蛋期货2607合约的持仓量增长至33.39万手, 相比于前一天增多了3.77万手, 增幅为12.7%, 多空双方都呈现出增仓的态势, 前20席位里多头累计增仓1.38万手, 空头增仓0.9万手, 多头的增仓力度更大, 净持仓处于净多的状态, 总体而言, 鸡蛋期货2607合约呈现出持仓急剧增加、多空博弈更为激烈的特点, 市场分歧处于历史高位。
鸡蛋库存偏低
据了解, 依照以往年份的规律来说, 鸡蛋贸易商大多会在二季度的时候, 当蛋价处于年内较低位置时, 去囤积冷库蛋, 一直等到8、9月蛋价升高以后再出货, 从而赚取其中的差价。针对这种情况, 湖北上桂农牧有限公司的总经理闫铁山, 对《华夏时报》的记者表明, 近期鸡蛋价格出现上涨的情况, 与产能变化有着紧密的关联, 自己眼下暂时不存在囤货的计划, 也不会去囤积冷库蛋。当下终端商户在经营方面承受着压力, 整体的销售压力相对较大。
边舒扬亦指出, 此轮鸡蛋价格上升的关键推动力量是供应端的结构性缩减, 并非贸易商囤货, 也不是冷库蛋库存增多。贸易商没有故意囤聚鸡蛋, 而是鉴于南方梅雨季快要到来, 鸡蛋发霉变质的风险提升, 普遍采用“随采随销”的快速进出模式, 主动降低库存来躲避风险。
首先, 边舒扬称, 在冷库蛋方面, 并没有数据能够明确显示库存出现了明显的增加。其次, 在高温高湿的环境状况下, 大量储存鸡蛋这一行为, 其新鲜度是难以得到保证的。另外, 存在这样的情况, 在广东销区到货之中, 已经出现了质量方面的问题, 这一情况进一步抑制了囤货的意愿。最后, 本轮上涨是由“供应缺口”与“需求韧性”共同共振所产生的结果, 而并非是由囤货炒作所驱动的行情。
从现货库存方面衡量可得, 当下鸡蛋当中整体库存呈现出偏低状态, 依据卓创所提供的数据表明, 全国生产环节平均库存大概是0.88天, 流通环节库存约摸为0.93天, 由此可见整体库存水平并非高额状态。贸易商之中整体走货态势展现出平稳的情形, 部分地区甚至出现了缺货的状况, 商户基本上是按照需求来开展采购行为, 局部地区走货情况出现了有所好转的态势, 各个环节库存压力呈现出较小的情形, 市场购销整体显得顺畅。刘倩楠如此声称。
边舒扬对此讲道, 端午备货前期之时, 食品厂与商超开展集中补库, 进而起到支撑作用。然而, 伴随蛋价创出年内新高情况, 终端接货的积极性, 在边际层面显现出降温态势。其中, 湖北以及湖南又因降雨因素, 让走货态势走向放缓。另外, 广东销区出现到货数量减少情况, 同时还出现质量方面的问题。如此一来, 下游采购从而转向随采随销方式。贸易商的态度比较普遍地转变成为谨慎避险状态, 不再是追涨加仓, 而是就此采取快进快出之举的随采随销模式, 致使市场流通活跃度出现一定程度的下降。
另外, 依照市场通行惯例, 春节过后一直到6月, 鸡蛋整体的需求显露出偏弱态势, 再加上6月南方步入梅雨季, 鸡蛋储存的难度出现上升情况, 贸易商囤货的意愿呈现低迷状态, 蛋价一般处于较低位置。针对这种情况,刘倩楠表明, 下半年一般是鸡蛋需求的旺季, 7月在梅雨淡季与消费旺季之间起着衔接作用, 蛋价相应地由低向高攀升。8月、9月更是全年需求最为旺盛的阶段, 在这期间蛋价常常处于年内较高水平。此外, 每年的12月一直到次年1月因为春节前需要备货, 同样属于鸡蛋需求的旺季。
涨势能持续多久
“当下鸡蛋市场处在‘近强远弱’的这种进行多空切换的窗口, 从短期来瞧, 端午备货还没有完结, 需求依旧存在支撑。然而, 6月的时候南方梅雨季会明显抑制贸易商的采购意愿, 再加上节后消费自然回落；与此同时2到4月鸡苗补栏量是逐月在递增, 6月新开产蛋鸡在稳步增多, 前期供应偏紧的格局正慢慢转松, 蛋价高位回调的压力增大。”边舒扬说道。
边舒扬称, 就养殖企业来讲, 当下蛋价处于高企状态, 这已使得行业盈利得到大幅修复, 大型企业从中受益, 然而单边波动对它们的业绩造成的影响有限。就中小养殖户而言, 在2025年, 长达10个月的持续亏损已经严重重创了其资金链, 致使大量中小养殖户被迫退出, 就算仍在维持经营的也普遍背负债务。目前所获利润仅仅只能用来填补前期亏空以及偿还欠款, 远远不足以支撑大规模复产。
讲到鸡蛋期货后续的走势, 刘倩楠讲, 就基本面而言, 当下在产蛋鸡存栏量正呈现出增长的态势, 往后好几个月新开产蛋鸡的数量会持续地增加。与此同时, 市场上老鸡淘汰的节奏较为迟缓, 国内鸡蛋总体的供应量会持续地往上升。另外, 需求端有着显著的季节性弱势, 6月的时候南方梅雨季节属于鸡蛋传统的消费淡季。所以, 从供需情形讲, 预估未来鸡蛋价格继续往上行进的空间不太可观。
谈及期货价格, 盘面的走势显著受到现货联动的作用, 就短期而言现货对期货构成利多支撑, 不过长周期维度中那里存在明显的利空压力, 还有一方面, 需要着重去留意2607合约的限仓风险, 当前这个合约的持仓量处于高位状态, 持仓集中度偏高, 十分容易因为集中平仓而引发盘面的挤兑波动, 目前鸡蛋期权成交整体量属偏低情形, 有着流动性不达标的问题。刘倩楠这样讲。
边舒扬还指出, 在端午节来临之前, 因备货这一需求起到支撑作用, 所以近月合约根据预测会始终保持较为强势的态势, 然而上边的区域有着显著的技术方面的压力, 继续上升去寻求涨幅的空间是有限的。在预测端午节过后, 伴随二到四月补栏鸡苗进行集中开产、新开产增量稳稳地得到释放, 再加上梅雨季对需求产生压制, 供需的格局会从偏向紧张转变为宽松, 蛋价大概率会震荡着走向弱势。
在这同一时间点之际, 边舒扬作出表示, 就期权策略这个方面而言, 当下的市场之中, 鸡苗补栏的那种情绪呈现出高涨的态势, 新开始产蛋的鸡的数量以稳定的状态在增长, 或许将会对四个月之后的鸡蛋供应形成一种压制的状况；与此同时, 市场的高波动率把期权费率给推升起来了, 再加上蛋价处于高位并且回落风险突显出来, 能够适度地去卖出鸡蛋远远月的看涨期权。
