凤凰网财经《IPO观察哨》
5月27日, 深演智能, 也就是企业决策AI智能体第一股, 将会正式在港交所主板登陆, 给港股企业级AI赛道再增添一个核心标杆。
每股发售价为55.5港元, 截至发稿之时, 该公司的股价上涨幅度超过了240%, 其市值超过了170亿港元。
处于AI产业从概念炒作朝着落地变现转变的关键转折点, 正值企业级AI万亿赛道全面爆发之际, 有一家企业, 它扎根行业长达17年, 是由具有宝洁与麦肯锡背景的团队创立的, 凭借着特有的垂直场景壁垒, 具备稀缺的持续盈利基本面, 还有领先于行业的AI智能体落地能力, 从而完全冲破通用大模型落地困难的行业困境。
凭借十七年深度耕耘所沉淀下来的独家护城河, 再加上当下明显呈低估态势的估值现状, 深演智能的行业龙头价值, 以及其估值修复空间, 正迎来市场全新一轮的深度重估。
01万亿风口已至，企业级AI成全球竞争核心
此时, AI掀起的浪潮正全方位地由消费一端转向产业那一端, 企业层面的AI应用已然变成了行业一致认可的万亿级别的黄金赛道。
红杉资本所著之《Services: The New Software》有所提出, 单纯只是售卖AI工具的那个时代已然是落下帷幕了, 未来能够产生具有万亿市值的科技企业, 必定是那种可以直接去交付业务结果的、还能够提供落地服务的AI企业。
这一行业逻辑的关键之处在于, 企业服务的市场有着极大的增量空间, 企业在人力业务服务方面所投入的预算, 要远比传统软件工具多, 通过AI将服务模式精准切进这片蓝海市场。
在赛道红利的状况之下, 全球头部的科技企业纷纷加大投入进行布局, Anthropic、OpenAI不断加快速度进入企业级AI业务领域, 将重点集中于企业营销、智能决策等核心场景方面, 促使行业商业化进程全面加快速度。
国内市场同样迎来了刚需的爆发, 企业实行数字化转型, 早已告别了单纯的降低成本、提高效率, 而是全面朝着智能化决策的新的阶段大步迈进。
凭借行业发展的大趋势, 深演智能扎下去钻研企业决策人工智能领域长达17年, 精确地踩到了产业升级的风口上, 进而迎来了规模化发展的绝佳机会。
02 17年沉淀铸护城河，垂直深耕成就决策AI龙头
在当下这个AI行业存在同质化竞争, 且概念化炒作盛行的状况下, 深演智能最大的核心优势, 是经过17年垂直深耕沉淀而成的复合护城河, 这份凭借长期积累形成的东西, 是短期入局者以及通用型AI企业没办法去复刻的壁垒, 它也奠定了公司在企业决策AI领域的龙头地位。
好多企业被“大模型私有化”以及“AI一体机”概念给裹挟住了, 盲目地进行投入, 然而却瞧不见价值。企业级智能体的关键之处在于解决生意方面的问题，特别是在营销、销售这些和业务紧密贴近的板块——最终总归还是得回归到企业自身业务的着手点上。深演智能创始人兼CEO黄晓南的创业理念, 贯穿了企业长达17年的发展进程。
凭着宝洁、麦肯锡的资深行业背景, 黄晓南团队从2009年创业起始, 就抛弃了行业传统的广告代理、流量倒卖模式, 坚决专注于企业智能决策核心赛道。
深演智能创始人兼CEO 黄晓南
以黄晓南的观点来看, 对于AI技术在企业中实现落地这件事, 最大的痛点之处在于, 技术和业务在认知方面出现了脱节的状况, 而这正巧就是深演智能所具备的核心价值的所在地方, 也就是要去填平企业与AI之间存在的认知上的差距, 从而能够让AI切实地在业务中得以落地, 进而创造出实际可见的价值。
历经17年持续不断地深耕, 深演智能一直将客户业务价值当作核心, 总共服务了530家终端客户, 这其中涵盖69家《财富》世界500强企业, 覆盖了快消、汽车、能源、餐饮、互联网这般的主流行业, 依靠深度的业务嵌入能力, 达成了极高的客户粘性。
深演智能的核心产品, 长期以来维持着高留存率, 在2024年时, 终端大客户的留存率极其高, 达到了94.7%, 远远超过了行业的平均水平。
能看到亮眼数据, 其背后存在着一个个能够落地、可以量化的标杆案例: 为长安汽车提供服务, 打造出智能线索运营体系, 使得线索转化率得到大幅提升、运营成本降低了, 还助力车企新增了上万台销量；和雀巢健康科学携手合作, 搭设构建数据整合体系, 最终获评国家级别数字化转型典型案例；给遇见小面落实落地AI智能体, 达成实现全渠道口碑智能化管理；助力高奢美妆品牌去升级用户运营体系, 从而让人群圈选效率有了大幅提升、转化率实现了数倍增长。
相较于做通用大模型的企业，属于深演智能的垂直行业数据资产, 还有深厚的行业专门知识和技能, 是其不可被复制的核心壁垒。
公司历经17年在行业里深深耕耘, 积累下来了数量巨大的经过脱敏、标注的营销决策类垂直数据, 这些数据变成了垂直大模型迭代优化的核心燃料。
更为关键之处在于, 团队长时间深入钻研产业, 深切知晓各行业彼此关联的业务逻辑, 精准把握运营过程中难以解决的痛点, 以及严格遵循的合规要求, 进而能够把繁杂的企业业务流程转变为AI可以执行的标准化模型。
依据深厚的技术以及场景积累，深演智能构建了完备的企业AI产品矩阵, 涵盖智能投放、数据管理, 还有全新升级的DeepAgent企业AI智能体等方面, 它与红杉资本所提出的“服务即新软件”行业趋势做到了完美契合。
针对行业广泛存在的落地难题, DeepAgent运用“大模型 + 小模型”双层架构, 兼顾通用认知方面的能力以及垂直业务的精准程度, 能够给企业直接交付具有确定性的决策结果。
03逆势“三连盈”，现金流千万级正向领跑AI决策赛道
通观整个行业情况, 大多数人工智能企业依旧深陷于亏损状态下进行扩张, 依靠融资来输入资金, 导致现金流承受巨大压力的艰难处境之中, 然而深演智能凭借着长期以来秉持的务实经营理念, 走出了一条高质量增长的路线。
公司达成了三年持续稳定盈利这么个情况, 在2025年的时候呢, 更是取得了收入、利润双增长的那种很亮眼的业绩表现, 全年营收是5.77亿元, 同比增长幅度为7.2%, 经过调整之后净利润达到2486.7万元, 同比增幅是15.5%, 在行业普遍存在的“增收不增利、烧钱换规模”这种乱象当中, 其经营韧性凸显出来了。
在盈利质量方面, 公司常年维持着超过百分之二十五的稳定毛利率, 到2025年时整体毛利达到了一亿四千七百万元, 与此同时, 在2024年到2025年期间持续保持着千万级别的正向经营性现金流, 完全摆脱了行业的“烧钱依赖症”, 而且在经营健康程度上领先于同行。
经营处于稳健状态的期间, 公司的研发情况以及客户结构在持续不断地进行优化, 核心研发投入稳定地处于高位水平, 凭借“业务 + 技术”这种双驱动方式来迭代垂直大模型以及 AI 智能体产品；高价值头部客户所占的比例在持续上升, 客户质量在稳步地实现升级。
依据弗若斯特沙利文这项颇具权威性的认证, 按照二零二四年的收入情况来进行统计, 那深演智能在国内营销以及销售决策AI应用市场当中处于第一名, 该项市场的份额为百分之二点六, 它属于赛道里唯一同时具备“市场占有率为第一, 并且一直处于盈利状态, 有着正向现金流, 还有高客户留存率”多方特点的头部企业。
公司此次上市能获资本市场的高度认可, 是因为凭借赛道之中的龙头地位, 以及有着扎实的盈利基本面, 还有稀缺的产业方面之落地能力所致的, 其中香港公开发售那一部分, 记录得到了约2041.9亿港元的认购情况, 超购倍数达到了5479倍之多, 这充分地彰显出了机构以及市场资金的强烈看好之情。
哪怕得到了市场超额认购所呈现出的那种热烈反馈, 就从横向同业估值对比这个角度去看, 深演智能的价值依旧是被市场非常明显地底估了, 而且其估值修复所具备的潜力是足够充分的。
同样是处于产业 AI 赛道的上市标的, 明略科技的当前市值超过 380 亿港元, 滴普科技的当前市值超过 187 亿港元, 然而深演智能的整体估值仅仅 50 亿港元。和两家同行业企业相比, 深演智能拥有实实在在的持续盈利情况, 有着更高的客户粘性, 还有更为成熟的落地场景, 其基本面更为优良, 可是估值却大幅度偏低, 估值错配的特征非常显著。
长期以来, 市场针对AI赛道概念进行了长时间炒作, 高估了多数既无落地情况、又无盈利表现的AI企业的估值, 然而却严重低估了深演智能这类在垂直赛道深耕细作、具备真实营收状况、拥有落地成果以及稳定利润的产业型龙头企业。
跟着AI领域完全消除泡沫、回归于产业落地实质, 市场会再次精准校准深演智能的关键价值, 公司极大的估值修复空间有希望持续实现。
结语：
此次成功实现登陆港交所之举, 这, 是深演智能历经17年对企业决策AI赛道进行深度耕耘、始终坚守产业落地所达成的关键里程碑事项了, 同时, 更还是公司凭借资本市场之力、全方位去拥抱大模型智能化时代而开启的崭新发展起始点。
凭借历经17年沉淀所构筑起来的场景, 以及特有的数据, 还有行业Know-how这三重独家护城河, 再叠加行业稀缺的持续盈利, 联同具有正向现金流这样扎实的基本面, 深演智能稳稳地占据国内营销销售决策AI赛道的龙头地位, 而这同样也是该公司深耕产业, 通过差异化方式突围通用AI赛道的核心底气所在。在当下AI行业回归产业价值的这个阶段, 市场对于公司的估值认知依旧存在着明显的修复空间。
将来, 跟着DeepAgent企业AI智能体不断大规模商业落地, 再加万亿企业级AI赛道红利不断被释放, 深演智能会充分把技术壁垒与龙头优势释放出来, 达成业绩稳定增加和估值不断修复的双重突破, 有希望成为港股企业级AI赛道既有确定性成长性又有长期投资价值的核心标杆。
风险提示：仅供参考，不构成投资建议
