2026年上半年里, 中国的汽车市场呈现出“油退电进”的现象, 新能源的渗透率持续四个月, 站在了65.0%及以上, 并且在7月的时候, 达到了65.2%, 电动化已从一个“新车卖点”悄然发生质变为产业共同增长前行可依赖的根基支柱, 成为了发展“基本盘”。
但“基本盘”并非等同于“盈利盘”。自2014年蔚来成立开始计算 , 造车新势力已然经历了十余年。然而在今年上半年 , 四家头部新势力 （蔚小理零）里面 , 只有零跑汽车达成了全口径盈利。蔚来 、理想 、小鹏依然处于亏损状况。并且零跑盈利的质量也不高 , 主要是受益于服务及其他销售收入的显著增长。
新势力盈利艰难, 其根本原因在于整体市场状况: 汽车市场整体销量同比降幅超过了20%, 始终维持在较低水平, 并且自主、合资车企又都在同时发起反攻, 在燃油车让出的市场空间当中, 份额的争夺远远还没有结束。份额尚未确定, 价格战就难以停止, 再加上原材料价格上涨这一不利因素, 新势力的利润自然很难真正实现——讲述电动汽车销售的故事已经持续了好多好多年, 但是“能够赚钱的答案”却依旧没有广泛地得到落实。
交付座次重排：零跑领跑
曾连续多个月保持销量领先态势, 这使得零跑, 这个原本类似黑马般的选手, 逐步成长起来 , 成为稳稳占据新势力销量首位宝座的销冠王者。
今岁一月至六月时间段内, 零跑凭借着三十五万六千四百八十七辆的交付量稳居首位, 与相同时间范围相较同比增长了百分之六十点八。然而呢进入到七月和八月这样的传统淡季之中, 零跑居然是反其道趋势而向上攀升, 接连两个月交付数量超过了十万辆, 其规模简直直接逼近大型汽车集团。
1. 分别有蔚来和理想这两家企业, 2. 它们是瞄准高端市场的选手, 3. 在上半年的时候, 4. 同时都分别走向了, 5. “19万+”这样的一个关口。
理想有交付数量为193,472辆, 这一数据跟同比相比是下滑了5.1%。小鹏交付了165,977辆, 其同比是下降了15.8%的。蔚来上半年累计交付数量是191,123辆, 同比增长是67.4%, 不过总量比理想略低些。到了7月的时候, 蔚来的交付量开始反过来超过理想, 然而紧接着理想在8月的销量又把蔚来给盖过了。
两个值得注意的指标是营收方面和单车均价。
主要源自交付量提升以及产品结构优化的蔚来营收所实现的增长, 同步于交付量增长的零跑那般呈现出来的营收增长, 规模效应逐渐得以显现, 而受到交付和营收同时下降状况影响的理想与小鹏, 正面临着一定程度的压力。
具体而言, 上半年蔚来的总营收为576.7亿元, 较去年同期增长了85.8%, 在新势力半年度营收方面位居首位。理想营收是486.5亿元, 同比降低了13.4%。交付量为35.6万辆的零跑, 与交付量仅16.6万辆的小鹏, 二者处于“300亿+”的营收规模档次。零跑上半年营收达381.1亿元, 同比增长57.2%, 创造了同期的历史最高纪录。小鹏营收为327.8亿元, 同比下降了3.8%。
受车市价格竞争以及整体产品布局调整变化的影响, 从单车收入方面来看, 蔚来与小鹏达成了单车收入的增长, 然而理想和零跑的单价相较于上一年均发生了下降的情况。
蔚来在上半年的时候, 汽车销售所获得的收入为518.42亿元, 其交付的车辆数量总计是191,123辆 , 按照这样的情况来进行计算, 单车所获取的收入差不多是27.1万元, 相比上一年度的时候提升了大概4.3万元。小鹏在上半年单车所获取的收入大概是16.9万元, 和上一年同期相比较上涨了大概1万元。
理想在上半年期间, 汽车拥有四百五十六点零零亿元的销售收入, 交付了一十九万三千四百七十二辆汽车。以此情况进行计算, 每一辆车的收入大约是二十三点六万元, 比上一年同一时期下降了差不多二点七万元。零跑上半年汽车以及部件总计有着三百五十六点零亿元的销售收入, 交付数量是三十五万六千四百八十七辆, 平均每辆车的单价约为十万元, 是比起上一年下降了大概零点四万元。
四家新势力仅一家盈利
盈利状况的分化更为明显。
陈士华, 这位中汽协的副秘书长。在一场行业活动当中。进行了相关情况的披露。那就是在2026年上半年的时候。国内整车制造环节的平均利润率。出现了下跌的情况。并且跌至了1.5%。创下了近十年的新低。要是按照这个情况来计算的话。一辆售价为20万元的新车。这家整车厂所获得的净利润。仅仅大约只有3000元。
对于四家新的势力而言, 零跑是唯一一个, 实现全口径半年度盈利的新势力, 上半年净利润是人民币 2.1亿元呃, 2025年同期是这么多人民币 0.3亿元。然而应当留意的是, 数据含有服务及销售收入以及其他这部分销售的收入是这么多人民币 25.1亿元, 跟上年同期的 11.5亿元相比增加了 118.3%。这种变动主要是考虑到海外车辆、整车销量大幅增长, 从而带动这相关的碳积分交易收入的增加。
当销量增长幅度超过百分之六十时, 零跑经过调整后的净利润从三亿元降至二点七亿元, 同比下降了大约百分之十八。而且, 零跑已经把全年净利润目标从五十亿元调整为三十亿元。
这是三家公司上半年的财务状况, 蔚来上半年净亏损8.6亿元, 相较于2025年同期的117.4亿元规模大幅收窄；理想上半年由盈利转为亏损, 净亏损39.8亿元, 而2025年同期处于盈利状态, 盈利数额为17.4亿元；小鹏上半年净亏损31.2亿元, 上年同期呈现亏损情况, 亏损金额是11.4亿元。
相对比而言, 虽说蔚来、理想、小鹏于报表一端呈现亏损状况, 然而却都各自有着独特的优势所在。蔚来致力于争夺高端市场的份额, 在四家新势力里是毛利总额居于首位的。理想汽车尽管从盈利转变为亏损, 不过其现金储备依旧存有875亿元, 在这四者之中是最为充足的。至于小鹏汽车, 其整体毛利率在四家里面是处于最高水平的一家。
小鹏上半年总体毛利率为20.6% , 然而其汽车毛利率仅12.1% , 上一年同期这两个指标分别是上升4.1个百分点以及下滑0.5个百分点 , 小鹏把下滑原因确定为产品换代过渡。不过从整体角度来说 , 小鹏整体毛利率得以提升 , 主要是由于给外部客户提供的技术研发服务收入在二季度到了部分项目节点就确认入账了 , 上半年该板块利润达到47.3亿元 , 同比上涨67.1% , 利润率高达71.4%。
蔚来上半年整体毛利率大概是18.7%, 汽车毛利率约为18.6%, 跟上年同期相比较提高了大约8.3个百分点, 改善的原因主要源于高端车型占比的提升。理想毛利率的下滑直接体现出产品换代期老款停产、新款爬坡所带来的成本压力。理想二季度毛利率已在环比上回升到11.0%, 可是和去年同期还是存在较大的差距。零跑毛利率是11.7%, 同比下降了大概2.4个百分点, 下滑主要是受到原材料成本上涨以及产品组合变动这双重影响。
三季度行业压力未减
进入下半年，行业压力并未减轻。
乘联分会给出的最新数据表明, 在今年1月至8月期间, 乘用车累计零售数量为1,179.9万辆, 与去年同期相比下降了20%。中国汽车流通协会所做的调查显示, 超过六成的经销商预估在下半年时, 销量会相较于去年同期继续出现下滑的情况。
四家新势力给出的三季度交付指引反映了各自的处境。
今年迄今, 月度销售三万差不多变成一个没法轻易摆脱的困境之地, 好多家具有新势力的汽车企业折腾在这当中。并且, 依据“蔚小理”这三家企业给出的相关业绩指导方向的情况来看, 想要在9月份获得月销量以达到四万这个数目, 就算付出了充足的努力, 那也是极其困难的。
特别详细地进行观察, 理想预估在三季度交付达到9.5万至10.0万辆这个数量范围之中。在7月这一月份期间交付了30,468辆, 则单独的8月交付了37,679辆, 这前后两个月加起来总共大约是6.81万辆。依据这样的情况去进行推算, 那么9月的交付量需要达成约2.7万至3.2万辆这个数值范围。
小鹏估量在三季度进行交付, 交付数量处于11.5万到12.1万辆的范围。7月之时交付了38,027辆的车辆, 8月交付了39,107辆的车辆, 这两个月加起来总计约为7.71万辆。按照这样的情况来进行推算, 9月的交付量需要达成3.8万至4.4万辆才行。
蔚来预估在三季度交付的数目处于10.8万至11.1万辆这个范围, 与同比相较增长幅度为24%至27.5%。7月份的销量达到35,934辆, 8月份销量是35,836辆, 这就暗示着9月业绩预期大概是由3.62万至3.92万辆构成, 依旧很难抵达4万这一重要数据限度。蔚来宣称, 目标是在四季度达成每个月平均有四万以上的交付量。
零跑没有给出表述清晰完整的季度指引, 不过公司依旧保持年销量100万的目标。依据前8个月已经完成交付56万来计算, 9月到12月的月销量得达到月均11万的程度。
从战略路径这个角度来看, 四家新势力选取了不一样的方向, 零跑 和蔚来 依旧将重点放在汽车销售方面, 不过它们策略上分别有所侧重, 零是追求规模达到最大化， 蔚则是选择总毛利优先, 理想和小鹏转向了具身智能以及机器人领域, 试图在汽车之外去构建全新的增长故事。
对于战略选择存在的差异, 所反映出的是各个家针对同一问题有着不一样的回答, 在燃油车空出来的市场空间当中, 到底是应该采用规模去换取份额, 还是运用利润去兑换生存呢。进到第二个十年里面，几家处于头部位置的新势力车企的命题已然从未“能不能存活下来”转换成为了“能不能持续获取盈利”。然而不管命题怎样进行变换, 怎样能够好好地生存下去, 依旧是它们没办法避开的根本问题。
