国金机器人研究
人形机器人是先进生产力的关键载体，它将人工智能、精密制造和新型材料技术紧密结合，正在引领产业升级和效能革新。国金研究所对机器人的研究涉及机械、本体智能、建筑材料、化学工业等多个方面，构建了全方位的投资体系。我们普遍看好运动管理、材料自主化和特定领域应用，建议关注技术优势明显、市场占有率快速增长的行业领先企业。
机械核心观点
机械团队首席满在朋：硬件为基、场景为王
构建针对机器人领域的分级投资体系，突出动力传动技术、特定环境作业方案及助力设备市场化三大核心方向，指出技术进步与费用降低促使该产业迈入快速实施阶段。
在人形机器人产业中，控制系统的研发将成为关键环节。该系统技术门槛高，工业应用挑战重重，需要精密的多轴操控技术，应当留意像华中数控、科德数控这类在高精度数控及多轴控制方面具备扎实技术基础的公司。
在外骨骼机器人领域，2025年被视为商业化的启动年份，登山租赁等创新模式已经证实了市场的需求潜力，并且展现了巨大的发展前景，同时，碳纤维的轻量化技术以及人工智能意图识别算法的持续发展，推动了产品应用场景的拓展，现在正从医疗康复领域逐步转向工业辅助以及面向普通消费者的市场。
在竖直领域部署具有实际意义，是让智能体融入现实环境的重要途径。该组织特别关注服饰制造、货物配送以及医疗护理这三个目标清晰、机器替代率不高的产业。服装组装过程中的灵活作业难题，正在借助通用模型与精准手部感应设备逐步攻克，杰克科技协同数个学术机构研发自动化缝纫技术；货物拆解分拣环节则引得Figure、Agility等公司开展应用验证，Digit机械已投入市场流通。
整体来看，基础设施是根本，应用场景是关键，应当选择那些在核心设备或特定领域已经拥有技术实力和产业生态的企业，以便在工业化进程中占据有利位置。
风险提示：机器人大模型技术发展不及预期、政策支持不及预期。
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具身智能核心观点
具身智能团队负责人陈传红：捕捉产业爆发带来的增长红利
一、行业迎来高速增长与技术突破双驱动
中国养老机器人市场有望在2029年达到150亿元以上，其中康复机器人占据主要份额，人形机器人技术进步显著，以上肢配合能力为关键的技术竞争集中在大脑算法与硬件革新，谐波磁场电机、钐铁氮磁材等新技术的应用有助于提高电机功率密度并降低成本，为整个产业链创造了革命性的发展机遇。
二、商业化落地加速，关注本体与生态协同企业
特斯拉、Figure等公司有望在2025年开展小规模制造，到2026年将实现大规模生产。国内有智元机器人等企业成绩斐然，其产品种类包含双足型、轮式型以及四足型机器人，已经接到中国移动7800万元的采购合同，同时与宁波华翔、均普智能等公司构建了产业联盟，充分展现了“设备生产+应用实施”的联合效应。
三、核心部件与材料成为投资焦点
高端核心零件，包括六维力传感器、行星滚柱丝杠、灵巧手装置等，需求量大幅增加，谐波减速器、轻质材料（比如PEEK）以及钐铁氮磁体的运用，有力促进功能提升和成本降低，应当着重考察已经加入特斯拉、智元等顶尖机器人产业链的卓越公司。
布局方案：首先，应聚焦智元、特斯拉、华为这类平台性质的企业，其次，关注丝杠、电机、传感器以及轻量化材料这些快速增长的细分市场，再次，留意宁波华翔等从事ODM和系统集成的生态整合类公司。
需要留意，机器人实际运用可能达不到预期效果，技术更新换代或许会放慢速度，同时行业内对手可能增多。
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建材核心观点
建材团队首席李阳：看好机器人材料轻量化趋势
人形机器人工业化进程不断加快，对减重且承压能力强的物料需求日益明显，碳纤维增强聚醚醚酮材料依靠其特殊功能特点，可能最先应用于核心构件，形成新的发展动力。
CF/PEEK混合材料借助“用聚合物替代金属”的方式，消除了常规塑料易碎的缺陷，并且获得了大幅度的减重效果，能够满足机器人承重部件、感应装置以及传动机构等领域的使用需求。
在六维测力计里，PEEK材质的感应效果比铝合金强得多；在谐波减速装置上，CF/PEEK复合材料轮圈的耐久程度能达到五十六万次，同金属构造相比，这个性能差距巨大。行业领军公司如特斯拉，打算在2027年制造五十万台自动化设备，每十万台将促使聚醚醚酮材料消耗量增加一百九十五吨，预计到2027年全球新增市场容量可达一千九百五十吨，这一规模占当前聚醚醚酮整体需求量的百分之二点六，展现出十分突出的发展潜力。
现阶段CF/PEEK材料的综合造价是基础材料的1到2倍，不过凭借工艺的精进和批量生产的优势，其价格会更快地降低，从而推动产品的大规模应用。
投资方向：应当留意两个重点，一个是PEEK材料实现自主生产的企业，另一个是提供上游氟酮原料的厂商。
风险警示：新软件推广未达目标，领域制造能力增长过速，物料成本起伏会波及本期经营成果。
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化工核心观点
化工团队首席陈屹：看好材料端“轻量化+智能化”双轮驱动
在机器人减重和智能化的推动下，高性能塑料、碳纤维材料以及仿生电子材料将迎来重要发展机遇，国内产业升级进程加快，预计能激发可观的市场增量。
人形机器人技术综合性强，实现“肢体”部分材料提升是核心环节。先进工程塑料例如PEEK、PPS、LCP等，具备低密度（仅为金属三分之一至二分之一）、高韧性及抗侵蚀能力，因而优先用于关节、轴承及主体结构，达成用塑料替代金属的目标。PEEK材料的费用目前大约占据机器人整体费用的1.5%到2.2%之间，如果扩大生产规模，这个比例有望降低到1%以下，成本效益的改善会促进产业的应用推广。
碳纤维复合材料持续降低重量并提升效能，其强度重量比是铝合金的十五倍，在机械臂和结构件领域的应用越来越广泛。电子皮肤材料，由柔性传感器和基底材料PDMS/PI构成，赋予机器人感知和互动能力，全球市场年复合增长率达到17.9%，为智能技术的实际应用奠定了基础。
建议聚焦三条赛道：
先进聚合物材料包括PEEK、LCP。碳纤维是制造轻质化关键部件的原料。电子皮肤材料以柔性基底PDMS、PI薄膜为基础。
风险警示：机器人生产量可能达不到标准，原料费用持续上涨，技术更新可能引发被淘汰的危机。
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