关键问题：当*ST元成（维权）出现重大财务作假情况，一般投资人在此背景下怎样防范风险？从另一角度观察，一方面，企业存在巨额的异常关联业务，就是上市公司与造假方之间发生重大关联业务，并且某些年份回收的款项远超当年的收入确认数额；另一方面，企业流动性风险征兆早已显现，投资客或许要小心资金紧张时的虚假兴旺，比如公司收入不断减少而现金流却大幅改善的不协调状况；再者，在企业财务作假期间，频繁更换审计单位的情况比较常见。
近日，*ST元成因严重财务造假将被强制退市。
10日晚上，证监会公布了关于处理*ST元成重大财务作假行为的通报。通报显示，*ST元成在三年期间内，持续夸大经营业绩和盈利数据，触犯了证券市场的相关法规。监管机构计划对这家上市公司处以3745.46万元的经济处罚，同时，对5名相关责任人分别处以罚款，总额达4200万元。此外，还将对公司的实际控制者实施十年内禁止参与证券市场的措施。
ST元成可能面临强制退市，交易所将依照法规启动程序。若存在犯罪疑点，监管机构将遵循必须移交原则，并严格依照《刑法》及《最高人民检察院公安部关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定（二）》执行，将相关线索转交公安部门处理。
如何造假？持续三年重大造假
ST元成引起监管高度注意，首先，其财务作假问题突出；其次，存在欺诈上市嫌疑；再者，多年连续造假，已触犯退市新规。
调查报告指出，该公司在2020到2022年期间提交的年度财务报表，包含不实信息。具体表现为数据造假。
2020年，到2022年这三年里，实际控制人祝昌人安排并指导，元成股份借助夸大越龙山国际旅游度假区相关工程（简称越龙山工程）的劳务与机械开销、虚报相关工程的产出值等手法，一共夸大了营业开销1.58亿元，夸大了营业收入2.09亿元，夸大了总利润5046万元。该公司在2020年的年度报告中，夸大了开支1.15亿元，夸大了营收1.53亿元，夸大了总利润3848万元，这些虚报金额分别占同期公开数据的22.75%、21.48%、36.6%。2021年年度报告夸大了营业成本2507.61万元，夸大了营业收入3617万元，夸大了利润总额1109.39万元，这些数字分别占该时期公布数额绝对值的5.99%、6.31%、19.32%；2022年年度报告夸大了营业成本1828万元，夸大了营业收入1916万元，夸大了利润总额88万元，这些数字分别占该时期公布数额绝对值的7.22%、5.86%、1.62%。
在此期间，*ST元成没有立刻把淮阴项目价格审核的差异登记入账，导致公司2022年年度报告中的营业收入和利润总额被夸大了。2022年9月左右，*ST元成陆续收到淮阴区张棉、徐溜、三凌、南陈集及渔沟工业园区道路基础设施工程项目的结算审核文件，并使用公司印章予以确认，然而公司并未立即依照审核内容修正财务账目数据，致使2022年度财务报告夸大了营业收入1416万元，同时虚报了利润总额1345万元，这两项数据分别占当期披露数据的4.33%和24.6%。
ST元成在2022年非公开发行股票的相关材料中伪造了关键信息，可能存在欺诈性发行行为。
2022年7月6日，公司宣布证监会接收了其非公开发行股票的申请材料。2022年10月11日，公司公布证监会批准了其非公开发行，允许发行不超过八千五百五十四万二千六百一十八股新股。2022年11月11日，公司披露已经顺利完成了非公开发行股票，总共募集到资金二亿八千四百五十四万六千四百九十九点一二元。
2022年7月到9月期间，元成股份公布了《2022年度非公开发行A股股票预案》的修订稿和二次修订稿，以及《关于2022年度非公开发行股票申请文件反馈意见的回复》等材料，其中提到了越龙山项目在2020年和2021年的经营收入等财务信息。先前公布的财务信息存在虚报和错误，元成股份在2022年发行股票的相关材料里捏造了关键不实信息。
*ST元成暴雷前夕有哪些异常信号？
我们察觉到，该企业主要欺诈手段在于利用越龙山国际旅游度假区项目，凭空捏造该项目的成本与收益，以此实现业绩的虚假增长。
对于普通投资者又如何发现异常？
首先，过大的关联交易出现异常信号。
公司于 2017 年 9 月，和控股股东祝昌人隶属的独资企业杭州元成投资控股有限公司，一起参与了对浙江越龙山旅游开发有限公司的增资行动。增资事宜落实后，控股股东祝昌人借助公司和元成投资这两个平台，分别持有越龙山开发的股份达到 16.75% 和 32.25%，两者相加合计控制了 49% 的股权份额。
公司存在数额可观的关联交易行为，公司一直为越龙山项目开展施工业务，由此产生了大量的关联交易以及关联性质的应收款项。2017年至2021年期间，企业一直为越龙山项目开展建设业务，关联销售收入分别为1.75亿元、5.61亿元、4.57亿元、4.35亿元以及2.56亿元，这些收入占同期总销售额的比重分别是20.73%、45.06%、45.33%、60.92%和44.66%。
我们注意到公司回收的款项，数量上明显大于当年确认的收入金额。在 2019 至 2021 年期间，公司同越龙山开发进行的关联交易总额，分别是 4.57 亿元、4.35 亿元以及 2.56 亿元。其中，公司收到的越龙山开发项目工程款与设计费，合计金额为 3.44 亿元、1.62 亿元和 5.22 亿元。公司2021年收到的工程款项，大约是同期关联收入确认额的两倍。
值得注意的是，公司于2021 年对越龙山开发进行剥离。
公司当前面临资金周转不灵的状况，为了掩饰经营困境，可能通过伪造数据来粉饰业绩，这种做法或许能吸引外部投资以缓解财务困境。
以2021年的年度报告来看，公司账上货币资金余额为0.79亿元，但其中0.11亿元为受限资金；同时短期借款和一年内到期的非流动负债合计5.03亿元。这样的财务状况表明公司面临较大的资金压力。到了2022年7月，公司通过实施定向增发股票的方式进行了融资，并且最终成功募集到了将近3亿元的资金，从而缓解了燃眉之急。
应该特别指出的是，伪造的年份期间公司收益不断减少，但资金状况却持续改善的情况。二零二零年，企业营业额骤降百分之二十九点零八，与此同时经营活动产生的现金流量从负值转变为正值；二零二一年，营业额继续下降百分之十九点八四，而同期经营性现金流的增幅达到了百分之八百一十四点二一。
最后，频繁更换年审审计计机构或需要引起警惕。
2020年度公司的审查单位是天健会计师事务所，到了2021年则调整为了致同会计师事务所，到了2022年再次更替为中兴财光华会计师事务所。
ST元成当时在公告里说明，天健会计师事务所已经持续八年作为公司的审计服务提供方，经过全面考量公司业务的推进以及会计师事务所工作人员的调配和工作日程，决定改用致同会计师事务所，让其担任公司2021年度的财务审计单位，同时也担任内部控制审计单位ST元成就更换审计机构给出了解释，称与致同会计师事务所的合作关系已经到期，由于对方存在人员流动和审计团队编制不够的情况，没有续签2022年年报审计合同，经过全面评估公司运营状况和未来审计服务要求，决定聘请中兴财光华会计师事务所，承担公司2022年财务报告和内部管理体系的审查工作。
应该指出的是，那三家电计师事务所，在该公司弄虚作假的年份里，全都提交了“不带保留”的审计结论。这背后是否涉及看门人渎职？这些审计机构有可能被追究责任吗？
以星星科技作假为参照，证监会针对大信所疏忽尽职的年报审计行为展开调查。查实表明，大信所提交的星星科技2019年、2020年审计文书含虚假信息，而且，在星星科技2019年、2020年财务报表核查时亦失职尽责。
证监会作出决定，要求大信所进行纠正，追缴其业务收入339.62万元，同时对其处以950万元罚金；针对2019年和2020年审计报告的签字会计师郭安静，实施警告措施，并对其罚款60万元；另外，对2019年审计报告的签字者陈伟，以及2020年审计报告的签字者朱策明，均发出警告，分别对其处以50万元罚金。
