深圳商报·读创客户端记者 马强
12月3日的时候以及近日 有消息称高端国货美妆品牌 就是上海林清轩化妆品集团股份有限公司 它之前被叫做上海林清轩生物科技股份有限公司 以下简称“林清轩”那“首冲港股IPO夭折”的这个情况出现在媒体报道当中 不过记者留意到 在12月2日 港交所官网显示 林清轩上市申请状态呈现为“申请版本（第一次呈交）” 。
失效不意味着上市终止或暂停
有市场相关人士陈述称，所谓的“申请版本”，被认定为上市申请的关键核心文件，也就是招股书。结合先前媒体所报道的“申请状态失效”情况来看，针对林清轩当下的这番运作而言，应当是于“失效”之后 ，迅速施行行动重新呈上全新的材料 ，并且还委任了整体的协调人 ，从而再次启动上市程序 。
此前，在12月1日的时候，港交所官网显示，林清轩的上市申请状态发生了变更，变为了“失效”，此消息引起了市场的关注。针对这一情况，林清轩作出了回应，称：“由于审计报告有效期到了，届满了，公司出现了上市申请资料‘失效’这种情况，这属于港交所正常的流程机制，并非意味着上市工作遭到了终止或者暂停。公司会尽快去更新招股书，然后重新上传，目前已经获得了证监会备案通知书” 。
依照港交所的相关流程，企业递交表格之后，要是在六个月的时间范围之内还没有完成上市聆听或者挂牌，那么相关的申请就会自动没有效应；在那之后大概三个月的时间里，发行人能够凭借更新财务数据以及补充资料来“续表”，从而延续这次审核的进程，不然便会被当作是放弃这一回次的申请。
11月28日，中国证监会发布了《关于上海林清轩化妆品集团股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书》，据此，林清轩打算发行数量不超过1606.1万股的境外上市普通股，并且要在港交所上市，另外，公司有14名股东，他们打算把自己所持有的合计92,127,177股境内未上市股份，转变成为境外上市股份，还要在港交所上市流通。
有望成港股“国货高端护肤第一股”
在今年5月29那日，林清轩头一回向港交所呈上招股书，打算于港交所主板开展上市行动，中信证券以及华泰国际担当联席保荐人。招股书所展现的情况是，林清轩将自身定位成“高端国货护肤品牌”。要是能够成功实现上市，就有希望变成港股“国货高端护肤第一股”。
宣称招股书，林清轩是中国内地高端国货护肤品牌，它聚焦抗皱紧致类护肤品市场，凭借公司旗舰品牌林清轩提供基于天然、山茶花成分的高端护肤改善方案而闻名，依据灼识谘询的资料，自2012年开展山茶花护肤品研究起，公司开创“以油养肤”理念，还首创山茶花面部精华油，公司首款山茶花精华油在2014年出现，这款产品为公司的核心以油养肤产品线打基础，经历十余载的辛勤劳作，公司在细胞级抗皱精华油方面积攒了深厚的专业知识。算上全渠道销售的总体零售额，公司的山茶花精华油，从2014年那时起，已经接连拿下11年的全国第一，在全部面部精华油产品里面。
近些年以来，中国内地的护肤品市场呈现出稳步增长的态势，该行业当中的市场规模，在2019年的时候是3329亿元，到了2024年则增加到了4619亿元，其复合年增长率为6.8%。特别是高端细分市场出现了大幅增长的情况，在2019年为749亿元，到2024年增长到了1144亿元。
依据灼识谘询所提供的资料显示，在2024年的时候，就零售额这一维度而言，林清轩位于中国内地全部高端国货护肤品牌里，处于排名首位的位置，其所占据的市场份额为1.4%。它是唯一成功跻身于中国内地前15大高端护肤品牌行列的国货品牌，这里的前15大高端护肤品牌包含了国货以及国际品牌，而其整体排名是第13位 。
整个护肤品市场范围内，抗皱以及紧致产品成了主要细分领域还有增长动力，2024年它在中国内地护肤品总市场里占比25.9%，2019年到2024年的复合年增长率是15.0%。依据同一资料源头，在中国内地高端抗皱紧致类护肤品细分市场，按照2024年抗皱紧致类护肤品零售额来算，林清轩在所有国货品牌里排第一，并且进入前10大品牌（包含国货及国际品牌）行列，成为其中唯一的国货品牌。
关乎财务数据这一块，招股书所呈现的情况是，就营收而言，在2022年到2024年这个时间段里，该公司营收分别为6.91亿元、8.05亿元以及12.10亿元；从溢利角度来讲，2022年的时候该公司处于亏损状态，亏损额度为593万元；到了2023年，公司实现盈利，盈利金额为8452万元，从而成功实现扭亏；到了2024年，公司盈利那更是大幅度增长至于1.87亿元。在2025年上半年，公司业绩持续保持增长态势，营收达到10.52亿元，溢利为1.82亿元，已然快要接近于去年全年的水准呢。 。
毛利率82%远超同行，被指重营销轻研发
据招股书呈现信息可知，林清轩因其产品以高端进行定位，所以其整体产品价格相对而言比较高，并且其总体毛利率呈现出稳定增长态势。在2025年上半年的时候，其毛利率更是高达82.4%，这一数据超过了大部分同行业企业。
但公司有着高企的营销投入，这是处于高毛利率背后呈现出来的情况。媒体的报道有所体现，林清轩在2022年到2024年，累计的研发成本是仅仅7000多万元。然而营销费用总计数额达到7.6亿元这样。从2022年一直到2024年，林清轩的研发投入占比分别是3.04%、2.5%、2.5%，大大低于国际美妆巨头一直以来常见的5%到10%的那个研发投入占比区间。
