近日，北交所首批上市公司科达自控（831832.BJ），披露了重大资产重组进展，公司用2.09亿元现金，收购新三板创新层企业海图科技（874022.NQ）51%的股份，此交易已完成过户登记，科达自控正式成为海图科技控股股东。
此一交易，不但创造了北交所成立之后的最高并购金额纪录，而且还标志着北交所上市公司针对新三板企业的首次并购成功实现落地。
经界面新闻梳理，此次并购交易的核心框架，于2024年6月底正式予以披露，科达自控借助现金受让这种方式，收购肖涛等11名股东所持有海图科技的2550万股股份，这部分股份占海图科技总股本的51% 。
为了给这笔大额现金收购做支撑，科达自控在2024年9月的时候，启动了并购贷款的申请，是由工商银行太原分行来牵头组建银团的，最终得到了1.2亿元的并购贷款支持，贷款的期限长达七年，这为交易能够顺利推进提供了资金方面的保障。
对于此次并购，从交易双方资产规模的对比情况去看，呈现出了“龙头带动中小企业”这样一种特征 ，截至2024年末，科达自控的总资产达到了14.95亿元 ，然而海图科技在同一时期的总资产仅仅只有1.87亿元 。关于并购伊始的想法，科达自控清楚地表明，采取这个行动的目的在于进一步去拓展业务板块 ，借助整合双方资源达成产业协同升级 。
海图科技在交易方案里，作出了清晰明确业绩对赌承诺，2025年，公司净利润要求不低于3800万元，2026年，公司净利润要求不低于4200万元，2027年，公司净利润要求不低于4600万元，或者，这三个年度累计实现净利润不低于1.26亿元 。
据公开资料呈现，海图科技于2013年创立，其主要业务是针对音视频智能分析系统软硬件产品展开定制开发以及生产，它属于国家级专精特新“小巨人”企业，在2023年2月挂牌新三板并且进入了创新层。
说来颇具戏剧性，海图科技曾是北交所那所谓的“潜在上市企业”，在2023年7月时，这家公司和东北证券敲定了北交所上市辅导协议，只是到了2024年10月中旬，却主动把上市申请给撤回了，究其缘由乃是综合权衡公司自身发展战略、资本市场所处环境以及相关政策这类多重因素所致。
从试图谋求独立上市开始，转而到被北交所上市公司予以收购，海图科技出现了路径方面的转变，这也反映出部分新三板企业在资本化道路上有着多元的选择。
因是北交所自此成立起来第一例上市公司去并购新三板企业的实例，所以这次交易在行业方面所具备的示范意义远远超越了交易本体自身。北京南山投资的创始人周运南朝着界面新闻表明：“北交所上市公司首次开展并购新三板企业的行为，不但填补了跨市场并购曾经存在的空白区域，更极为充分地展现出北交所对于新三板所拥有的龙头撬动效能以及反哺作用。”。
在并购重组政策红利持续释放这个大环境当中，北交所上市公司借助并购重组之力，一方面可以做好资源的优化整合工作，另一方面能够提升运营效率，而且还能够进一步夯实自身的市场竞争力，进而为企业打开长期价值增长的广阔空间，同时给投资者带去稳定且能够带来可观收益的投资回报。周运南对着界面新闻又进一步表明，这正好证实了新三板和北交所之间存在的协同联动效应，新三板不单单是北交所名实相符的在上市方面的“后备军”，而且还能够成为北交所上市公司开展并购之时最为核心的标的池。
往回追溯两家公司在资本市场走过的历程，这二者，都和新三板有着极为深厚的渊源。科达自控，早在2015年1月的时候，就挂牌到了新三板，在2021年，作为首批企业登上了北交所，是北交所市场里的“元老级”企业，其主营业务把焦点聚集在工业互联网技术体系的应用方面；海图科技是新三板创新层当中优质企业的代表，依靠专精特新的属性，具备比较强的技术竞争力。这次跨市场的并购，达成了多层次资本市场优质资源的精准对接。
出现此次突破性并购案例，正赶上资本市场并购重组持续升温这样的行业背景，自2025年起，证监会“并购六条”等政策红利不断释放，给并购重组市场注入活力，北交所也是在这种背景下迎来并购重组的“破冰与提速” 。
在此之前，五新隧装，也就是股票代码为920174.BJ的那家公司，以26.5亿元的金额去并购两家属于居家类型的“小巨人”企业，这样的案例已然成为了“并购六条”发布之后，北交所首个通过审核的重大资产重组项目，而此次科达自控并购海图科技，更是进一步让北交所并购市场的生态变得丰富起来。
业内分析师大多觉得，北交所并购市场的兴起有着政策跟市场的双重推动。有一位券商北交所分析师讲：“政策方面，监管层连续优化并购重组制度，把交易成本降低、将审核效率提高，给北交所企业进行并购重组营造了优良环境；市场方面，北交所上市公司历经多年发展，已渐渐拥有外延式扩张的能力，而新三板储备了众多细分领域的优质中小企业，给并购提供了充裕的标的资源。”。
界面新闻收到中国小康建设研究会经济发展工作委员会专家余伟的分析指出、近期阶段、北交所上市公司那儿、投资并购动作呈现出密集落地的态势、这种 phenomena 呢，一方面它印证了北交所对于企业外延式扩张所具备的赋能作用、另一方面也折射出、在历经数年上市积淀这个过程之后、北交所的好多公司、内生的投资并购需求已经全面释放出来了 。
以已披露的案例状况而言，现金支付在北交所企业并购里成为主流模式，科达自控拿出2.091亿元现金获取海图科技51%股权，易实精密（836221.BJ）之前也打算用现金方式收购通亦和，这就是此趋势的典型例子，然而在2025年10月31日，易实精密发布公告宣称，因交易各方在业绩承诺、交易价格等核心条款方面未达成同一意见，所以决定终止之前签署的《股权收购意向协议》。
余伟进行分析，这一轮的北交所公司那并购潮展现出四大极具鲜明特点，其一，交易支付的方式呈现出高度的统一，全部都是采用纯现金的模式，并没有涉及到发行股份进行配套融资；其二，并购所针对的标的集中于新科技、新赛道，其成长的潜力十分充沛；其三，标的公司跟收购方的主营业务协同性特别强，其业务方面有着很好的互补效应；其四，被收购的标的那个经营的基本面算得上扎实，特别是科达自控与易实精密这两笔交易，不但达成了对标的公司的控股并且实现并表，更是直接给上市公司的业绩带来了明显的增厚 。
界面新闻收到开源证券北交所研究中心总经理诸海滨所表达的内容，其称，当前北交所市场之中的并购案例。大多是围绕着核心业务协同展开的。同时也是围绕着海外市场拓展展开的。而且还是围绕着产业链整合这三大主线展开的 。
对于尚处成长期的北交所公司而言，并购是一条能实现业务多元化布局与结构优化的快车道，借助收购互补性业务，企业能够迅速夯实核心竞争力，若意图切入新兴行业或市场，并购也是一条高效捷径，它能助力企业抢占发展先机，说到底，并购能够帮助北交所公司敲开新市场大门，去触达新客户群体，进而开辟全新的收入增长曲线，诸海滨告诉界面新闻。
余伟表明，借助恰当的投资并购，对公司提升竞争力以突破发展瓶颈有益，能促使加快运用新科技达成成果转化，会让业绩显著增厚，为何不这样做呢？
