芝商所再次调整其旗下贵金属期货合约的保证金收取方式。
当地时间 1 月 12 日，芝商所集团也就是 CME Group 简称芝商所宣布，它要改变黄金期货的保证金设定方式，还要改变白银期货的保证金设定方式，也要改变铂金期货的保证金设定方式，并且要改变钯金期货的保证金设定方式。此前是以固定美元金额为主了，现在得改为按合约名义价值的一定比例来计算。
芝商所在一份通知里表明，新的方法会依据所谓“名义价值”的百分比去设定保证金，之前，保证金是按照一个固定的美元金额来设定的，在新框架之下，黄金保证金会被设定成5%，并且白银保证金会提升至9%，铂金和钯金同样采用类似的百分比计算。
芝商所宣称，该调整于1月13日收盘之后开始生效，此乃“于市场出现波动以后开展的一项常规性审查，旨在确保具备充足的抵押品覆盖” 。
从2026年开始算起，有着这样一个情况，什么样的情况，贵金属持续了2025年就已经有的上涨态势。在最近的这一轮上涨之中，又有着这样的情况，什么样的情况，黄金价格在1月12日达到了前所未有的新高度，白银价格同样在1月12日达到了前所未有的新高度。白银价格在周一的时候，一度出现了这样的飙升，飙升到了什么样的程度，飙升到了每盎司85美元以上的一个历史高位。现货黄金在周一的时候，站上了4620美元每盎司的位置，2026年第一个月累积上涨超过了300美元。铂金和钯金在现货以及期货方面，从开年一直到现在，也有了这样的涨幅，什么样的涨幅，有了13%的涨幅。
有华侨银行的策略师Christopher Wong表明，在短时期之内，保证金规则所产生的改变，“或许会在一时之间对贵金属形成压力” ，而后，他又补充说明道：“以百分比作为基础的方式，照直观的感觉来讲能够更为有效地捕捉到所需的保证金，这随之也就意味着并不需要进行频繁的调整。”。
即便芝商所把这一回的调整认定为程序性的变更，然而市场参与者察觉到了更为深层的信号，那便是金属期货的风险管理现如今已经跟价格升值自身直接关联在一起了。
记者从澎湃新闻处获悉，格林大华期货副总经理、首席专家王骏，表示此次调整意味着芝商所风险管理要点将从“应对当下危机”转变为“为未来持续波动构筑弹性框架机制“ ，具有重要标志意义 。
依王骏所见，1月12日存在一次调整，此调整属于结构性的大调整。之前有过三次调整，这三次调整仅仅是提高固定金额，其调控力度不足够。此次调整直接引入比例保证金，把风险管理系统从“静态”升级至“动态”，期货保证金会随着合约名义价值（也就是实时价格）自动进行调整，保证了风险覆盖的实时性以及准确性。
说到对于市场的影响，王骏觉得主要存在三点。其一，会促使期货市场波动性跟流动性达成再平衡，抑制极端投机行为，然而并非消除基于基本面驱动产生的波动，与此同时有可能增添日内波动，当价格迅速变动时，交易者能够预见保证金出现变化，或许会加速平仓或者开仓，流动性说不定会朝着核心合约聚集。其二，使期货合约风险管理呈现出“自动化”以及“透明化”，期货市场风险控制更多地被嵌入到制度里，期货交易所的调节作用更为突出。最后，有可能会被市场解读成这样，即期货交易所认定贵金属价格处于高波动的环境，并且这种环境将会长期存在，而不是暂时出现的现象，如此一来便会影响多头的信心。
去年，芝商所多次调整其贵金属合约的保证金要求，这是因为贵金属涨势加速，并且波动性激增。
2025年12月12日，芝商所把白银保证金头一回上调了10%。2025年12月29日收盘之后，又一次对黄金、白银、锂等金属期货品种的履约保证金进行了全面上调。2025年12月30日，芝商所又发布了公告表明，黄金、白银、铂金和钯金合约的保证金会在2025年12月31日收盘后上调，此项决定是基于对“市场波动性以确保足够的抵押品覆盖率”的评估。
美国嘉盛集团资深分析师Jerry Chen表明，要是交易所接连提升保证金，投机情绪或许会在短时间当中受到打击。回溯过往，2011年4月到5月芝商所曾先后五次提高白银期货保证金，而后白银价格在三周里从当时的历史高点49美元狂跌近30%，此后更是历经了漫长的低位徘徊。而在更早时候的1980年，交易所禁止投机性买入后致使银价从50美元降到10美元。
