3月17日，A股市场出现震荡回升变暖态势，券商板块呈现强劲反弹状况！截止到10:21的这个时间点，“旗手”证券ETF汇添富（560090）出现放量上涨接近3%的情形，资金在此前已经连续2日以强势姿态涌入，累计净流入超过3000万元整！
成分股，证券ETF汇添富（560090）所指向的指数里的多数，都朝着高处冲去啦，其中东方财富，华泰证券以及广发证券等股票，上涨幅度超过了3%，中信证券，国泰海通等股票，上涨幅度超过了2%，招商证券，东方证券等股票，上涨幅度超过了1%。
截至10:05，成分股仅做展示使用，不构成投资建议
自去年以来，券商板块处于待上涨态势，其业绩增长速度与估值呈现出明显的错配情况，或许是受到资金面限制以及市场主题偏好方面的影响。华泰证券从四个维度去强调板块配置时存在的机会：
【一是强现实&稳预期延续】
在2025年的时候，有多家券商的净利润达到了历史新高，到26Q1的时候，有望继续保持高增长态势，在中性假设的情况下，华泰证券把行业2026E ROE从7.7%上调到了9.1%。在过去的十年当中，我国资本市场在广度以及深度方面都有了提升。放眼于全球，A股上市公司的数量已经差不多接近美国，总市值在全球排名第二，仅仅仅次于美国；港股的总市值稳稳地居于全球第四（这些数据均截至2025年末）。A股万亿级交易额成为了新的常态，市场交易持续呈现出活跃的态势，2026年年初至今（截至2月25日，依据Wind统计），日均换手率达到4.2%，处于过去历史当中较高位置。券商业绩从之前脉冲式增长转变成稳步上升，2025年多家券商的归母净利润创下了历史新高。自年初以来市场各项指标同比增长表现强劲，预计2026年第一季度业绩将会继续展示出高弹性。
【二是国际业务贡献新增量】
国际业务有着更高的杠杆，有着更广的市场，有着更强的盈利能力，头部券商的香港子公司ROE全都高于集团整体，以中信作为例子，25H1香港子公司与集团年化ROE分别是23%和9.8%。在这样的背景之下，香港子公司净利润的贡献度得到抬升，25H1中金国际50%+远远领先，中信国际突破20%。朝前方看，港股的市场维持着高度的活跃状态，在1月的时候，IPO以及再融资的规模同比分别增长了556%、146%，是在2025年增长率超过200%的情形下继续呈现出很高的增长态势；中资的券商于港股投行的市场里所拥有的话语权不断地得到提升，在2015年到2025年期间，6家头部券商的IPO承销市占率从16.4%大幅度地提升到了36.7%。与此同时，头部券商十分积极地给香港子公司增加资本，今后国际业务仍旧是新的增长极以及必定要争夺的重要领域。
【三是资本运用仍有扩张空间】
资本杠杆率作为约束券商扩表的核心指标，它直接取决于净资本，然而股权融资补充节奏相对有限。从十年维度来观察，在两融&股票质押、自营投资与衍生品等重资本业务扩张的带动之下，头部券商资本消耗速度加快，在25Q3末资本杠杆率普遍处于历史低分位，个别公司更是触及十年低点（例如广发，在26年初施行再融资）。从五年维度来看，相关指标已经回升至中高分位，一方面是源于衍生品业务收缩，另一方面则是得益于内生资本积累。鉴于近些年来，头部券商借由并购整合以及配套募资来补充资本，年初以来，几家H股再融资相继落地，与此同时，监管曾明确表示对优质机构适度松绑，故而未来头部券商的资本运用依旧存在扩张空间。
【四是估值与仓位均处于低位】
大型券商的PBLF均值为1.41x，中小券商的PBLF均值为1.65x，（截至2月25日，下同），此数据处于2014年以来的22%分位数，头部券商估值处于更低水平，性价比凸显，H股中资券商指数的PBLF为0.84x，处于2016年以来的67%分位数，绝对估值仍处于低位。25Q4末尾的时候，偏股型基金重仓持有的个股里，券商所占的比例仅仅只有0.72%，相比于沪深300指数自由流通市值权重而言，低配置了6.11pct，这个低配比例处在过去5年以来的26%分位，机构在板块配置比例方面和行业景气度出现了错配情况。未来在交投以及融资高景气度持续延续，还有公募基准持续落地等诸多因素的推动之下，板块蕴含着比较强的向上弹性。建议抓住板块高性价比的机会。
有着证券ETF汇添富（560090）标的指数作为代表的券商板块，其最新估值才仅仅是1.36x ，处于仅仅10年起始一来只占26.81分位数之处 ，是为市场当中稀少缺乏的具备高价值、呈现低估值的标的！
当有行情之际，买入证券之时，要去挑选龙头！当前市场的交投呈现出高度火热的态势，在这种情况下政策暖风频繁吹拂，与此同时券商并购涌动似潮，如此一来证券板块迎来了多重催化。要把握基本面出现强劲反弹的状况，以及估值安全边际牢固的情形，认准证券ETF龙头（560090）！证券ETF龙头（560090）它跟踪的是中证全指证券公司指数，能够一键将50只上市券商股囊括在内，它是那种可以直接高效地用于布局证券板块的投资工具。要是没有证券账户的话，那么可以布局联接基金（A类：501047；C类：501048）！
有着这样的一份风险方面的提示，需要清楚基金这种投资方式是存在风险的，在进行投资的时候必须要表现得谨慎一些。要清晰知晓的是，基金过去所取得的业绩并不能对未来的表现作出一种预示，而且某个基金管理人曾经所管理的其他基金的业绩，也并不能成为该基金其业绩表现能够得到保证的依据。虽说一个基金管理人是依据恪尽职守、诚实信用以及谨慎勤勉这样的原则来对基金财产进行管理和运用的，然而却不能保证投资于该基金就必定肯定能够盈利，同样也不能保证会有最低收益这样的情况出现。投资人需要认真仔细地去解读具有相应关联性的《基金合同》《招募说明书》等一系列法律文件，以此来详尽完全地去了解该产品所包含的信息。汇添富的证券ETF（560090）是较高风险等级（R4）的产品，它适合那些经过客户风险等级测评，结果为进取型（C4）以及比进取型（C4）更高的投资者，客户和产品风险等级匹配的规则可以在汇添富的官网查看。标的指数没办法完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率跟整个股票市场的平均回报率，有可能存在偏离。请投资者留意，指数化投资存在风险，集中投资于指数成分股也有持有风险，部分指数成分股权重较大、集中度较高，这样的情况存在风险，指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等都请关注。在代销机构认申购场合，应以代销机构的风险评级规则为依据准则。本产品由汇添富基金管理股份有限公司予以发行与管理，代销机构不承担产品的投资责任，不承担兑付责任，也不承担风险管理责任。投资者于申购或赎回ETF基金份额之际，申购赎回代理券商能够依照不超过百分之零点五零的标准去收取佣金，而且这当中涵盖了证券交易所、登记机构等所收取的相关费用。其他基金的销售费用，需去参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等这类法律文件。
之前提及的内容以及相关数据，和有连云所秉持的立场之间不存在关联，并不会形成投资方面的建议。依据这些来进行操作，风险需自行承担。
