当伊朗冲突致使全球市场流动性呈现紧张状况之时，黄金并未持续去发挥传统避险资产的作用 ，反倒遭遇了显著的抛售。盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表明 ，当下黄金与白银承受压力 ，并非是因其长期配置逻辑出现了根本的反转 ，而是缘于中东战争引发了宏观冲击 ，投资者不得不同步去重新评估通胀 、利率 、增长以及流动性环境 ，并且通过抛售仍存有账面收益的贵金属头寸以换取现金。然而他着重表明，一旦这一回的强制平仓以及技术性抛售宣告结束，财政方面出现失衡状况，去美元化进程开启且滞胀风险有所提升，依旧会再次对金价走高起到支撑作用。
Hansen称，中东战争持续着，黄金与白银依旧面临着颇为大的压力。这场战争在全球市场引发了更为广泛的宏观经济冲击，使得投资者要同时对通胀、利率、增长以及流动性条件进行重新定价。
他表明，在之前连续好几个月的时候，大幅跑赢了其他的资产之后，黄金以及白银现在变得愈发地脆弱，然而这并非表明它们的战略配置价值产生了根本性的改变。真正存在的问题是，在投资者突然间急切需要流动性的那个时刻，贵金属已然成为了“拥挤交易”的多头仓位，这般因此更容易遭遇到集中平仓。
Hansen直言，黄金被卖出，恰恰在于它仍是过去一年少数有明显涨幅的资产，且流动性充足，是其中之一。换句话说，黄金当前遭抛售，并非因其失去避险意义，而是市场急于筹资时，它是最容易被迅速变现的标的之一。
中东冲突触发宏观重估，收益率与资金成本上升施压贵金属
他更进一步地明确指出，在增长方面的担忧呈现出升温态势的这样一种背景之下，全球范围内的股市持续不断地遭到抛售；与此同时，鉴于能源供应的冲击存在着有可能创下纪录级别的情况，市场对于通胀的担忧与此同时也同步加剧，进而推动融资成本以及债券收益率出现上升。
Hansen觉得，在伊朗常规军事能力受限的情形下，它正依据能源市场朝着全球去释放更为广泛的报复性冲击，且这种冲击的外溢效应在持续扩展。正是基于此情况，截至当前市场所遇见的并非是单独的地缘政治风险，而是出现了一轮涵盖能源、通胀、增长以及货币政策预期的系统性重估。
他专门提及，美国2年期国债收益率于上周五，三年以来头一回攀升至联邦基金利率之上，这表明市场愈发倾向于持有这样的观点，即美联储接下来的行动或许并非进一步实施宽松举措，而是再度进行加息。
这种环境，对于黄金来讲，明显不是友好的那种。收益率更高，融资成本更高，流动性需求更强，这些都会让它短线表现被削弱。
金价回落至200日均线，白银跌势更重
从技术层面来进行观察，Hansen作出这样的表示，黄金自2023年起始之后首次出现回落的情况，其位置到达了200日移动均线的附近之处，这完全能够表明本轮发生逆转的力度是非常大的。在当下所处的环境状况之下，黄金已然成为市场当中受到冲击更为明显突出的资产类别之一，而这一轮出现的抛售行为主要是由多头进行平仓，止损盘被触发以及流动性需求共同产生推动作用而形成的。
相比之下，白银所面临的压力更为巨大。Hansen表明，鉴于白银自身贝塔系数更高，并且对经济周期更为敏感，所以它的跌幅竟然超过了黄金，而且后续情况显示，其或许仍然存在着进一步向下的空间。
他宣称，银价跌破八十美元之后，从技术层面来讲已然开启了朝着四十美元回落的空间。在此之后，之前流行进行交易的集中平仓又进一步增强了向下的动能。周一较早些时候，白银差点触碰到零点六一八斐波那契延展位六十点八零美元，这一水准或许能够提供初步支撑；要是失守了该位置，二百日均线五十七点六一美元将会成为下一个关键的下行目标。
汉森认可，此轮回调幅度相当可观，自3月至今，黄金累计跌幅超19%，而白银跌幅更是接近31%！
然而，以一年的时间跨度来观察，黄金的涨幅达到了38.3%，白银更是出现了高达90%的大幅上涨。这实际上意味着，在此之前贵金属的上涨势头原本就是极其强大有力的，正是因为在前期已经有了如此巨大幅度的增长，所以当下由流动性推动引发的这一轮去杠杆化进程才将会显得格外剧烈。
换个说法来讲，当下出现的急剧下跌，在某种程度上，正好是之前大幅上涨的这种镜像的反应。并非是趋势一下子就完全彻底地扭转，而是之前积累得过于深厚的多头仓位，在突然出现的宏观冲击之下，被集中地释放出来了。
盛宝银行：待强制卖盘退去，黄金有望重新走强
就虽说短线之时依旧是承受着压力的状况而言，Hansen针对黄金在后续市场的走向并非持有悲观的态度。他讲道，一旦市场各种繁杂形势皆归于稳定状态、当前正在进行着的这一轮带有强制性的抛售行为渐渐走向完结，那么黄金所具备的前景特别有可能会很快地呈现出变好的情形。
他表明，全球财政方面的债务问题依旧在不断地持续累积着，伴随着能源成本的上升对经济增长产生威胁，并且与此同时又使得通胀保持在高位状态，滞胀的风险正处于加大的趋势之中。在这样的一种环境之下，政策制定者所拥有的回旋空间便会变得相当有限，而此举极有可能最终再次激发起市场对于黄金的需求，将其视作对冲宏观失稳以及货币贬值之类状况的重要工具。
讲到白银，他持有这样的看法，后续同样存在出现反弹的可能性，然而在短时间之内，白银依旧会比黄金更加容易遭受增长担忧的抑制，所以，它的表现极有可能会持续比黄金更为弱势。
