被巴菲特比作灰姑娘舞会的市场, 因人们都晓得须在午夜来临之际离开, 若以该比喻审视当前的美股, 这场舞会正处在最高潮阶段, 且芯片股是当中最为耀眼的那个主角。
在最近的这段时间之内, 美股当中的纳斯达克、标普500指数, 多次去实现刷新历史纪录的情况, 当中芯片股处于领涨状态, 依据道琼斯市场数据所显示的内容来看, 费城半导体指数在年内已经出现大涨, 涨幅达到79.3%。
摩根士丹利给出的数据表明, 全球在2026年与AI相关的债券发行额度已然快要接近2500亿美元, 该数额超过了去年一整年的总量。微软、谷歌、Meta等科技领域中的巨头公司, 在今年的资本开支预计会超过8000亿美元。
AI变革正将这场资本舞会推向狂欢的顶点。
然而, 在那觥筹交错的时候, 有一把被称作“加息”的刀, 这把刀已经秘密地架到了这场舞会中每一个人的脖子上面。
5月28日, 美国经济分析局公布了美联储极为看重的那项通胀指标, 该指标是个人消费支出, 简称为PCE。
就在今年4月的时候, 美国的PCE物价指数同比出现了上涨的情况, 上涨幅度为3.8%, 这一涨幅创下了自2023年5月开始以来、差不多近三年时间里的最高纪录。除此之外, 美联储用于衡量美国民间消费通胀的关键指标核心PCE同比也有所上涨, 上涨幅度为3.3%, 是2023年11月以来该指标的新高。《纽约时报》宣称: “美国物价正以三年来最快的速度在上涨”。
然而, 当通胀来临, 物价急剧飙升之际, 人们的工资, 却并没有因为企业盈利, 因而出现大幅上涨的情形。
《华尔街日报》报道显示, 今年第一季度, 美国工人薪酬环比增长幅度仅为0.8%, 然而美国国内企业利润却出现了跃升, 跃升幅度为2.7%。劳动所得在国民总收入当中所占的比例下降到了51%, 这一比例是1947年有记录以来的最低水平, 与此同时, 利润份额攀升至12.1%, 此为1950年以来的最高水平。
“该报道分析称”, “这就阐述出了为什么在股市呈现出一片繁荣景象的状况下”, “而公众却处于焦虑不安的状态”。
对这一困境起到加剧作用的具有关键推动力量的, 是美国凭自身所致使中东地区所出现的紧张态势被激化造成的。霍尔木兹海峡的航运受到了限制, 这使得布伦特原油价格相较于冲突发生前上涨幅度多于30%以上。
按照美国能源信息署给出的数据, 自从战争开始爆发以后, 美国的战略石油储备已经下降了大概10%, 下降到了大约3.74亿桶的数量, 这个数量是近2年时段以来的最低水平。并且, 连续进行释放操作的石油储备并没有全部被用于填补美国国内的供应缺口, 依据能源咨询机构Kpler所做出的估算, 在4 - 5月期间释放出去的原油里, 大概有半数已经被用于出口。
上游的价格出现了上涨的情况, 下游自然而然地也就跟着涨了起来。零售商的利润率因为高燃油成本而受到了压缩, 低收入的消费者已经开始把钱包捂得紧紧的。
有市场数据显示, 利率互换方面, 在今年2月的时候, 当时市场还在预期, 年内美联储会有所动作是进行2到3次降息。然而近期情况不同, 现今交易员们做出预计, 是几率超过80%, 即2026年底前会加息。
美联储理事丽莎·库克于本周发出警告称, “风险依旧偏向于通胀朝着更高的方向发展。要是预期之中的通胀回落并未及时呈现, 我打算去支持加息。”理事克里斯托弗·沃勒同样清晰地表明, 再也无法排除往后进一步加息的那种可能性。
然而, 微妙之处在于, 近日新上任的美联储主席是沃什, 他一直以来是以“鹰派”而闻名的, 所谓“鹰派”就是支持加息, 并且要收紧货币以此来控制通胀。可这次上任之后, 他却流露出了“鸽派”倾向, 主张进行降息。
上任之前, 沃什曾作出表述, 称AI所带来的生产率提升, 将会引出通缩效应, 所以美联储应当提前进行降息, 以此押注“AI驱动的低通胀时代”, 他甚至把这一情况, 类比为前美联储主席格林斯潘, 在90年代所作的, 押注科技繁荣进而暂缓加息的举措。
可是美国银行觉得这种类比不太稳固, 跟90年代的通缩情形不一样, 当下全球正遭遇“逆全球化加上供应链冲击”。美国银行首席投资策略师迈克尔·哈特内特发出警示说, 当前市场太过狂热, 已然展现出了泡沫后期的特性。
当初, 高估值泡沫是基于低利率预期构建起来的, 一旦加息实现, 资金成本就会提高, 估值逻辑也会重新构建, 如此一来,这波热潮就会快速降温。
对应着巴菲特的舞会比喻而言还有后半句, 意思是这场舞会的时钟是根本没有指针的, 在这般情形下人们都深陷于狂欢之中, 以至于根本不愿意提前就抽身而去, 然而关键在于并没有钟表能够去预告午夜究竟会在何时来临。
处于舞池中央位置的芯片相关股票依旧在持续地进行着翩翩起舞的动作。然而, 每一个身为个体的人都应当去留意关注到, 那把名为“加息”的刀具, 很有可能在不算遥远的未来时段就要落下来了。
(“三里河”工作室)
