中经记者 黎竹 张靖超 成都报道
在6月10日的时候, 依据港交所所披露出来的情况, 派想未来集团, 也就是以下简称为“派想未来”的这个集团, 朝着港交所主板提交了上市申请, 而工银国际以及申万宏源香港是作为它的联席保荐人。
招股书表明, 派想未来乃是独立分布式云计算服务商, 依据灼识咨询所提供的数据, 截止到2025年年末, 其算力网络节点规模在国内位居第一, 要是依照2025年的相关收入情况来看, 派想未来是国内第七大边缘云计算服务提供商以及最大独立运营商, 市场份额为4.2%，展现出客户集中度比较高的特性, 在2023年至2025年期间, 公司来自前五大客户的收入分别在相应年度总收入中所占比例为92.5%、89.5%以及79%。
袁帅, 中关村物联网产业联盟副秘书长, 告诉《中国经营报》记者, 当下市场正朝着能供应从底层算力调度至上层场景落地整套链路服务的参与者汇聚, 垂直领域细分需求催生更多差异化市场机缘, 面向医疗、教育、工业等特定行业的AI云服务迅速兴起, 整个市场未出现赢者通吃局面, 相反在不同细分赛道留出充足生长空间。在他看来, 派想未来这类专注特定场景的参与者递交招股书于港交所, 正是市场多元化发展趋向的直接呈现。
从视频赛道跨向算力服务
据招股书表明, 派想未来开展的业务有着这样的情况, 即通过构建算力调度平台, 将分散于各地的异构边缘节点以及闲置算力予以汇聚后进行管理, 以此加快内容传输的速度, 进而解决AI时代所面临的计算成本方面的问题。
据知晓, 派想未来之董事长兼CEO姚欣, 曾于2004年创建视频网站PPTV, 此平台主要借助对等网络（P2P）等分布式网络技术来调度带宽资源，于2023年, 伴随AI大模型技术之爆发, GPU算力以及AI推理需求急剧增长, 其趁机进军AI云计算服务领域。
招股书中, 派想未来宣称自身会服务全球范围内的AI原生应用、开发者以及企业, 截至2025年年末时, 其算力网络覆盖全球1340多个县市, 其中包含4600多个计算节点, 截至2026年4月30日, 其AI云计算服务在全球拥有超过574000名注册开发者, 未来, 它打算进一步扩展至称作“智能体基础设施”的范畴, 为AI智能体能够自主、持久地执行任务提供基础层支撑。
关于未来于视频跟AI应用需求往上增长的空间, 还有在网络安全这方面相关的问题, 派想未来那一方表明: “当下处于静默期, 不方便进行回应。”。
由招股书表明, 派想未来体现的是一种在收入增加的情况下利润却未增加的状况。截至2023年, 其收入为3.58亿元, 到了2024年, 收入变为5.58亿元, 到2025年, 收入达到7.70亿元, 然而在2023年, 年内亏损为1.89亿元, 2024年, 年内亏损是2.94亿元, 2025年, 年内亏损为2.23亿元。而业内有着专业认知的人士觉得, 这是AI云计算这个行业普遍都要面对的艰难处境。
凭据灼识咨询所提供的资料, 按照收入来计算, 全球边缘云计算服务市场的规模, 在2021年的时候是人民币614亿元, 后来增加到了2025年的人民币2098亿元, 2021年至2025年期间的复合年增长率为35.9%呢, 预计到2030年的时候将会达到人民币5642亿元, 而2025—2030年的复合年增长率是21.9%。
在此全球形势之下, 中国边缘云计算服务市场规模, 在2021年时为人民币50亿元, 到2025年已增长至人民币153亿元, 2021年至2025年期间的复合年增长率是32.1%, 预计到2030年将会达到人民币419亿元, 2025年至2030年的复合年增长率为22.2%。
派想未来有着核心客户跟供应商重叠这般的问题, 招股书中标明, 客户A、C、D既是公司主要的客户, 又是公司部分年份里的供应商, 供应商E、H既是公司部分年份主要的那类供应商, 又是公司部分年份的客户。
针对于这一情况, 派想未来在招股书中作了一番解释, 其解释内容为, 存在着叠加的客户跟供应商, 这些客户及供应商在并非处于高峰的时期当中, 是有着过剩的算力资源的, 然而, 当处于高峰时期的时候, 他们却又需要额外的算力资源, 所以呢, 我们在有需求之际, 既存在着向他们采购算力资源的行为, 同时, 也存在着向他们供应算力资源的行为。
招股书表明, 在报告期这个时间段内, 派想未来从异构资源里获取了未充分利用的计算资源, 这些异构资源有包含未持有电信业务牌照这类牌照的具体所说的指电信业务经营许可证的实体在内的, 而为获取这些资源, 派想未来聘用了超过2000家无牌照的供应商。
根据《工业和信息化部关于清理规范互联网网络接入服务市场的通知》, 也就是32号文, 互联网数据中心企业, 不应使用无电信业务经营许可证实体提供的带宽资源, 互联网接入服务企业亦然, 内容分发网络企业同样不应如此。所以, 派想未来于去年渐渐终止了和不具备该等牌照的供应商之间的合作。
如何构建商业壁垒
鉴于AI推理需求是处于长期爆发的态势之中, 当下算力供需的矛盾显著地凸显出来, “卖Token”正变得越发地流行起来。
业界存在一种看法, 觉得 Token 市场有成为国内云计算市场主要变量的可能性。哪一个能够获取这个市场的递增份额, 那一个就会在往后的 AI 竞争里拥有主导权。
不过袁帅表明, 当前的那个AI云计算服务市场, 正处在技术迭代跟需求爆发相互叠加的关键周期之中, 它已经不再是早期那种单一的算力租赁逻辑了, 而是渐渐朝着全栈服务能力的较量转变呢, 有着不同背景的那些参与者正在重新去划分市场的价值梯队。
袁帅告知记者, 此前云计算市场更多是针对传统互联网企业以及政企的数字化转型需求, 其核心价值在于削减企业的 IT 基础设施投入成本。然而, 在 AI 大模型浪潮兴起之后, 市场需求的内核已然产生了本质性变化。企业不再仅仅需要单纯的存储以及通用算力, 反而需要适配大模型训练、推理场景的异构算力集群, 还需要能与自身业务场景深度融合的预训练模型、微调工具、部署方案一体化服务。这也致使整个 AI 云计算市场的竞争门槛被大幅度拉高, 单纯依靠堆砌服务器数量的玩家已然很难获取核心客户的订单。”
和公有云巨头不一样, 派想未来有着差异化的商业模式, 这个商业模式强调边缘下沉, 并且主攻推理环节, 它在招股书中这样说: “按照2025年日均Token消耗量来计算, 我们在中国独立AI云计算服务商里排名第一。”。
从派想未来的市场定位观察, 它聚合闲置算力, 为AI推理、视频处理、云渲染等高弹性业务, 提供实时算力。在业内人士看来, 这类服务在既有场景下的价值逻辑, 依旧长期成立, 甚至在用户把预算向AI场景倾斜后, 其优势有被进一步放大的趋向。然而当下, 怎样借助技术让边缘云成为承载新一代AI应用、Agent形态与分布式网络能力的关键基础设施, 也是这类独立云厂商共同面临的挑战。
有一位科研人员, 长期使用国内外的大模型, 他向记者透露, 在各种类型的AI大规模铺开以后, 云厂商的推理算力有限, 有时没办法承载高强度的数据处理需求, 并且没办法承载长时间的数据处理需求。
袁帅持有这样的见解, 边缘云的分布式架构从概念范畴已然落实到了实际的业务价值范畴, 并非是之前遭受质疑的那种“伪需求”。他作出表述, 过去边缘云的分布式架构受困于部署成本以及应用场景不成熟, 在实际业务里较难展现出不可替代性, 然而如今伴随AI应用的广泛普及, 分布式架构的优势正被全面地放大。
经由了解可知, 边缘计算节点去部署那异构算力裸机乃是达成边缘云商业化变现的最为迅速的路径。针对这一点, 袁帅作出指出, 边缘云于距离用户更为接近的边缘节点去完成数据的初步计算以及响应, 这样的模式能够颇为良好地满足诸多场景之下的低时延、数据安全方面的要求, 恰似工业制造场景之内的实时质检、自动驾驶场景之中的即时决策、线下零售场景的实时客流分析, 这恰好能够弥补上中心云网络延迟所带来的业务风险的能力短板。对于云服务厂商而言, 分布式架构可使算力资源调度更具灵活性, 无需于核心区域集中投入超大规模数据中心, 如此一来, 大幅降低了算力服务的边际成本。
从数据安全保护这个角度来看, 袁帅持有这样的观点, 那就是, 对于众多面向C端的多媒体AI应用来讲, 存在下述考量, 用户的数据常常涉及个人隐私方面, 在边缘节点处理数据, 这种做法, 据他介绍, 能够减少数据在传输过程当中泄露的风险, 并且能够更好地满足数据合规的要求, 目前有多家众多消费级的AI应用已然在尝试运用边缘计算的模式来优化体验。
