没有惊雷，没有恐慌，只有一份份冷冰冰的清算公告悄然堆积。
截止到2026年6月25日, 整个市场中, 共有144只产品完成了清算, 这里只显示初始基金, 相较于2025年同期的124只, 增幅为16.13%, 要是把范围扩大到发布清盘公告的基金, 那么这一数字已经达到151只。
打从成立开始起, 这些之中有着正收益率得基金数量是124只, 其所占比例为86.11%。然而, 业绩可不是那种能免除一切问题的金牌之存在, 规模反倒才是关乎生死存亡的法则所在。
存在被清算的基金, 其中, 发起式基金有77只, 此数量占比为53.47%。在2025年的同一时期, 这类产品的清算数量是51只, 其占比为41%。而在比2025年更早的2024年同一时期, 仅有23只, 这23只所占清算基金总数量的比例仅为一成。
这批密集设立的发起式基金, 曾准确踩中新能源, 医药, 消费, 汽车等最为热门的赛道。当三年前的风口红利消失殆尽, 一个新的行业共识呈现, 在这个市场里, 活得长久, 往往比跑得快速更具重要性。
1发起式基金“三年大考”，77只清盘，占比过半
上半年的时候, 公募基金清盘数量的增长幅度超过了一成。就清盘类型这方面来看, 其中有60只是混合型基金, 另外又有40只是债券型基金, 但股票型基金以及FOF型基金则各有22只。
基于机构数量去瞧, 博时基金凭借8只清盘产品处于首位位置, 东财基金有6只清盘产品, 华安基金同样是6只清盘产品, 国联安基金则有5只清盘产品。
然而, 在上半年, A股行情呈现震荡式上涨态势之际, 却依旧存在着占比大约42%的混合型基金被实施清盘的情况。财经评论员郭施亮剖析认为, 这与结构性牛市存在关联, 在结构性行情的背景下, 少数股票处于上涨状态, 而多数股票则处于下跌状态, 如此便致使基金管理难度出现大幅提升的状况。基金因规模未达标准而被清盘的这种现象, 或许和当下基金数量过多、呈现供大于求的市场现状存在关系, 整个行业面临着优胜劣汰的压力。
这场清盘潮存在核心推手, 此推手是发起式基金所特有的“三年大考”门槛, 该门槛致使一些基金触发自动清盘, 这些基金于2023年成立, 到2026年期满3年时, 其资产净值未达到2亿元的监管红线。
按wind数据统计, 在那些于2023 年成立的334只发起式基金里, 资产净值超出2亿元的数量仅仅有 139 只，另外195只呈现资产净值低于2亿元的状况, 该数量占比为58.88% , 这表明那195只基金要是在下半年持续处于低于2亿元的情形, 便会面临清盘的可能性。
在2012年8月10日的时候, 天弘债券型发起式基金成立了 , 这标志着我国最先的发起式基金落地了。
发起式设立的基金, 其制度设计的最初目的在于降低设立门槛, 仅需1000万元就能达成设立条件, 该设立金额可以是由基金管理人动用自有资金进行认购, 然而于此同时该基金也设置里严格的存续条件: 自基金合同生效之日起, 在满三年后的对应日期, 要是基金资产净值低于2亿元, 那么基金合同将会自动终止。
现今, 距离首只发起式基金成立, 已然接近14年, 宽进严出的淘汰机制, 正迈向台前。
图源：罐头图库
那些密集设立的发起式基金, 覆盖了新能源, 医药, 消费, 汽车等热门赛道。可是紧接着市场风格转变, 这些赛道不断低迷, 致使基金净值普遍承受压力, 规模难以实现增长。
以万家新能源主题混合发起式作为例子, 这个基金在2022年新能源处于高点的时候成立，受到行业调整带来的影响, 它的净值下降了将近40%, 到清盘的时候规模仅仅只剩下0.26亿元。
类似的情形, 于医药主题基金里头是同样广泛存在的, 涵盖了富荣医药健康混合发起式, 和泓德医疗创新混合发起式, 前一只在2023年那场医药大幅下跌之际, 于4208只同类基金当中, 排到了531位那儿, 然而机构赎回之后, 规模就只剩下0.13亿元了, 3年期满之后会自动终止；泓德医疗创新混合发起式曾经在2025年二季度, 于4796只基金里排到了第190位, 在2026年2月份的时候, 由于规模仅仅是0.12亿元, 所以被清盘了。
图源：天天基金网
遇到类似情况的, 还有在2023年3月24日设立的鑫元消费甄选混合发起式基金, 因为规模小于2亿元, 在2026年3月25日停止运行时, 规模仅剩下0.14亿元。
正收益的清盘基金, 其占比超过了八成, 华泰保兴旗下有基金, 上银旗下也有基金, 这两只基金的回报, 均呈现出涨了一倍的情况。
值得注意的是，清盘基金并非是业绩垫底的产品。
半年内, 有144只基金清盘, 其中, 自成立以来收益率为正的基金有124只, 占比86.11%。这表明, 近9成被清盘的基金, 未让投资者亏钱, 甚至带来了可观收益, 只是因触发连续50、60个工作日基金资产净值低于5000万元的情况, 从而被清盘。
在今年清盘的基金业绩排名处于前三的产品里头, 华泰保兴吉年利的涨幅是最高的, 其自成立以来的回报为146.34%, 上银中证半导体产业指数的涨幅是141.55%, 红塔红土信息产业精选A的回报是106.08%。
这些实现翻倍增长的基金, 理应是公司用于宣传的能够起到很好效果的素材, 然而因为存在规模方面的不足, 所以不得不面临走向最终结束的结局。
图源：罐头图库
瑞达先进制造混合又是一个让人意难平的存在, 该产品在清盘之前, 一年的收益超过了百分之八十, 两年的收益率超过了百分之九十八, 它是瑞达基金旗下业绩最为出色的王牌产品。因为其规模长时间在两千五百万元以下徘徊, 三年期满触发了两亿的红线, 在2026年4月15日这只产品开始进入清算阶段。随着这一产品清盘, 瑞达基金旗下的公募产品仅仅剩下了两只, 总计规模只有一亿零三百万元。
把博时富盛纯债一年定开发起式当作例子, 它在2020年7月份成立, 一开始的规模是3.5亿元, 是由固收三部的唐薇来管理的, 到2026年1月5日这个最后运作日的时候, 累计收益率是18.63%, 然而受到股强债弱格局以及一年定开流动性限制等这些因素的影响, 它的规模连续50个工作日处于低于5000万元的状况, 最终触发了终止条款。
另外, 南方碳中和A于清盘前的一年之际, 收获了百分之七十一点零三的收益率, 华宝专精特新A以及国联研发创新A等, 也有着同样显著突出的表现, 还同样是因为规模难以持续维系故而被清盘。
这样的情况体现出了一个残忍的实际状况, 于公募基金的市场之中, 业绩并非仅仅是唯一的生存准则, 规模才是决定产品生死与否的硬性指标。
天相投顾给出针对长期之内实现显著超额收益的绩优产品去调整存续考核指标的建议, 并非再单纯地将2亿元当作自动清盘的红线；同时还指出在2026年4月的时候绩效考核指引首次把盈利投资者的所占比例纳入其中，浮动费率改革中的首批产品周年进行考核大约有六成能够跑赢基准。
3从保壳到断舍离
公募基金清盘数量在不断攀升, 这其中的本质, 是行业在加速完成优胜劣汰, 是要把那些迷你且低效的产品给清理出去, 这是必然会出现的结果。
以前的时候, 基金壳资源有一定价值, 基金公司为保住牌照, 为保住规模, 常常会借助自购、帮忙资金等办法来维持迷你基金的存续。
为此提供协助的资金, 而每当其规模快要接近清盘线之际, 总会有新的机构介入进而“接替”。在2024年, 监管严格禁止借助这类用于协助的资金来躲避迷你基金的固定费用。
除此之外, 在2014年8月的时候, 公募产品审查由核准制转变为注册制；从2019年10月开始, 则是证监会进一步去优化公募基金产品注册机制, 实施分类注册。那些被纳入快速注册程序的权益类基金、混合类基金、债券类基金, 其注册期限分别是不超过10天、20天、30天, 远远低于《基金法》所规定的6个月审查上限。基金公司不必再因为保壳而维持既表现不佳又规模不大的产品了。
图源：罐头图库
与此同时, 存在一些基金公司的销售部门, 其背负着产品发行KPI的压力, 为达成任务, 强行发行了一些不太受市场欢迎的产品。这些部分在先天方面存在不良状况的产品, 在监管收紧以后, 后续市场以用脚投票的方式作出反应, 致使这类产品沦为迷你基金, 最终只能被清算。
此为背景, 2023年以来, 在公募费率改革深入推进的状况里头, 管理费、托管费以及交易佣金这三端呈压价态势, 于此情境下, 迷你基的固定成本对于剩余持有人而言, 那可是净损耗。比如说, 有一只规模为2000万的基金, 每年固定费用摊下来, 很可能就会吃掉1% - 2%的净值。何况是在费率下降的背景之下, 要是继续扛着这些产品, 对于公司品牌以及渠道关系来讲, 或许都不太有利。
最近这些年, 头部的公司凭借投研以及ETF矩阵, 已然构建起了竞争壁垒, 那些缺少鲜明标签、位居行业中下游的中小公募机构, 在发行端批文虽说速度快, 然而渠道却不给量, 在运营端又承担不起迷你基的成本, 处于两端受压的环境里, 清盘或许并非是失败, 而是一种止损行为。
面对投资者来讲, 清盘常态化既是挑战更是机遇, 挑战之处在于需提高基金筛选能力, 以此避免清盘风险, 与此同时, 针对机构资金占比过高的基金, 一旦机构资金撤离, 留下来的散户常常会面临规模急剧下降的风险。
等到潮水退下去, 市场实现出清之后, 品质优良的产品会得到更多资源的倾斜, 其长期投资价值会愈发凸显出来。
