8月21日晚上，全棉时代所属的稳健医疗公司，也就是股票代码为300888.SZ的企业，公布了2025年的半年业绩报告。报告显示，今年上半年，稳健医疗的整体收入比去年同期增加了31.31%，达到了52.96亿元。同时，归属于母公司的净利润也实现了同比增长，涨幅为28.07%，具体数额为4.92亿元。如果从新收购的公司GRI对营收增长的贡献中剔除掉，稳健医疗今年上半年的实际营收同比增长比例是13.2%。
医疗耗材业务毛利率微降
卫生巾营收增速高达近七成
稳健集团自1991年便已设立，2020年时在深圳证券交易所挂牌交易。在该公司进入A股市场之前，它曾在美国进行公开募股，但到了2012年，这家企业通过私有化程序撤销了在美股市场的上市资格。
稳健医疗的业务主要包含医用耗材和消费品两个板块，医用耗材板块以稳健医疗品牌为主，消费品板块以全棉时代品牌为主，医用耗材板块今年上半年的营收增长了46.4%，达到25.2亿元，毛利率降低了0.71%，为37.39%，消费品板块今年上半年的营收增长了20.3%，达到27.5亿元，毛利率提升了1.74%，为58.63%。
财报截图
需要特别留意的是，在日用消费品领域，卫生用品的销售额增长速度和利润率提升幅度最为显著，以奈丝公主牌卫生巾为例，今年前六个月该产品的销售收入同比增加了六十七点六个百分点，达到五点三二亿元，其利润空间为百分之六十八点三，相比之下，其他诸如干湿两用棉质巾、婴幼儿服装及配套产品、成年人服装等项目的销售增长速度明显落后，上述几类商品在报告阶段的收入增幅分别为百分之十九点五、百分之三点六三和百分之十九点四一。
上半年直营店共关闭13家
平均店效下滑6.18%
稳健医疗的实体店分布状况，在报告收尾时，其旗下全棉时代品牌，在中国大陆地区开设了380家由公司直接管理的店铺，以及104家采用合作经营模式的门店。
今年上半年，直营店和加盟店都开设了8家新点，不过直营店关了13家，总共减少了5家，加盟店关了6家，总共增加了2家。稳健医疗表示，一些店铺停业是由于“合约期满，公司策略变动”。
根据财务报表，今年上半年，全棉时代经营满一年的直营网点平均销售额较去年同期降低了6.18%，下降到了5.59亿元。全棉时代经营网点中，面积不足三百平米的店铺数量最多，达到一百八十八家，这类店铺的整体经营效益与去年相比降低了百分之六点六七；面积在三百到五百平米之间的店铺有九十六家，整体经营效益降低了百分之四点九一；面积在五百到八百平米的店铺有二十家，整体经营效益降低了百分之七点零三；面积超过八百平米的店铺有六家，整体经营效益降低了百分之九点六九。
公司纺织服装消费品业务销售途径涵盖网络销售和实体店铺，今年上半年，网络销售增长23.65%，总额达到17.08亿元，其利润率提升2.35%，达到55.48%，实体店铺营收增长2.75%，总额为7.24亿元，其利润率增长2.66%，达到67.61%。
稳健医疗在其财务报告中披露，通过商超渠道获得的销售额为2.4亿元，与去年同期相比实现了63.2%的增长。
关于直营网点效益降低以及后续实体店分布方案等议题，8月22日，南都湾财社曾联络稳健医疗董事会秘书进行面谈，并且向集团投资者关系部门发送了访谈申请，然而在稿件完成之际，仍未收到任何反馈。
境外市场营收增速高于境内市场
去年斥资1.2亿美元控股美国一家医疗耗材企业
以地域划分，今年前六个月，国内市场收益较去年提升19.03%，总额达到37.24亿元，贡献了整体收益的70.3%，而海外市场收益增长幅度为37.27%，总额为15.37亿元。
稳健医疗计划加快拓展海外市场，去年9月23日该公司发布通告，以资金方式购置Global Resources International, Inc.（简称“GRI”）75.2%的股份，这项交易的金额大约为1.2亿美元。根据通告内容，GRI是设立在美国乔治亚州的一家跨国医疗用品及工业防护公司。
稳健医疗公布的财务信息显示，在2024年6月30日这年度里，公司实现营收1.54亿美元，取得净利润1014.92万美元，其EBITDA（息税折旧摊销前利润）为2056.9万美元。
稳健医疗意在借此形成全球医疗用品整合服务模式，健全全球制造与配送网络，增强美国和欧洲本土业务运作水平，拓展产品种类并提升科技创新实力。GRI在美国、越南、多米尼加等海外地区设有多个医疗用品及工业防护用品制造、仓储中心，此次并购直接补齐了企业海外生产能力缺口，同时满足了海外市场对于分散供应链潜在风险的期望。
然而，在上半年的财务报告中，稳健医疗透露，眼下，全球贸易状况动荡不安，地缘冲突加剧、关税设置提高、进出口法规变动以及国际运输费用起伏等状况，或许会推升企业海外运营的代价和挑战，特别是对美业务的风险更为显著。
稳健医疗表示，到报告期结束，公司消费品业务没有销往美国，医疗板块出口主要面向欧洲和日本，美国市场比例不大，并且控股公司GRI在美国设有生产能力，这在一定层面上减轻了相关风险。公司会持续关注国际贸易情况，随时变换市场方案，强化供应链运作，来减少可能风险对业务运营造成的冲击。
就那些潜在问题，企业要同目标公司增进联系，仔细研究当地的风俗习惯、市场状况、法规政策，认真执行融合方案，不断优化风险分析流程，增强合法运营的监督和指导，以此降低跨国交易可能引发的麻烦。
采写：南都湾财社记者 冯家钜
