21世纪经济报道记者 张赛男
金九银十，消费电子旺季即将来临，A股相关公司股价开始异动。
歌尔股份是消费电子行业的领军企业，002241.SZ的市值最近再次突破千亿元大关，距离上次达到这一水平，间隔了将近半年的时间。
2025年上半年，全球消费电子行业的发展态势，歌尔股份作出了明确判断，即为“持续逐步回暖”，其语气透露出审慎、内敛。
确实，就消费电子产品中占比最高的手机业务而言，业绩一般，全球销量仅略有上升，国内则同比有所下降，市场确实迫切需要新的增长点。
九月是消费电子的常规旺季，同时半年报的推动作用显现，消费电子板块因此出现显著上涨。
自今年六月起，Wind消费电子产业指数逐步攀升，到了八月，其增长速度明显加快，仅本周的累计增幅就达到了百分之七点七四。
回顾歌尔股份的经营状况，该公司在一季度实现了利润增长但销售额未增，到第二季度终于改变了收入下降的局面。虽然上半年整体收入仍在减少，不过与第一季度相比，下滑的幅度已经有所减小。
由于部分项目在智能声学整机领域受产品更新换代周期作用，其收入出现下滑。但公司指出，人工智能眼镜、智能穿戴设备等细分产品线的业务发展良好。
长期关注虚拟现实等领域的歌尔股份，在虚拟现实热度减退之际，能否借助人工智能与增强现实技术，开拓出新的发展篇章，以维持其庞大的市场价值，是一个值得深思的议题。
二季度营收转增
歌尔股份公布的2025年半年业绩单表明，今年上半年公司完成营收375.49亿元，较去年同期减少了7.02%。同时，归属于母公司股东的净利润达到14.17亿元，相比去年同期增长了15.65%。虽然整体营收依然处于下降通道，但与第一季度相比，下滑的幅度已经有所收窄。按季度分析，歌尔在第二季度收入情况改变了下滑局面，该季度营收为212.4亿元，较上年同期增长了0.83%。同期利润为9.48亿元，与去年相比增幅达到12.12%。
歌尔的核心业务涵盖精密零配件领域、智能音频设备领域以及智能设备领域。就本年度前半段收入减少的缘由而言，从各个业务单元分析，主要是智能音频设备单元中的部分项目受产品更新换代阶段的影响，其收入出现了一定程度的降低，因此公司本年度上半年的总收入较去年同期略低一些。
根据半年报信息，公司上半年智能声学整体产品营收为83.24亿元，与去年同期相比降低了34.9%，其营收占比为22.17%；该业务板块毛利率为9.93%，较去年提升了0.1个百分点。
据了解，该企业的智能音频系统业务集中在对声音学、语言沟通、机器学习等科技的应用上，推出的主要商品有无线智能耳机和智能发声设备等。早些时候该企业遭遇大客户大幅减少订单的情况，波及的就是这类商品。
不过，今年以来，全球TWS（真无线耳机）市场有了回暖势头。
Canalys研究公司先前公布的资料表明，2025年第一季度，全球真无线耳机的销售量出现显著回升，与去年同期相比增长了百分之十八，总数达到七千八百万台，这一增速是自二零二一年以来最迅猛的记录。
另外，依据共研网的分析，到2025年，全球真无线蓝牙耳机产量预计可达五千万件。
所以，根据行业研究者的看法，歌尔声学整体业务出现下滑，主要原因是其大客户耳机的产品周期正在转换阶段，等到明年下半年，新型号的市场占比预计会有大幅度增长，那个时候公司的营业收入和利润情况可能会变得更好。
该业务出现下滑趋势时，歌尔的部分业务实现了增长，具体包括精密零组件业务，以及智能硬件业务板块下的AI智能眼镜和智能可穿戴等细分产品线，这些业务都取得了良好的发展。公司表示，通过不断优化运营管理，提升盈利能力的各项措施都取得了积极成果，上半年整体盈利状况相比去年同期有了显著改善。
财务报告指出，今年上半年公司通过智能设备获得的收入达到203.4亿元，与去年同期相比增长了23.49%，在公司总收入中占比为54.17%，其利润率为11.51%。这项业务仍然是歌尔最主要的收入来源，具体指的是公司重点投入的VR、MR、AR等虚拟现实产品，其收入占比和利润率与去年相比均有所提高。
根据Wellsenn XR的分析，到2025年，全球虚拟现实、增强现实以及人工智能眼镜的设备交付量预计会达到1226万台。歌尔在扩展现实相关的音频和光学技术方面已经进行了长时间的准备，这种早期进入市场的有利条件促进了这一业务的扩张。
歌尔精密零组件业务发展势头良好，今年上半年实现营收76.04亿元，较去年同期增长20.54个百分点，在公司整体营收中占比达到20.25个百分点，毛利润率为23.49个百分点，这两项指标相较去年均有所提高。据了解，这一业务主要围绕声学器件、光学元件、微电子元件以及结构件等方向展开，公司透露，人工智能技术与智能手机等设备的结合日益紧密，促使高性能声学感应装置和微型发声装置的需求持续攀升，预计这一势头将逐步延伸至更多配备人工智能并支持语音识别的智能设备，从而为公司精密部件业务开拓出新的发展机遇。
AI新概念
歌尔股份在2023年之前被视为果链的领军企业，其对外展示的显著身份是虚拟现实领域的排头兵。
当众多水果供应链企业纷纷拓展汽车产业版图之际，歌尔公司虽然同样涉足其中，但更侧重于虚拟现实装置的研发，这一点从其智能设备领域市场份额的持续攀升中可以明显感知。
在虚拟现实领域的投资，一度为歌尔股份创造了特殊的市值表现，在元宇宙概念备受追捧的时期，该公司是带动市场走势的重要企业之一。
只是，近年来，整个VR头显市场的出货量不如人意。
市场研究公司Counterpoint Research在其最新报告披露，2024年虚拟现实头盔的发行量较前一年削减了百分之十二，并且已经连续第三个年头出现下降。
当前，人工智能与增强现实的影响力远超虚拟现实。通过歌尔股份的财务报告，这种市场动态也十分显著。
2023年的年度报告里，歌尔对虚拟现实设备着墨不少；到了2024年，歌尔股份逐步从虚拟现实领域转向人工智能；公司指出，增强现实产品以及由此衍生的智能眼镜设备成为市场高度关注的焦点；特别是智能眼镜设备展现出强劲的发展势头；面对新的发展机遇，歌尔将着力开拓新兴智能设备及相关精密零部件产业。
本年度半年业绩报告里，“人工智能”一词的使用次数明显上升。歌尔股份表示：根据产业动向分析，“人工智能”技术不断进步，为电子消费品领域带来了新的增长契机。“人工智能”技术持续演进，智能眼镜这类创新性智能设备的市场发展态势良好。公司领导层和所有工作人员努力抓住时机、倾尽全力，顺利达成了市场开发、任务完成、效率增强等多项关键任务，有效促进了企业获利水平的增强。
值得特别注意的是，歌尔股份最近完成的两次企业整合，其重点方向同样集中在人工智能领域。
歌尔股份于七月份宣布了收购精密金属结构件行业的领先企业米亚精密的计划，这家公司在该领域展现出突出的市场地位，并且与歌尔资源具有高度的业务契合度。方正证券分析认为，通过这次交易，歌尔股份的AI新型智能硬件有望在材料质量、外观设计以及制作工艺等层面实现显著提升，同时进一步强化AI智能硬件整体解决方案的市场优势。
八月份，歌尔又启动了一项海外并购计划，打算借出一亿美元来帮助购买国外的显示企业Plessey公司。这家目标企业是当前全球Micro-LED行业里比较出名的科技企业，并且跟国际上知名的AI智能眼镜和AR增强现实产品制造商有着相当紧密的合作关系。这个行动是歌尔加大在AI/AR领域投入的重要举措之一。
21世纪经济报道记者观察到，2024年这一年，歌尔提交了十多项涉及智能眼镜的技术专利申请，其中包括隐私安全、会议环境中的便捷沟通等具体用途。
歌尔在核心微显行业里，持有市场主导技术Micro-OLED的领头企业视涯科技的股份，借此达成了对当前及未来主流微显技术路线上下的全面布局。歌尔在AR眼镜形态和用户体验的关键光学模块上，很早就与WaveOptics展开合作，借助投资合作模式，共同推进表面浮雕光波导元件的规模化生产；到了2023年，歌尔又将驭光科技纳入旗下，以此增强在衍射光波导研发设计方面的实力。
今年四月，一场面向投资人的集会中，关于智能眼镜的诸多疑问再次浮现。
歌尔股份相关人士表示：AI眼镜在收集用户信息、与人沟通等环节拥有特别之处，可能成为AI大型模型在设备端实现应用的关键途径。该类AI眼镜以语音沟通和图像识别等核心功能为特色，已经形成相当大的国际市场，并且预计将实现迅猛扩张。
公司对AI智能眼镜前景充满信心,会不断关注该领域,包括整体设备与核心零件的研发和制造。“企业将努力拓展相关技术及产品范畴,并且主动与业内领先企业交流,以发掘潜在合作项目。”歌尔股份高层表示。
虚拟现实热度减退，人工智能兴起，歌尔股份正在讲述新的融资篇章，其高达千亿的价值基础也在逐步转型。
