8月23日，光伏行业核心公司隆基绿能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）以及TCL中环（002129.SZ）公布了2025年半年业绩报告，尽管经营成果仍然表现平淡，到了当天收盘时刻，天合光能股价仅小幅下跌0.12%，其余四家公司股票价格均录得上涨。
总市值超3000亿，半年亏超170亿元
隆基绿能市值目前是1264亿元，通威股份市值是970亿元，晶澳科技市值是415亿元，天合光能市值是366亿元，TCL中环市值是344亿元，五家公司总市值约为3359亿元，尽管整体市值相比最高点已经缩水了六成，这个数据是第一财经记者今天发布的信息。
这5家总市值已超3000亿元的光伏企业，与今日二级市场全面上涨的景象形成鲜明对比，在上半年的经营中，它们都未能摆脱净亏损的困境，整体亏损金额达到了172.64亿元，其中通威股份和TCL中环两家公司的亏损接近百亿元。
隆基绿能亏损金额达25.69亿元，通威股份亏损49.55亿元，晶澳科技亏损25.8亿元，天合光能亏损29.18亿元，TCL中环亏损42.42亿元。
在这五家公司里，隆基绿能是唯一一个比去年减少亏损的，其他四家公司都没有出现业绩开始好转的迹象，它们要么比去年亏损更多，要么从盈利变成了亏损。
根据众多公司财务报表信息，隆基绿能今年上半年亏损金额为25.69亿元，与去年同期的52.31亿元亏损相比，显著降低了亏损规模。该公司财务报告显示，相比去年减少了26.61亿元的亏损，这主要是因为运营效率提升导致销售成本和管理成本大幅降低，同时资产减值方面的损失也明显减少。
通威股份上半年损失高达49.55亿元，较去年同期的31.29亿元亏损额有所扩大。天合光能今年亏损29.18亿元，而去年同期实现净利润5.26亿元，与去年相比转为亏损状态，并且这也是该公司自2020年上市以来首次在半年度出现净利亏损。晶澳科技净亏损达到25.8亿元，相比之下，去年同期的净利润亏损仅为8.74亿元，亏损幅度同比显著增加。TCL中环的净亏损达到了42.42亿元，而去年同期的亏损额是30.64亿元，亏损额度较去年有所扩大。
公司大多遭遇亏损，其根本原因在于市场供求关系严重失调，导致产业链各个环节的产品价格显著降低，进而压缩了行业内的企业盈利空间。最近在“光伏产业2025年上半年的发展总结与下半年前景分析会议”中，中国光伏产业协会名誉负责人王勃华以“十分艰难”三个字形容了行业上半年的状况。
根据中国光伏行业协会发布的信息，今年前六个月，国内电池片和组件的制造增长速度跌破了百分之十五，多晶硅和硅片的产出量反而减少了。各个环节当前通用的产品平均价格，同二零年至今的峰值相比，分别下滑了百分之八十八点三、百分之八十九点六、百分之八十点八和百分之六十六点四。
业内普遍认为，由于先前生产能力无节制地盲目增加，光伏产业上下游各个环节出现了极为严重的供需不匹配，产业价格急剧下滑到经营成本以下，致使整个行业遭受了体系性的经营亏损。
根据行业组织非正式核算，今年起已有五十余家公司宣告离开市场、经营中断或进行企业整合调整。本年度前三个月，仅包含在A股交易的太阳能产业核心公司就合计产生一百二十五亿八千万的净负收益，亏损程度较去年同期的表现放大了将近两倍半。
后市仍需警惕以下风险
新能源行业增长迅猛，部分传统光伏市场面临消纳难题、补贴减少、电费偏低等挑战。记者观察发现，产业政策风险及政策调整引发的不确定性，已为多家光伏公司共同关注成重要隐患。
国内市场政策接连发布，对行业构造、市场需求以及整体态势都产生了显著作用。TCL中环这样表示。
晶澳科技在其半年报第十章提及相关风险，同时引用《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号，简称“136号文”）作为例证：虽然光伏产业当前无需依赖补贴，但若国家制定新的并网消纳、储能部署、市场竞标等产业政策，例如136号文，必将给国内光伏产业的革新升级以及光伏公司在国内市场的运营带来某种程度的不确定性。”
中国宏观经济研究院能源研究所可再生能源发展中心副主任陶冶最近明确表示，目前行业前景“唯一明确的就是变化莫测”。这种变化莫测，促使市场需要出现起伏。
分析行业政策风险时，隆基绿能指出，国内电力市场全面开放短期内会降低光伏项目收益的稳定预期水平。如果没有配套的消纳体系、电价制度、电网设施升级等政策扶持，将限制区域光伏市场的扩张速度，导致需求出现周期性起伏。
通威股份也觉得，国内光伏电站项目用地、电力市场化交易等方面的政策调整，可能会造成我国电站用地需求满足更加困难、光伏电站投资回报率降低等潜在问题。
目前市场供需不均的状况尚未结束。天合光能表示，今年同期由盈转亏，假设明年行业供需冲突进一步恶化，存在公司未来经营状况不断起伏甚至持续走低的可能。
现阶段产业正处在重大变革阶段，先前建设的低效生产能力以及部分市场竞争力偏弱的公司已经进入淘汰环节，天合光能对此有进一步阐释，倘若后续生产能力的调整步伐或者下游使用领域的增长幅度达不到原先设想，依然存在产品价位异常降低、公司经营收益下滑的隐患。
隆基绿能透露，业内已经就“反对恶性竞争”达成一致意见，但详细措施尚未公布，公司短期内或许还得承受经营困境。
讨论关于“反对过度竞争”的问题，TCL中环的负责人在今天举办的2025年上半年业绩沟通会上面对投资者的提问时说明，这次“反对过度竞争”的推动力量来自比较高的行政级别，其核心举措涉及生产要素的优化配置以及各个步骤的自我约束手段，最终目的在于促成行业的高效能和优质化发展，期待供应链上的所有参与方在一段时间的适应之后，能够保证销售价格不低于整个行业的平均生产开销。
第一财经了解到，针对光伏产业此前相当长的时期内显现的供需错配的深层矛盾，国家相关机构已经给予高度关注，光伏“避免恶性竞争”的相关举措也已提升到最高层级。
8月22日晚上，中国光伏行业协会公布了《关于强化行业自我约束，一起保持公平竞争、优存劣汰的光伏市场环境的新建议》并且再次强调，全面整治“恶性竞争”情况，关系到国家与产业的长远发展，光伏行业将坚决执行党中央、国务院的指示，确实增强行业自我约束，一起维护公平竞争、优存劣汰的市场环境。
八月十九日晚上，工业和信息部、社会工作中央部、国家发展计划部、国有资产管理国务院局、市场监督管理总局、国家能源部六大机构一同举行关于光伏产业的会议，安排了加强光伏行业竞争环境治理的相关任务。
根据最近一个月的观察，晶体、晶片以及多晶的价格呈现稳步攀升态势。本周的招标结果显示，光伏组件价格也在持续上涨。TCL中环管理层今日透露，预计经过一段时间的市场传导，（产品）售价有望回升至全行业成本水平之上。
部分证券公司分析人士指出，未来行业通过市场竞争实现资源整合，加上公司内部规范运作与行业协作，并且如果相关政府部门及监管单位能够出台配套措施并加强管理，那么光伏产业有可能出现局面逆转。
