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投资少烦恼
今年期间，科技前进充当主要推动力，推动A股不断增长，社会关注点集中到科技领域上。一个值得注意的现象是，相对于火爆的科技行业，资本已经悄然进入涨幅有限的板块。从八月中旬开始，资本明显涌向大消费主题ETF，特别是食品和饮料类ETF。
即将迎来“金九银十”这个惯例的消费高峰期，消费领域调整了三年，能否同时见到价值回归和经营状况改善？
本文从两个角度进行探讨，首先，依据关键数据，比如价值评估、股价走势、利润水平等，同时参照整体市场指数、科技行业与证券板块，来揭示消费领域目前的状况；其次，回顾过去几次A股市场显著上涨的阶段，研究消费板块的轮动模式，并探寻大消费领域可能的投资机会和资产配置方向。
资金加仓消费主题ETF
8月以来，ETF市场资金流向呈现显著分化。根据证券时报·数据宝的统计，依据Wind主题行业和基金名称关键词的划分，从八月份开始（到八月二十五日为止，后面都这样），消费主题ETF吸引了大量资金迅速进入，总共净增加了超过三十四亿元的资金，其中食品饮料主题ETF净增加了将近三十亿元，消费电子主题ETF净增加了超过四点五亿元，而家用电器主题ETF则出现了轻微的资金净流出情况。
先前，涉及消费范畴的ETF基金在今年的前七个月份里，整体上资金出现将近七亿的净减少，在这之中，与食品及饮料相关的ETF基金净减少了接近十二亿，唯独与消费电子相关的ETF基金，由于科技领域的积极影响，实现了资金的净增加。
详细分析，今年八月份，资金流入量较大的消费类ETF产品包括汇添富中证主要消费ETF、富国中证消费50ETF以及华夏国证消费电子主题ETF，汇添富中证主要消费ETF吸纳资金达24点65亿元，另外两种产品的资金净增加额也都超过两亿五千万。
六大维度拆解消费板块
科技领域不断激发市场活跃度，促使大量资本集中关注，然而消费板块却吸引到资金积极配置，数据宝通过考察估值水平、市场状况以及经营成果等角度，进行深入比较后发现，当前消费板块展现出六个主要特点。
当前估值处在三年来的最低水平，以8月25日为准，中证主要消费指数（简称“800消费指数”）的市盈率为19.88倍，比该指数过去三年里最少的市盈率18.6倍稍微高一点，但与三年间的平均市盈率28.17倍相比，减少了大约三成；与此同时，上证指数、证券公司指数以及万得科技大类指数的市盈率都超过了三年来的平均数。
消费指数的增长速度远远落后于市场预期。八月份，虽然800消费指数的增长率接近百分之八，其收盘价格也达到了今年以来的最高点，但该指数全年的增幅不足百分之五。相比之下，上证指数今年的增幅接近百分之十六，而万得科技大类指数的年度增幅则超过了百分之三十八。从行业分布来看，在申万一级行业中，有超过二十六个行业跑赢了800消费指数，而食品饮料行业的指数则呈现轻微的下滑趋势。
消费板块发展势头强劲。800消费指数在2024到2027年期间，其净利润提升幅度一直领先于沪深300指数，其中2025至2027年的数据依据Wind平台各研究机构的一致性预测。研究机构普遍预计，800消费指数在2026年和2027年，其净利润将继续实现两位数的显著增长。在800消费指数成分股里，多数机构预计2025年有九成的股票净利润会上涨，其中五成的股票有望超越前一年净利润的增长幅度。
消费领域交易气氛日渐浓厚。进入八月份，相关行业的活跃程度明显增强，八百消费指数的月度换手率自六月份起已经连续三个月呈现增长态势，食品饮料行业在八月份的每日换手率达到了3.55%。
增加投资流向消费领域。数据宝调查发现，涉及800消费指数的股票以及食品饮料板块的个股，从五月起已有三个月时间持续吸引资金增持。
参与机构调研的热情有所增强。在800消费指数的成分股里，八月份接受调研的股票数量多于七月份；食品饮料板块中，八月份有二十多支股票被机构关注，七月份是十一只。
回购以及分红，是上市公司进行市值调控、提升股东满足感的关键方法，在经营零售业务的上市公司中较为常见。参照800消费指数当前包含的股票，到2024年为止，这些股票自公开交易以来，其分红比例均达到十分之一以上，其中分红比例超过百分之五十的股票，约占整体的一半左右。在回购活动上，依据Wind信息，今年初至今，多数成分股开展了回购操作，累计回购金额已突破十三亿元。
以贵州茅台为例，该公司自公开交易以来，派发的红利总额已超过三千三百六十一亿元，这一数字在整个消费品领域中居于领先地位，2022年至今，其分红比例始终维持在百分之七十五以上，公司曾在回报方案中承诺，从二零二四年到二零二六年这三年间，每年的现金分红金额不会低于本年度归属于母公司股东的净利润的百分之七十五。贵州茅台本年度亦进行了股票回购，到七月三十日为止，累计回购金额已逾五十三亿元，这一数额占到了回购上限总额的百分之八十八以上，显示出回购工作的推进速度相当快。
经过综合研究可知，该领域拥有“价位不高、增长缓慢且经营状况稳定”等特征，并且从今年八月起，其受市场重视程度开始增强。
从历史走势看消费板块
依据过往行情观察，A股整体上涨期间，各领域常有先后递进的涨势格局。近期消费品行业状况稳健，且受到投资者更多瞩目。自二零二四年九月十八日行情发端至今，八百消费指数的表现远逊于上证指数。通过检视过去二十余年A股的多番牛市阶段，可见消费品板块的获利机会向来十分突出。
例如，2016年2月29日到2018年1月26日，上证指数增长了28.58%，那段时间内，800消费指数的增幅超过了100%，而证券公司指数和万得科技大类指数的同期增长都不到30%。2019年1月3日到2021年2月18日，800消费指数的涨幅超过了217%，与此同时，上证指数的增长低于50%。800消费指数在这两个上升期的开头阶段，其表现并不显著，但在后期却展现出强大的动力，比如，在2021年2月18日之前的90个交易日里，800消费指数的涨幅超过了36%，食品饮料指数的涨幅超过了41%，而同期上证指数的涨幅大约只有14%。
刺激消费是国内经济策略的重点方向。今年三月公布的《振兴消费行动规划》中明确，要增强对商品更新换代的扶持、拓展文化体育旅游领域的消费、推动新兴消费迅速成长、有序推动服务业的对外开放进程。8月18日，国务院举行了第九次全体会议，会议针对当前经济状况，在促进消费、推动有效投资、维护房地产市场稳定等核心方面制定了着力点，既注重短期内稳定增长，也着眼于长期发展动力的培养，为下半年的经济工作明确了方向。
依据A股板块周期性变化特点，并且考虑到目前政策扶持程度，大消费领域未来前景良好。
12只滞涨消费股低估值且绩优
华鑫证券指出，在新兴消费领域热度持续高涨时，公司认为相关股票的优良表现将会逐步显现，其发展态势将获得良好支撑。
根据已公布的半年报财务信息，其中业绩预告数据取其平均值，日常消费品与可选消费品领域的公司，今年上半年整体实现的净利润相较去年同期，增幅达到了百分之八以上，接近一半的公司，其净利润出现了上升。
深入分析可以发现，到8月25日为止，2024年上半年和2025年上半年净利润的增长率都达到了5%以上，同时当前市盈率处在30倍以下，自2024年9月18日至今的累计涨幅不足40%（折算成整数），表现不如上证指数的消费品公司仅剩下12家，这些企业主要分布在汽车制造、食品酒类、纺织服装等领域，例如贵州茅台、宇通客车、孚日股份等。
贵州茅台当前市盈值大约二十倍，比食品饮料板块整体市盈水平稍低。企业盈利能力稳步提升，二零二五年上半年利润总额增加将近百分之九，表现好于所有已发布半年业绩报告的白酒企业。从去年九月十八日至今，该股票累计波动幅度不足百分之二十，在这十二支相关个股中涨幅是最小的。
宇通客车当前市盈指标未达十五倍，企业今年上半年收益提升幅度超出十五个百分点，珠江啤酒连续三年上半年盈利增长均高于十五个百分点。
