全球主要货币当局减少对美元依赖的趋势日益明显，过去十五年里黄金作为储备资产的价值比例不断增长。这种格局的改变正在削弱美元在全球货币体系中的主导作用，促使国际货币安排朝着更加多样化的模式演变。
今日十月十八日，黄金价格出现下跌，因此前来购买的人数量有所增加，一位位于北京市天雅珠宝城的金店工作人员这样表示，购买金条的人络绎不绝，他们大多是为了进行资产增值，有时在一天之内就能售出两到三公斤。
10月18日，国际金价出现剧烈起伏，价格一度达到每盎司4380美元，创下历史纪录，但随后几小时又猛跌超过2%。这种变化导致国内金饰价格每克降低28元。尽管如此，市场波动并未降低购买者的兴趣。当天晚上，记者走访北京市多家金店发现，虽然接近打烊时间，但前来询问金条价格的顾客依然不少。
当下，贵金属回购行情也很兴旺。某处理商场的职员讲，因为要求大量，现在已经停止受理私人委托。“十一以来一直如此”，他边说边低头整理事务。
那么，这次金价上涨的根本动力何在？又意味着货币制度将迎来怎样的转型方向？
央行购金潮：全球储备体系的结构性变革
各国中央银行正在大规模增加黄金储备，为黄金价格形成最稳固的基础支撑。根据国际货币基金组织(IMF)最新统计，到2025年第二季度末，美元在外汇储备中所占比例已经跌至56.32%，创下了1995年以来的最低纪录。与此截然不同，国际货币金融机构官方论坛发布的报告指出，全球范围内75家中央银行中，有三分之一机构打算在接下来一至两年内增持黄金储备，这一比例达到了五年来的最高水平。
薛子敬，伦敦大学一位学者指出，当前这波价格攀升并非完全源于市场心态的波动，而是全球各国中央银行为实现货币储备构造的长期性变更所致。他着重说明，黄金正在被赋予一种新的定义，即“无主权信用风险的储备资产”。黄金之所以具备这种地位，是因为它不依附于任何国家的偿付保证，不会发生违约行为，同时也不容易被冻结。这些特质让黄金在极端的金融状况下，能够担当起国家储备体系最后的依靠。
北京师范大学学者万喆指出，世界各国的中央银行正在加速减少对美元的依赖，过去十五年里，黄金在国际货币基金中的份额不断增长。这种格局的转变正在降低美元在全球货币体系中的主导作用，促使国际金融体系朝着更多元化的趋势演变。
统计资料表明，到2025年7月，我国在一年时间里减少持有大约450亿美元的美国国债，与此同时，日本和英国则显示出增持的态势。薛子敬在接受中青报·中青网记者采访时谈了他的观点：日本、英国这些发达国家虽然为了维护以美元为主导的金融体系稳定和共同利益的稳固而继续购买美债，不过它们也在增加黄金储备来抵御可能的利率变化和美元价值下跌的风险。出发点各异，但目标相同，全球各国中央银行对黄金的净购买量已经连续两年达到一千吨以上，这为黄金价格提供了根本性支撑。
世界黄金协会所公布的《2025年全球央行黄金储备调查》可以证明这一现象，绝大多数受访央行都表示，在接下来的一年时间里，全球央行会继续购买黄金，比例高达95%。
二十世纪七十年代，全球遭遇石油危机，美元表现疲软，黄金价格则大幅上涨。回顾这一类似的历史状况，中信建投证券的首席宏观分析师周君芝指出，尽管当前的局面严重程度不如从前，不过因为增加了供应链重构等新情况，其持续时间以及影响范围或许会更长。
美国国内去全球化趋势愈发明显，财政赤字问题持续存在，地缘政治冲突不断，薛子敬指出黄金的价值衡量方式正在出现重大变化，他说这种变化是从单纯的市场买卖价格模式，转变为国家将黄金作为主权货币储备的优先考量，黄金价格未来可能继续上涨，这反映出各个国家为了维护自身金融体系稳定和货币自主权而愿意付出的额外成本。
避险情绪升级：地缘政治等因素推动机构加仓黄金
除了各个国家的中央银行，一些投资团体也在不断增持，世界黄金协会发布的《黄金ETF动态》文件表明，在北美洲和欧洲，市场型基金已经成为全球黄金ETF市场中的主要组成部分。
这一走向和美元指数的走低相互印证。上海国际问题研究院的王玉柱指出，2025年以来美元指数已经下跌了将近十分之一，同时发生了美债与美股的危机合并。美国的债务总额已经超过了三十七万亿美元，债务与GDP的比率达到了百分之一百三十，美元的价值评估基础正在经历重新构建。
美国政府遭遇政治动荡，美元基础面因此受到冲击。万喆指出，重要经济信息公布时间推迟，白宫出现大规模人员精简，这些状况降低了市场对政策稳定性的预期，从而为金价提供支撑。美元指数不断下滑，使得以美元计价的黄金对非美元货币的投资者更具吸引力，由此产生美元疲软、黄金上涨的相互影响。
美联储政策的调整同样成为金价上涨的直接推手。美国非农就业人数数据被大幅修正，导致美联储在9月重新实施降息，从而启动了新一轮的宽松阶段。依据CME“美联储观察”这一工具所显示的信息，市场普遍预计美联储在10月将进行25个基点的利率下调，其可能性达到了98.3%。利率的降低显著减少了持有无收益黄金的代价，促使大量资金不断流入黄金市场。
地缘政治局势恶化，令市场对美元和美债的信心受挫。欧洲和亚洲政治局势发生新变化，法国总理勒科尔尼当选后仅二十七天便提出卸任。日本极右翼人士高市早苗或将成为首相，让市场对东亚地区地缘形势感到忧虑。中美马德里经济磋商结束后，美国在二十多天内迅速推出二十项针对中国的打压政策，不断加剧中美贸易争端。
王玉柱指出，由于不断增长的市场风险，投资者似乎不再有充分理由长期大量持有美元资产，黄金价格不断攀升，这体现了全球资本市场对美元资产安全性的深刻担忧，也显示出在美元主导地位逐渐减弱的背景下，全球资产价值储存方式正在发生结构性转变。
人民币资产崛起：全球资金再配置的历史性机遇
周君芝认为，黄金在中期是否能够继续走强，要看科技创新能否带动全球经济的下一个增长周期。不过她指出，若从长期角度观察，由于全球货币体系正在发生深刻变化，人民币相关资产的投资价值更为突出。
周君芝对科技动能的仔细考量，和最近市场对美国科技股的重新认识是一致的。桥水基金的开创者瑞·达利欧在格林威治经济论坛上明确表示，由于股市价值不断攀升，他对人工智能行业可能出现的虚高现象感到忧虑。他提出“黄金比美元更能起到‘安全港’的效果”，并且建议投资人把资产中最多15%分配给黄金，以此来抵挡物价上涨和金融市场的动荡。
根据中国人民银行统计，2025年第一个半年度，人民币在国际间的收支总额为35万亿元，较上年同期增加百分之十四；具体到商品交换领域，这部分金额占总量的百分之二十八，无论是绝对值还是相对值都刷新了过往记录。另据国际货币金融机构官方论坛调查，有百分之三十的世界各国中央银行打算增持人民币计价的资产，预估该货币在外汇储备中的比重可能达到百分之六。
依托于经济基础稳固，人民币币值正进行结构性调整。中国金融四十人论坛(CF40)的缪延亮表示：“今年上半年，尽管特朗普宣布加征关税，但人民币并未显现贬值倾向，反而承受升值动力。他表明这种转变源于中国工业的深层进步，——原先多集中在低价值环节，现在在“三新”即高科技、创新产品及新兴服务这类高价值板块已经占据上风，这意味着在国际市场上的议价能力大幅提升。
中青报·中青网记者 卢健 见习记者 杨蕾
