受到矿端短缺传导、宏观货币宽松、新兴需求爆发这三重驱动，2025年铜价走出一轮强劲行情，行情从震荡蓄力步入突破上升阶段。12月5日，LME（伦敦金属交易所）铜期货价格盘中泛起变动，一度上涨2.2%，价格最高触及11705美元/吨，此价格打破历史纪录。与此同时，国内沪铜期货价格逼近9.3万元/吨，此价格再次刷新自身纪录。
今年起始以来，A股之中的铜概念板块，其涨幅已然超过了七成，详细具体到个股方面，洛阳钼业（603993.SH）股价呈上扬态势，累计涨幅均超过了100%，紫金矿业（601899.SH）股价也是如此，华友钴业（603799.SH）又同样是这般，江西铜业（600362.SH）亦是如此，这些含铜量较高的A股上市公司股价累计涨幅均超100%，除此以外，其间洛阳钼业涨幅已然逼近了180% 。
业者表明，这一回铜价上升是被多种因素带动的。其一，因为主要产区出现安全事故以及矿业巨头降低产能，全球铜的供应趋向紧张从而促使铜价升高；其二，电力基础设施升级，还有风光储等新能源开始兴起，这也致使全球对于铜资源的需求有了爆发式的增长。另外，市场担忧朗普政府在明年或许会对铜增加关税，大量包括铜在内的金属可能会为了躲避关税而运往美国，全球铜的库存可能会降低至较低的水平，这同样是造成铜价上涨的关键因素。
追溯本轮上扬驱动因素，关税引发的吸附效应是直接引发源头，今年2月末，美国总统特朗普签署行政指令正式开启对铜进口的“232条款”，致使COMEX（纽约金属交易所）-LME溢价急剧升高，7月初，特朗普又加大铜关税力度，从以往的25%直接提升至50%，11月6日，美国还把铜正式纳入“关键矿产清单”，进一步增强对铜供应链的管理控制。
多个决定，对于铜市场形成了巨大影响，美国铜期货价格出现波动，贸易商多次加大了向美国港口的发货量，能源交易商摩科瑞在3月的时候曾经作出估计，大概有50万吨铜正处于运往美国的进程中，这一数量远远高于每月大约7万吨的正常进口量。
今年全球多座极为关键的铜矿出现停产、减产情形，市场针对供应紧张所抱有的预期同样是重要的推动力量。5月20日，Kakula地下矿的地震活动呈现出间歇性发生的状况，5月25日地下采矿活动就此再度暂停，刚果（金）Kamoa-Kakula铜年度产量指引紧接着下调了28%。在9月8日的时候，自由港发布了公告，公告表示旗下位于印尼的Grasberg铜矿，出现了大规模湿性矿料涌出的事故，这使得矿井内部分区域的通道被中断了，进而暂停了全部的采矿作业；到了24日，自由港又再次发布声明，声明称Grasberg铜矿在当天正式停产，停产时间一直到2026年上半年，预计到2027年才会全面恢复产能。根据国际铜业研究组织的数据显示，在今年全球铜矿产量仅仅增长了1.4%，然而供需缺口达到了15万吨，到2026年这个缺口将会扩大至30万吨。
然而在此同一时刻，铜金属市场之内的利多效应，仍然处于持续不断地逐一涌现状态。于全球范围之内的能源转型所兴起的浪潮当中，铜凭借其所具备的高电导率特性，以及热导率表现，还有耐用性特征以及经济性特质，特别是在电气这一行业领域当中的应用情况，从而成为当下驱动AI超强算力以及绿色转型进程向前推进的具备战略意义的资源要素。国际类别的能源署也就是IEA进行了相关预计，一直到2030年这个时间节点的时候，数据中心对于铜的使用数量大概是处于25万至55万吨这个区间范围之内，大约占据全球该时期对于铜需求总量的1%至2% 。
对于后市进行展望，行业当中的人士持有这样的看法，鉴于驱动铜价的那些结构性因素并未发生改变，所以预计在未来铜价依旧是处于上行的通道之中，而且短线出现回调的机会相对来说并不大。
宋洪潇，这位卓创资讯的分析师指出，地区价差在持续扩大着，铜不断地流向海外。当前，LME和COMEX的价差已然走阔到了600美元/吨之上，远远高于成本的200美元/吨以上。货物来源在市场上继续流转到美国。因为海外有着较强的看涨预期，再加上关税预期还在被交易着，电解铜跨地区交易的利润偏高，预计在短期内电解铜依旧会持续流向海外 。
明年，行业供需状况或许依旧偏紧。金瑞期货铜研究员吴梓杰讲道，依据已经披露的矿山投产进度、冶炼扩产以及检修规划来看，全球精炼铜供给在2026年左右仍然是以紧平衡作为主要态势，新的项目很难在短时间之内释放出足够的增量，况且能源转型、电网以及数据中心投资等结构性需求并不会因为价格上升而显著收缩，这就表明铜价中枢有希望继续停留在历史高位区间。
另外，行业持有这样一种观点，即经济复苏且流动性宽松的基调不会改变，这种情况将会加强铜的金融属性。宋洪潇作出解释称，参考过往的历史情况，在经济处于缓慢上升阶段而非衰退的背景之下，全球范围内降息潮出现的时候，通常来说会强化铜的金融属性。海外方面，美联储12月降息的预期持续发生修正，市场对于未来流动性宽松的预期表现得较为乐观。与此同时，国内方面在财政以及货币政策上积极发挥作用，并且且“十五五”规划后续会有更多积极的措施得以落地。从宏观层面来看，未来铜的金融属性会得到强化，其价格有希望继续呈现上涨态势。
