核心观点：遨博智能此次往东杰智能注入相关方案，是否存有故意避开借壳红线的意图？需要点明的是，相关运作方采用先控股而后注入的策略，或许能在一定程度上有效地规避借壳上市认定的红线。国产协作机器人领域里的“三杰”之一越疆，其股价承受压力，节卡机器人的IPO遭遇挫折，那么遨博智能未来的想象空间究竟有多大？另外，在东杰智能实控人变更前夕，公司股价已然出现异动，相关标的的估值预期是否被提前过度消耗了？
近日，东杰智能停牌重大重组引发市场关注。
从公告能够看出，公司正致力于筹划发行股份，并且还要支付现金，以此来购买山东齐康智合创业投资管理有限公司等交易对方所持有的，遨博（北京）智能科技股份有限公司也就是遨博智能的控股权，同时还要配套募集资金。
公司于2025年12月17日开市之际起进入停牌状态，且预计会在不超出10个交易日时长内披露此次交易方案，也就是月底之前能实现复牌 。
规避借壳上市？先控股后注入
此次用来借壳的标的，是属于公司实际控制人韩永光所持股的标的。公司实际控制人，也就是董事长韩永光先生，仅仅是间接持有遨博智能7.1681%的股份。此次所进行的交易，构成了关联交易。
要明确指出的是，在此次当中，实际控制人韩永光所进行的资本运作，采取了第一种先进行控股，之后再开展资产注入的策略 。
7月30日晚间，东杰智能发布了一则公告，公司在2025年7月30日的时候，收到了控股股东淄博匠图恒松控股有限公司也就是简称“淄博匠图”发的告知函，对于淄博匠图而言，其控股股东淄博展恒鸿松股权投资基金合伙企业（有限合伙）当中，有限合伙人淄博市财金控股集团有限公司打算把自己持有的淄博展恒99%的基金份额进行转让，而这样的事项是有可能致使公司实际控制人出现变动的。
8月26日，东杰智能又一次发布公告，表明淄博财金跟海南鹤平签订了《基金份额转让协议》，准备把自己持有的淄博展恒99%的基金份额转给海南鹤平，此次交易价格是16.2亿人民币，海南鹤平答应受让。在这次交易达成之后，淄博匠图持有的公司股份数量没有改变，公司控股股东依旧是淄博匠图，公司实际控制人从淄博市财政局转变为自然人韩永光，与此同时，韩永光被推选成为东杰智能董事长。
到了这个时候，我们所感到疑惑的是，为什么韩永光采取的方式是先进行控股，然后再注入，并且还不把标的资产控股 。
公开资料表明，遨博智能在2015年创立，它是一家国家高新技术企业，专门致力于协作机器人的研发、生产以及销售。遨博智能身为全球领先的协作机器人提供商，具备全行业最为完备的协作机器人和移动操作机器人产品矩阵，达成了伺服电机、减速器、驱动器等核心部件以及机器人操作系统和算法库的全栈自主研发，多年来持续在国内协作机器人市场处于领先地位。凭借已存在的智能机器人底座技术，遨博研发了系列具身智能机器人产品，针对智能制造、医疗健康等场景，构建了多模态感知、灵巧操作、精确力控等完备的具身智能机器人产业生态。天眼查表明，最终实际获益者是魏洪兴。
依据《重组管理办法》第十三条规定，存在这样一些标准，其一，购买的资产总额要大于或等于控制权变更前上市公司资产总额的百分之百；其二，购买的资产在最近一个会计年度产生的营业收入要大于或等于控制权变更前上市公司营业收入的百分之百；其三，购买的资产净额要大于或等于控制权变更前上市公司净资产额的百分之百等情况，并且控股权变更是发生在三年以内，那么这种情况就属于借壳上市标准。
公开资料表明，遨博智能在2024年的时候销售收入首次突破了10亿，临淄园区的收入跟之前相比同比实现了翻番，自2020年落户到临淄之后，在四年内销售收入增长超过了20倍，2023年于C轮融资后，企业的估值达到了73.5亿元，从而跻身进入独角兽行列，东杰智能在2024年的营收是8亿元，很明显，东杰智能注入到遨博智能容易去触发借壳上市的标准。
要着重指出的是，于计算资产规模指标之际，关键的差异之处在于有没有获取被注入资产的控股权。也就是说，要是注入的属于非控股资产，计算相关比例之时通常按照持股比例去折算；然而要是注入的属于控股资产，那么就需要按照该资产的100%口径来计算，不管实际收购比例是不是100% 。
所以，实际控制人韩永光仅仅持有标的资产却并非对标的进行控股，或许能够达成避开借壳上市红线的目的。实际上，公司在公告当中也已然分明指明，此次交易预估会形成重大资产重组、形成关联交易，但并不会构成重组上市。
是否存在想象空间？
于行业之内，遨博智能跟越疆科技、节卡机器人一同被称作国产协作机器人范畴的“三杰” 。
参考灼识咨询报告，按照2023年的出货量来计算，越疆科技于全球协作机器人这个行业里，排名处于前两名的位置。并且，在中国的所有协作机器人公司当中，它排名是第一位的。其在全球市场所占据的份额为13.0% 。根据最新公开资料，可显示出，越疆科技出货量已超九万台，此出货量在中国是位列第一的，在全球则处于前二的位置；其产品通过了欧盟、北美以及亚太等地区的认证，达成了全球准入的目标，还建设了将近300个“AI+Robot”实验室；并且已服务超过80家世界500强客户，所涵盖的核心客户群包括苹果产业链、一汽、丰田、宝马、比亚迪、宁德时代等等。
此外，依据MIR睿工业所公布的统计数据，在2024年的时候，节卡协作机器人产品于国内市场的占有率达到了21.9%，其在国内协作机器人品牌里位居首位 。
值得留意的是，遨博智能的官网表明，在2024年的时候，它的销售量仅仅只有3万台 。
要是从值得留意注意的方面来讲，越疆科技公司的股价在最近这段时期呈现出一种持续不断下跌的态势，一直下跌着。截止到12月26日这个时间点，这家公司的市值仅仅只是136亿元这样一个数值。
与此同时，我们留意到，在东杰智能控股股东韩永光入主的前夕，公司的股价已然出现了异动。
7月30日晚间，东杰智能作出公告显示，公司在2025年7月30日的时候，收到的一个告知函来着，那个告知函是控股股东淄博匠图所发出的，而且还知道，淄博匠图控股股东乃是淄博展恒鸿松股权投资基金合伙企业（有限合伙），这里面的有限合伙人是淄博市财金控股集团有限公司哎，它打算把自己持有的淄博展恒99%的基金份额去进行转让操作，就是这么个情况，重要的是，这个事项是存在可能会致使公司实际控制人发生变动的情况。
看东杰智能股价的走势情形，其股价或许已然领先相关公告。紧接着在8月的时候，公司股价记录下了三个“20厘米”的涨停板子。截止到当前的状况，东杰智能公司年度涨幅超过了2倍之多。当下，公司的市值达到了103亿元 。
到了这个时候，我们所感到困惑的是，东杰智能这一次资产注入有关的估值预期，有没有可能提前就得到反馈呢？
特别值得提及的是，节卡机器人首次公开发行股票并在科创板上市的申请未能成功通过审核。就在最近这段时间，上海证券交易所对外发布了一则公告宣称，其已经收到了节卡机器人以及作为保荐人的国泰海通所提交的撤回发行上市申请文件的请求。依据相关的规定要求，上海证券交易所据此做出决定，终止对于节卡机器人首次公开发行股票并在科创板上市这一事项的审核。伴随节卡机器人首次公开发行股票并在科创板上市的申请未能成功通过审核这种情况的出现，那么遨博智能此次类似借壳上市的行为又是否能够顺利地获得通过呢？这样的问题或许都值得广大投资者持续地加以关注。
