新时期央企的组建以及战略性的重组，是当下以及未来一段时期之内，央企改革的关键着力点，其背后不但有着国家战略层面的深刻用意，还为A股市场给予了极为难得的中长期投资头绪。对于资本市场来说呢，这不是简简单单的题材轮动，而是一场环绕产业升级、科技创新以及治理效率的深度变革。到底谁能够真正从中获益，最终依旧得看企业在新一轮央企改革浪潮里面，能不能从「规模型央企」转变为「创新型、效率型央企」。笔者觉得呀，这或许才是投资者需要着重去识别以及把握的真正机遇所在。
宋清辉 著名经济学家
到2025年年底的时候，中央企业也就是央企，其资产总额突破了95万亿元，这里说的是人民币，研发投入连续四年都超过了万亿元，在宏观经济里它作为“压舱石”的作用非常明显，并且正在从那种“规模扩张型”朝着“质量效率型”还有“创新驱动型”加速进行转型。在这样的背景情形之下，日前国务院国资委提出了2026年的高质量发展目标，即“两个确保、两个力争”，并且明确表示会推进新央企的组建以及战略性重组，与此同时还推动央企去探索组建“AI+”产业共同体，而这一系列的众多举措，其中蕴含着值得予以高度关注的结构性投资机会。
从宏观逻辑层面来看，新央企的组建与战略性重组，是依据国家重大战略需求展开的，是针对央企产业布局以及功能定位予以系统性重塑的行为。当下，中国经济正处于新旧动能转换的关键时期，这时期新型能源体系领域，高端制造领域，数字经济领域，人工智能领域，生物医药领域，新材料等领域，正逐渐成为决定未来竞争力的核心战场。借助重组整合这种方式，央企有希望在这些领域构建成更具规模优势，兼具技术优势以及协同能力的“国家队”，进而提升整体投入效率以及创新产出。
从资本市场这个角度上去看，央企重组向来都是A股的重要投资主线当中的一个。以往的历史经验表明，每一轮央企所进行的战略性重组，往往都是会在相关上市公司这个层面之上形成阶段性以及中长期的估值重塑。一方面，资产注入、业务整合、同业竞争解决等方面的预期，会直接去改善上市公司的盈利结构还有成长逻辑；另一方面，央企在改革重组这个过程当中，通常是伴随着治理机制优化、激励约束机制完善以及资本运作能力提升，这些“软变量 ”同样是会显著影响市场定价。
三大主题助捕捉投资机会
具体去看的话，投资机会主要是集中于以下这三个方向，首先呢是新央企组建所关联到的核心产业链，不管是能源领域的整合并且升级，还是信息通信、装备制造、航空航天等领域的纵向或者横向重组，它的背后常常是对应着明确的产业集中度提升逻辑，A股当中那些处于央企体系之内、而且在细分领域具备技术、市场或者资源优势的上市公司，说不定会成为资产整合以及资源倾斜的直接受益者，是值得重点去跟踪的。
接下来要说的是「AI+央企」这个中长期的主题，这次国资委明确表示要推动央企探究组建「AI+」产业共同体，其传达出的信号意义十分明晰；人工智能不再仅是互联网公司或者科技初创企业独有的前行之路，而是会深度融入到能源调度、工业制造、交通物流、金融风控、科研设计等关键场景当中；央企在数据资源、应用场景以及资金能力方面有着与生俱来的优势，一旦借助共同体的形式达成跨行业、跨系统的数据与技术协作，就有可能催生出一批拥有行业壁垒的应用型AI领军企业。针对A股而言，人工智能基础设施领域，工业软件领域，智能制造领域，算力与算法服务领域，其中与央企业务耦合度较高的那些上市公司，有希望获取估值与业绩的双重催化。
此外是新兴起的、以支撑为主要功能的产业培育所带来长久的、用以配置的价值，国资委另外提出会去研究、起草推动中央企业培育新兴支柱产业的专门文件，这表明相关领域在往后于资本、项目、政策以及考核体系方面都会得到持续不断的、给予支持的情况，这类产业一般有着投入不少、周期很长、技术门槛较高的特性，短期内盈利不一定显著突出，然而一旦形成规模以及达成技术突破，就会拥有较强的、像护城河一样的防护能力。对于长期性以及中期性的投资者来说 , A股里边有着央企背景的上市公司 , 并且在新材料这个领域 , 高端装备这个领域 , 新能源装备这个领域 , 低空经济这个领域 , 商业航天等各个领域 , 已经达成了实质性布局的那些公司 , 或许会更加适宜去当作战略性配置的标的。
以笔者的观点来看，新央企的组建以及战略性重组，是当下以及未来一段时期当中，央企改革的核心关键着力点，其背后不但有着国家战略层面的深刻意义，还为A股市场给予了难得的中长期投资指引线索。对于资本市场来讲，这并非单纯的题材交替变动，而是一场环绕产业更新升级、科技创新以及治理效能的深度变革。究竟谁能够切实从中获利，最终还是要取决于企业在新一轮央企改革的浪潮里，能不能够从「规模型央企」转变成为「创新型、效率型央企」。在笔者看来，事情或许就是这样，这实际上才是投资者所需着重去识别的，并且还要精准把握的，真正的机会所在之处。
该书作者是著名经济学家宋清辉，其著作是《中国韧性》。本栏目每逢周一刊出。
