3年前的时候，3年期的存款利率当时还有3.1%来着，然而现在呢仅仅只有1.7%了。张女士据此做出决定，要拿出一部分已经到期的存款去购买银行理财产品。
在2025年的时候，顺应着银行存款利率不断走低的趋势，金融市场历经了一场深度的重构，居民的存款朝着银行理财、股票市场、黄金市场或者那些相关的资管产品流动，越来越多的公众在社交媒体以及街头巷尾热烈地讨论着投资方面的话题。
“2025年40%的收益处于什么水平？”
在社交媒体上，有人这样晒出了自己的投资成绩单。
如果踩准了投资黄金或者股市的节奏，可能实现这样的收益：
1993年诞生的雪棣，借助银行积存金这种方式，分批次去买入黄金，其浮盈曾经一度挨着300万元，达成了本金翻倍。
投资者白先生，属于“95 后”，在 2025 年，借助多元金融以及有色金属板块的轮动操作的方式，达成了全年收益超 140%的成果，进而实现了浮盈逾 15 万元的状况。
此间，也有投资者追高被套在高位，期盼牛市继续演绎。
在经济观察报于上一年所开展的机构投资者调查里，有百分之七十点八零的受访机构觉得，股票会是二零二五年最值得去配置的资产，此比例大幅超越二零二四年的百分之四十六点一五；有超过半数的受访机构声称，黄金是二零二五年值得配置的资产当中的一种。
放眼2025年，全球经济增长持续呈现放缓态势，地缘政治方面始终是阴云笼罩，然而全球资本市场呢，在美联储降息、产业深度变革等诸多因素的作用状况之下，经历了一回极其极致的压力测试过程，具体表现为，黄金、白银一直持续上涨从而开启了一轮大宗商品类别的牛市行情，A股与港股于科技浪潮当中开启了价值重新评估的全新篇章，债券市场在表现上较为平稳，只是原油呢，记录得到的是全年呈现负收益的情况……
2026年年初的时候，在黄金价格迅速冲高从而出现巨大震荡的情况下，在A股从估值修复朝着盈利验证的全新阶段迈进之际，有一个疑问在不少人的心头萦绕着：2026年的牛市是不是还会持续下去呢？应当怎样去配置自己手中所拥有的资产呢？
经济观察报于采访当中发现，针对这个问题，机构以及资深投资者给出的答案，尽管细节各不相同，然而，存在着许多像张女士这般为到期定存寻觅可靠去处的储户。国信证券依据六大行 2025 年中报数据作出估计，2026 年到期的定期存款规模大概是 57 万亿元，并且主要的到期时段集中在年初。
已然开启的是那个居民资产重构故事，2026年的资产配置，其本质是针对“不确定性”展开精细管理，受访的机构人士，普遍仍旧把新一年的投资主线押在A股市场，也押在黄金市场。
2025：黄金神话与A股觉醒
招商证券于研报之中进行如此这般的回顾，提及，就在2025年的时候，那时全球的经济正于波动以及分化过程里不断演进，还指出对于2025年的资产表现是这样的情况，那个“对等关税“政策的相关发展，具体是升级以及缓和，进而引发了股票市场的那种剧烈波动，以及在波动之后出现的反弹，出现这种情形的原因在于美国以及非美经济体它们增长路径呈现出来的分化势头，这样子就导致货币政策出现了背离情况，同时美元也走向弱势，在此过程之时，人工智能热潮以及地缘政治事件变成了驱动大宗商品市场的关键的、新增的变量，基于这样的背景状况之下，大类资产整体展现出一种格局，这种格局就是“股票强、债券弱、商品分化”。
在这场宏观图景下，个人的财富故事格外鲜活。
最璀璨的资产，无疑是2025年的黄金，它最终稳定在4300美元 / 盎司之上，一整年收获了65%的涨幅。
在黄金呈现持续上涨的行情状况之下，资金不间断地流入黄金ETF，在份额出现增长以及由金价所带来的净值增长这两种效应的双重作用下，黄金ETF的总规模达成了翻倍的情况。截止到2025年年底的时候，国内全部的黄金ETF基金份额加起来大约是250亿份，规模达到了2428亿元，分别与同比相比上涨了108%、242%。
2025年，白银表现同样亮眼，因在光伏，电动车等绿色能源领域刚性需求增长，白银的工业属性与金融属性共振，使得2025年COMEX白银上涨129.83%，除此之外，铜，铝，铁矿石等贵金属同样耀眼，2025年铜全年上涨42.52%，LME铝上涨17.46%，DCE铁矿石上涨11.20%，LME锌上涨4.95%，与之形成鲜明对比的是原油市场的落寞，布伦特原油全年下跌7.94%。
要说那黄金、白银持续不断地一路往上涨，这般情形好似一辆在轨道上来回旋转的列车，而A股它呢，却是另外一种能让投资者内心涌起如浪潮般澎湃情绪的资产。
2025年年初的时候，DeepSeek也就是深度求索突然出现了，这使得资本市场科技板块的行情被点燃了，进而推动上证指数一下子就站上了3400点 ；到了2025年4月，关税摩擦导致全球市场震荡引发了下跌情况，A股也跟着受到挫折，上证指数下降到了3096点，靠着中央汇金公司、基金等机构的护盘才稳定下来。从那之后，A股市场又重新回到了上行的通道，进入到牛市行情当中，在2025年10月底的时候突破了4000点。
全程纵观看待，于人工智能也就是AI、人形机器人、半导体、可控核聚变以及商业航天这些方面而言，A股的热点概念持续不断地进行切换，然而其主线并不会脱离科技范畴。有色金属板块是另外一个取得极大成功的对象，在受到新能源的需求大幅度增加以及数据中心需求大幅度增加的推动作用下，铜、铝等工业金属的价格持续呈现攀升态势，与之相关的上市公司的业绩以及股价一同出现上涨情况。
2026年1月时，与机器人、AI算力相关的股票，迎来了一波快速的上涨，两融余额以及单日成交额，也持续地攀升，1月中旬，监管政策开始给市场降温，融资保证金最低比例从80%提高到了100%，前期处在高位的题材板块，迎来了一定程度的回调。
开年震荡：变与不变
当下，黄金市场的投资者关心的是：牛市还会持续吗？
2026年刚开始那会儿，特朗普把沃什提名成下一任美联储主席，贵金属市场的行情宛如“过山车”一般，那叫一个惊心动魄。
按照银河证券的观点，2026年美联储会维持宽松周期，降息有希望并且停止缩表，这会促使美债利率跟美元指数持续下降。就以美元计价的有色金属来讲，美元变弱直接削减非美货币持有成本，提高其在大类资产里的配置吸引力，特别有利于兼具金融跟商品属性的铜、白银以及以货币属性主导的黄金。
带着乐观态度的海外一些机构，把黄金的那个目标价格设定在了超过6600美元每盎司往上 的位置上。
摩根大通，其基本金属和贵金属策略研究主管，名为GregoryC.Shearer，做出预计，今年，央行以及投资者的多元化配置需求，将会持续保持坚挺态势，这种态势足以推动金价，在2026年底之前，上升至每盎司6300美元，并且在2027年，进一步向上攀升至约6600美元。
中国银行在2026个人金融全球资产配置白皮书中表明，从全球格局、宏观政策、经济增长、估值水平、流动性等方面剖析全球各类资产后，得出2026年全球大类资产配置排序为贵金属、有色金属、权益、债券。表现方面，黄金、白银会持续比铜、铝等有色金属更具优势 ；权益市场里，非美股市比美股更强 ；债券领域中，美债比中债更优 ；原油与中债绝对收益率或许处于末端。
与此同一时间，多家相关机构做出这样的预测，美元指数仍然将会显示出一种震荡过程中偏向弱势的格局态势。招商证券持有这样的看法，当前美国政府的赤字处于额度很高且难以下降的状况，要是落地实施“大而美”税收以及支出法案，从长期角度来讲可能会进一步促使债务成本向上攀升，加重财政具备可持续性方面的隐患问题，削弱美元所拥有的信用程度，从而形成对美元指数上行空间的一种压制情况。
在美联储降息周期的作用下，同时在中国价格水平回升的影响下，多家机构觉得2026年人民币汇率很有可能呈现出稳步升值的态势。申万宏源的首席经济学家赵伟讲，人民币于2025年进入了升值通道，并表示从2026年开始，在未来的数年内或许会形成更为明确的升值预期。这一过程本身也会渐渐地形成市场共识，并对境外资金的配置行为产生改变。
牛市未央，但逻辑已换
全球流动性重新分配的大门已然在开启，新兴市场股票迎来了流动性方面的机遇。
国内的居民，其资产保值增值需求，伴随低利率环境，持续地呈现出日益增长的态势，而这种需求，或许得以为权益市场之中，提供那所谓的“活水”。
招商证券作出分析，认为，从最近5年呈现的存款利率与非银存款占比的负相关性方面来看，2026年“存款搬家”情形或将继续。不过，鉴于当前居民投资理念正逐渐走向成熟，以及投资方式朝着银行理财、被动基金方向转变，其直接进入股市的比例或许难以实现大幅提升，更为可能的方式是借助在理财产品里增加权益配置比例的途径来增强收益，进而能够为A股市场提供更多的流动性。
此外，在监管政策的引导之下，长期资金持续进入市场，还有人民币升值情况下外资配置的需求，这也使得2026年A股市场的流动性备受人们期待。那么，2026年权益市场的机会究竟在什么地方呢？经济观察报的记者采访了多位基金经理，结果发现，他们对于新的一年的共识就是2026年市场风格有希望趋于均衡，企业盈利的修复将会成为核心变量。要是说2025年是依靠“想象力”来赚钱的话，那么2026年可能会需要依靠“业绩单”来赚钱。
唐小东，作为南方基金宏观策略部联席总经理，持有这样的观点，在他看来，到了2026年的时候，国内经济会保持一种态势，那就是以稳作为主要的特点，并且要在稳重寻求着进步，内外需要说的话，是能够出现边缘上带有一些幅度的轻微波动的，不过呢，对于整体宏观经济而言，这样波动所带来的实质性影响是相对比较有限的。在像这样的一种背景和情况下，市场预期以及它们之间的博弈状况，全球范围里边地域与政治方面的情况，还有科技产业自身的发展走向，这些方面可能会变成对于市场来说更加具有重要意义的变量。
那些接受访问的基金经理，普遍持有这样的看法，在2026年的投资脉络里面，科技依旧是主线，然而其逻辑已然发生了变化，内需有着有望出现反转的情况，港股也许会成为黑马。
中金公司首席国内策略分析师李求索作出判断，存在较多成长领域会延续景气态势，市场风格有趋向均衡的可能性，可对三条主线予以关注：其一，景气成长方面：AI领域有希望渐次进入应用兑现环节，算力、光模块、云计算基础设施层面仍旧存在机会，或许更偏向国产方向；应用端需关注机器人、消费电子、智能驾驶以及软件应用等；其二，外需突围方面：结合出海趋势以及对美敞口，要关注家电、工程机械、商用客车、电网设备以及游戏，还有有色金属等全球定价资源品；其三，周期反转方面：需关注供需问题临近改善拐点或者政策支持领域，像化工、养殖业、新能源等。
嘉实基金，股票策略研究总监，名叫方晗，其表示，会重点布局两类机会，其一为中低位品种，聚焦于“AI+”下游应用，以及上游原材料、基础设施等主线扩散领域，其二是低位内需板块，关注反内卷背景下利润回升企业，以及受益于扩大内需举措的标的，而这类板块，将决定全年指数高度。
中金公司曾针对几类资产的牛市做出梳理，当前美股处于牛市阶段，A股也处于牛市阶段，港股同样处于牛市阶段，黄金亦是处于牛市阶段，A股、港股已步入牛市有1.2年时间，将其与牛市时长中位数1.7年或者1.8年相比较，是比较接近的，黄金已经处于牛市达3年，把它和牛市时长中位数4.7年相比，距离居于中间位置，美股也已处在牛市3年，同牛市时长中位数5.6年相比还有较远的距离。目前来讲，我国经济处于复苏时期，通胀处于较低水平，增长态势平稳，暂时无法看出政策收紧存在必要性，这是对市场影响更为关键的要素，从这个角度而言，没有发现牛市见顶的明确信号。
有关“牛市是否会持续”这个问题，答案也许并非在于去猜测顶点，而是在于能够识别出处于变化当中的主线。
