3月25日，恒瑞医药发布了20年年度报告，那时为2025年，于此报告期内，公司秉持着“科技创新+国际化”双轮驱动战略，达成了业绩持续增长的状况，营收和净利都再度创造新高，在此全年里，达成营业收入316.29亿元，并同比增长率位于13.02%的水平，归属于上市公司股东且为净利润的数值是77.11亿元，同比增长21.69%，而归属于上市公司股东的扣除非经常性损益之后的净利润为74.13亿元，同比增长20.00%，期间为全年。创新药的销售收入为163.42亿元，此收入与之相比在同比方面增长了26.09%，并且它占据药品销售收入比重达到了58.34%；对外许可收入是33.92亿元，在同比上出现了25.62%的增长。
其业绩呈现出持续增长态势，于此期间，公司维持高强度的研发投入力度，全年所累加之研发投入金额为87.24亿元，该金额占据营业收入的比例达27.58%，当中费用化的研发投入数额是69.61亿元，从而为发展建筑夯实创新的根基。
创新成果转化高效赋能，创新药销售引领业绩增长
其中，创新药销售收入里，抗肿瘤产品收入达到132.40亿元，这个数字同比增长了18.52%，它在整体创新药销售收入里所占比例为81.02%，医保内创新药瑞维鲁胺，也就是二代AR拮抗剂，还有达尔西利，即CDK4/6抑制剂，它们精准定位了未被满足的临床需求，其优异的临床数据在诊疗实践当中得到了广泛验证，并且销售收入持续保持强劲增长态势。上市较早的创新药，像氟唑帕利（PARP抑制剂）、海曲泊帕（TPO受体激动剂）等，随着新适应症持续获批，或者上市后研究循证医学证据逐步积累，持续给公司销售收入注入稳定增量。伊立替康脂质体（TOP1）、瑞康曲妥珠单抗（HER2 ADC）等产品，虽处于商业化初期，报告期内还没纳入医保，不过凭借针对特定患者的明确疗效优势，借助高效的上市前准备与市场准入策略，有力推动了产品前期的快速放量。
在创新药的销售收入里，非肿瘤产品达成了收入31.02亿元，和去年同期相比增长了73.36%，其在整体创新药销售收入里所占比例为18.98%。像恒格列净（这是一种SGLT2抑制剂）、瑞马唑仑（属于GABAa受体激动剂）等医保内产品，凭借临床优势的有效地传递，达成了较快的增长。
关注值得的是，公司于年报的经营计划部分之中明确提出出来了，力争要在2026年的时候去实现创新药销售收入超过30%的增长情况。在2025年创新药收入已经实现了26.09%高速增长的高基数之上，公司管理层依旧设定了更具雄心壮志的目标。这既源自于对公司未来2 - 3年内密集的创新成果上市怀有坚定信心，并且也充分彰显了其在创新管线价值转化与商业化执行能力方面的持续强化了。管理层有勇气“锚定更高目标”，这本身就是对未来增长动能能更快得到释放，有着十足的把握，并且是对自身战略路径，以及发展前景怀有坚定的信心。
创新药矩阵梯度清晰，兑现效率显著
恒瑞医药构建起了行业领先的创新产品矩阵，这个矩阵梯度分明，且具有高度差异化。目前，公司在中国累计获批上市了24款1类创新药，还获批上市了5款2类新药。公司在研管线储备深厚，有超过100个自主创新产品正处于临床开发阶段，并且在全球范围内开展了超过400项临床试验，展现出了强大的源头创新潜力与全球研发视野。
创新产品的梯度规划清晰，其上市节奏规划也清晰。在2025年的时候，公司迎来了创新成果的集中爆发，其中有7款1类创新药获批上市，还有1款2类创新药获批上市，并且有6个已上市产品的新适应症获批，这些获批成果广泛覆盖肿瘤领域、代谢领域、心血管领域、免疫领域还有神经科学等重大疾病领域。
于研管线的推进，同样展现出高效态势，在2025年之内，有15项上市申请，得以获得受理，28项临床，推进至关键III期，61项进入了II期，并且有28项创新产品，首次迈入临床I期。除此之外，公司在全年当中，共拿到180个药物临床批件，同时还获得8项CDE突破性治疗品种认定，以及2项优先审评品种认定，这为后续的加速获批，筑牢了坚实基础。于临床开发这一环节当中，公司所拥有的临床开发平台，呈现出强大无敌的执行力，在报告期之内，成功地招募了数量超过22,000之名的临床试验参与者，如此这般有力地保障了研发管线能够快速向前推进。
公司正在系统性地构建一个新技术平台矩阵，这个矩阵在行业内处于领先地位且具有多元化特点，其目的在于从源头上拓宽创新的可能性。到2025年，随着上海创新研发中心正式启用，公司全球研发布局得以进一步完善。公司已经建立起成熟的技术平台，包括ADC、双/多抗、蛋白降解剂、小核酸药物、口服多肽、PROTAC/分子胶/RIPTAC等，并且初步建成了新分子模式平台。与此同时，恒瑞大力发展人工智能药物发现，也就是AIDD，以此全面赋能药物研发的创新与迭代。
创新成果的价值借由市场准入达成高效实现，2025年，公司有20款产品或适应症经新版国家医保目录谈判通过，其中10款是首次被纳入，广泛的医保覆盖显著提升创新药的可及性还有可负担性，加快产品市场放量以及份额提升，进一步稳固公司在行业里的领先地位。
在未来成长性这块儿，公司增长潜力有着进一步被释放的希望。按照公告来看，在2026年到2028年这个时间段内，预计大概会有53项创新成果得到批准上市。这里面呢，就新品上市而言，拥有同类最佳潜力的GLP - 1/GIP双受体激动剂HRS9531用于超重或者肥胖这种情况有望获得批准。而在新适应症获批这一方面，瑞康曲妥珠单抗有望获批用于HER2阳性结直肠癌、HER2阳性乳腺癌一线治疗等好些个全新适应症。
