以参与机构去看, 泰康人寿绝对是此轮港股IPO热潮里最为活跃的那种险资力量。
通过对公开披露的信息进行梳理, 泰康人寿曾先后现身于壁仞科技、瑞博生物、智谱、MINIMAX、兆易创新、鸣鸣很忙、东鹏饮料、澜起科技、群核科技、华勤技术等, 这般共计十家公司的基石名单里, 累计认购额度超过了十二亿港元, 且该认购额度在总额之中占据了将近半数的比例。
单从投资所涉及的标的方面去看, 泰康将关注的焦点聚集在了科技处于前沿位置以及具备高成长特性的赛道之上, 着重针对人工智能领域, 也就是智谱、MINIMAX 这些项目, 还有半导体芯片范畴——壁仞科技、兆易创新、澜起科技等企业, 以及生物医药方向的瑞博生物等前沿领域进行了着力布局, 同时覆盖到智能硬件范畴的华勤技术, 智能空间领域的群核科技, 以及消费领域的鸣鸣很忙、东鹏饮料等。
除了泰康人寿之外, 有多家保险机构, 它们也都积极地参与到这一轮港股IPO基石投资当中, 这些投资所覆盖的领域包括人工智能, 还有半导体, 以及生物医药, 另外还有消费以及养殖等领域。
具体而言, 平安人寿入股壁仞科技, 旗下平安资管入股牧原股份, 平安资管还入股曦智科技；大家人寿现身豪威集团基石投资者名单, 大家人寿同时现身牧原股份基石投资者名单, 大家人寿也现身广合科技基石投资者名单；新华资产独家参与兆易创新；国华人寿锁定国民技术；阳光人寿布局群核科技, 阳光人寿布局胜宏科技；太保资管（香港）投资思格新能。
阳光人寿跟时代周报记者讲, 于科技投资这块, 公司兼顾着PE股权投资、IPO基石投资这两类方式, 围绕国家战略的赛道持续去布局, 发挥保险资金耐心资本的优势, 不谋求短期收益, 着重长期价值创造。历经多年投资, 阳光人寿已在半导体领域、先进制造领域、人工智能等领域构建起扎实布局, 直接或者间接投资了容百科技, 也就是维权、长鑫存储、摩尔线程、Momenta等企业, 整体回报挺不错, 形成了能够复制的投资逻辑。
阳光人寿进而宣称, 之后会竭力强化对硬科技赛道一级市场投资项目的涵盖范围以及投资研究工作, 其所着重关心的细分领域有: 人工智能模型及其应用, 还有关联到半导体的设计、制造、关键材料以及装备。与此同时, 还会不断留意关联投资机遇, 在未来三年, 科技类投资的占比将会呈稳定上升态势, 凭借长期资金来服务国家科技创新的整体布局。
有记者, 隶属于时代周报, 留意到, 于近期的港股 IPO 基石投资之中, 险资的配置显现出具备三大特征的情况。
聚焦于高成长科技赛道, 17家中的标的里科技企业占据14席, 占比多于八成, 将AI大模型、GPU、硅光芯片等前沿行业予覆盖, 展现出险资对“硬科技”的长久看好；偏爱行业里的龙头和“第一股”, 像“全球大模型第一股”智谱、“全球AI硅光芯片第一股”曦智科技之类的, 出于通过基石投资把具备起先发优势以及品牌壁垒的头部企业给锁定；积极投身于A⁺H两地上市企业。17家之中, 有9家是A股龙头, 它们赴港进行二次上市, 占比超过一半, 这种情况便于险资开展跨境配置优质蓝筹的行为, 并且能利用两地价差来提升流动性安全边际。
南开大学金融学教授田利辉向时代周报记者表明, 险资挑选基石标的, 最为看重的是技术壁垒与商业化落地之间的“剪刀差”。当下险资对半导体、AL等硬科技进行集中押注, 这源于全球产业链的重新构建以及国产替代的加速推进, 其目的在于获取拥有非线性增长潜力的战略资产。虽然这类资产在短期内波动幅度较大, 不过该类资产契合国家战略导向, 并且港股估值相较于A股存在15% – 20% 的折价, 凭借一级半市场成本来配置“新质生产力”, 能够有效地对冲利差损与资产荒, 与险资长期配置逻辑相契合。
从“试水”到“重仓”，险资为何集体押注港股科技赛道？
把时间轴进行拉长, 保险资金参与港股首次公开募股基石投资的节奏变动变得更加分明, 更清晰了。
以时代周报记者不完全统计的情况而言, 起始于2020年, 截止到2024年, 在这段时间里, 险资参与港股IPO基石投资的案例数量极少, 少到用手指头都能数得过来, 累计起来不超过10家。进入2025年全年时段, 泰康人寿、中邮人寿、大家人寿、太保资产以及太保资管（香港）等机构参与了12家港股IPO基石认购, 这些机构认购的总金额高达26.2亿港元。
具体来说, 泰康人寿在当年的时候参与了总计8家港股IPO的基石投资, 这其中涵盖了宁德时代, 三花智控, 峰岹科技, 禾赛-W, 紫金黄金国际, 剑桥科技, 创新实业, 英矽智能, 所覆盖的赛道涉及新能源, 智能汽车零部件以及激光雷达这几个方面。大家人寿呢, 是分别对于三一重工, 奇瑞汽车, 林清轩进行了认购, 以此对高端制造以及消费领域做到同时兼顾。太保资产以及太保资管（香港）在投资时重仓了宁德时代, 紫金黄金国际, 创新实业, 英矽智能。除此之外, 中邮人寿拿出3.92亿港元独家认购了奥克斯电气。
步入2026年, 投资的节奏进一步加快起来。截止到5月27号的时候, 参与其中的机构已经增加到了7家, 而项目的数量达到了17家。
将2025年与2026年的投资清单去做一番对比, 能够发觉有一个明显的变化, 那就是投资的方向正从那种所谓的“均衡布局”朝着“科技赛道”大幅地集中。在2025年的相关标的当中, 还涵盖了三花智控, 也就是汽车热管理方面的企业, 以及奥克斯电气, 这是家电领域的企业, 还有三一重工, 这是工程机械领域的传统制造业的龙头企业；而从2026年年初到现在, 半导体、AI、生物医药等前沿科技公司在投资清单里所占的比例有了极大幅度的提升。
这种变化为何会出现呢? 时代周报记者从杨帆处得知, 险资如今对硬科技赛道展现出强烈兴趣, 一方面, 硬科技作为国之重器, 和保险资金服务新质生产力的政策导向高度契合, 另一方面, AI大模型、生物医药等前沿赛道蕴藏着巨大的产业爆发力以及长期增长红利，这与险资寻求长期超额回报的属性极为契合, 并且部分硬科技企业的应用场景能同保险主业产生协同效应。
展望往后的日子, 杨帆持有这样的看法, 即是保险资金认购港股首次公开募股的加快事态将会延续下去。“香港身为国际金融中心所具备的制度方面的优势以及对于优质中国资产所拥有的吸引力是十分明显的, 增加配置港股的趋向不会改变的。当下港股科技类首次公开募股的估值从整体上来讲是理性的, 个别的溢价情况不会对整体局势造成阻碍的。保险资金作为具有耐心的资本，基于长期资金的特性以及跨越周期的稳定性, 有希望去分享科技长周期所带来的红利的。未来投资的热忱将会维持下去, 不过逻辑从广泛地布局转变成为精心地挑选, 更加看重真实的盈利状况以及估值的合理性, 在热忱当中坚守理性。”。
